瑞信則在最新的報(bào)告中指出，雅居樂計(jì)劃投資的云南大型旅游地產(chǎn)項(xiàng)目將面對(duì)執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)。花期則預(yù)計(jì)雅居樂未來2-3年盈利表現(xiàn)持平或較低，尤其海南項(xiàng)目今年的收益貢獻(xiàn)及毛利率將見減少。
融資需求急增
如此看來，在短時(shí)間之內(nèi)，雅居樂的資金狀況或?qū)?huì)達(dá)到近年來最緊繃的狀況。
這樣的情況雅居樂方面雖不愿言明，但從其去年頻頻融資的各種舉措來看，雅居樂方面也在為公司尋找各種資金渠道。
2011年，雅居樂采取的融資方式包括發(fā)債、銀貸等各種方式。
去年的首次融資于1月17日，雅居樂宣布公司與渣打銀行(香港)有限公司訂立信貸協(xié)議，獲得金額為15.5億港元的定期信貸。
這次15.5億港元的信貸正式拉開了去年雅居樂頻密融資的序幕。
4月7日，雅居樂宣布已就建議發(fā)行2016年到期5億美元4%可換股債券，與經(jīng)辦人渣打銀行、摩根士丹利、匯豐、巴克萊銀行及蘇格蘭皇家銀行香港分行訂立認(rèn)購協(xié)議。
5月19日，雅居樂首席財(cái)務(wù)官崔永年在股東會(huì)后透露，目前，雅居樂正籌集3億美元的銀行貸款，預(yù)計(jì)在6、7月份可完成。
6月16日晚間，雅居樂發(fā)布公告稱，公司及附屬公司作為借款方與香港上海匯豐銀行有限公司訂立信貸協(xié)議。據(jù)悉，雅居樂獲授予金額為1億美元的定期貸款，期限為3年。
7月14日，雅居樂公布與渣打銀行(香港)、巴克萊銀行、蘇格蘭皇家銀行香港分行、東亞銀行、恒生銀行、工銀亞洲及永隆銀行訂立信貸協(xié)議，獲授予金額為23.5億港元的定期貸款信貸，自信貸協(xié)議訂立日期后起計(jì)為期36個(gè)月。
直到近日，雅居樂依然保持了融資的頻度，2012年3月6日晚，雅居樂發(fā)布公告稱與渣打銀行(香港)有限公司訂立為期18個(gè)月的3.85億港元定期貸款信貸協(xié)議。
事實(shí)上，在2011年雅居樂也開始更多的融資方式，據(jù)年報(bào)公布，雅居樂有一筆26億元的信托融資，而該筆融資之前并未引起太多關(guān)注。
據(jù)雅居樂財(cái)務(wù)總監(jiān)雷偉彬在業(yè)績會(huì)上透露，這筆26億元的信托貸款主要投向了兩個(gè)項(xiàng)目，天津津南項(xiàng)目和廣州科學(xué)城。
回顧雅居樂以往融資歷程可以發(fā)現(xiàn)，信托融資并不是其一貫使用的融資方式，對(duì)此，陳卓林也坦言，“因?yàn)樾磐械睦⒈容^高，我們也不是很想做”。
陳卓林直言，信托時(shí)間很緊，之后不希望做太多。
顯然，若非融資需求已經(jīng)十分緊迫，雅居樂或許并不愿意選擇利息高、時(shí)間緊的信托融資。
不過，即便如此，雅居樂目前依然有大量的融資需求，申銀萬國就此預(yù)測(cè)，雅居樂可能如去年般發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，但亦不排除股權(quán)融資。因公司已就數(shù)幅土地討論很久，購買意愿看似急迫，且凈負(fù)債率已較高。
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