雅居樂稱，綜合各項(xiàng)目的銷售情況及項(xiàng)目所在地的市場狀況，在不影響已售項(xiàng)目的樓宇交付及近期可能要推出的新項(xiàng)目或新產(chǎn)品的前提下，將適當(dāng)加快銷售較好的項(xiàng)目的工程進(jìn)度，適當(dāng)減緩貨量充足項(xiàng)目的工程進(jìn)度，以減少當(dāng)期工程款的支付。

　　同時(shí)，雅居樂也強(qiáng)調(diào)今年亦有充足的貨量供明年發(fā)展，可保證集團(tuán)可持續(xù)增長。

　　雖然前三季的銷售已達(dá)237億元，但雅居樂似乎依然為未來一段時(shí)間內(nèi)的資金安排做出了未雨綢繆的調(diào)整，而這亦是在港上市房企中首家做出如此表態(tài)的企業(yè)。

　　調(diào)整的開發(fā)計(jì)劃

　　9月通訊透露，2011年首1月至10月7日，雅居樂錄得合約銷售金額約為237億元，合約銷售面積約為230萬平方米，較2010年同期分別增長約17%及23%。

　　于9月，南海御景名門、番禺錦官城及增城雅居樂御賓府先后推出市場，月內(nèi)分別錄得合約銷售額約為5.6億元、1.1億元及1.8億元。此外，雅居樂錦城及廣州雅居樂劍橋郡也相繼推出新組團(tuán)，月內(nèi)分別錄得合約銷售金額約為4.4億元及5.1億元的業(yè)績。

　　事實(shí)上，按照雅居樂今年370億元的目標(biāo)計(jì)算，其已經(jīng)完成64%的進(jìn)度。雖在房企之中稱不上最好，但也可排中上水平。再加上雅居樂近年來的利潤率一直偏高，境外也進(jìn)行了多次融資。因此，雅居樂主動表示要“減少當(dāng)期工程款的支付”仍然引得眾人小有詫異。

　　輝立證券地產(chǎn)分析師陳耕表示，當(dāng)期的工程款，一般是未來一季度之后需要支付的，所以這是雅居樂在為未來3-6個月的現(xiàn)金流做準(zhǔn)備。

　　陳耕稱，這或許說明雅居樂已經(jīng)預(yù)期未來半年內(nèi)現(xiàn)金流會是最為緊張的時(shí)候。

　　其續(xù)指，雖然從目前來看，雅居樂上半年的銷售表示還是可以的，但其現(xiàn)金流狀況也的確偏緊。主要是因?yàn)樯鲜泄�司為了保持損益表的持續(xù)增長和入賬面積的穩(wěn)定，投資占比也會很大，所以在未來一段時(shí)間，雅居樂在資金上的確會有捉襟見肘的情況出現(xiàn)。

　　其實(shí)，雖然雅居樂到目前的銷售表現(xiàn)尚算達(dá)標(biāo)，但因?yàn)橹�前幾年的主力�?xiàng)目清水灣在今年表現(xiàn)疲軟，業(yè)績也或多或少有受到影響。

　　在最高峰的時(shí)候，一個清水灣一年的銷售，幾乎占了雅居樂全年業(yè)績的1/3。而今年直到10月7日，其銷售不過51億元，其中上半年，海南清水灣的銷售為46億元。

　　而2011年，清水灣銷售目標(biāo)為100億元。

　　對此，陳耕也坦言預(yù)期清水灣今年的確很難完成百億銷售，但其表示，這主要是因?yàn)檎麄�海南市場不好所帶來的影響，此外今年海南還有一些全新項(xiàng)目推出，也分流了購房人群。

　　陳耕同時(shí)表示，雅居樂今年完成370億元的銷售可能性還是很高，只不過今年的業(yè)績明顯還是得依靠廣東省內(nèi)項(xiàng)目。

　　短期資金壓力倍增

　　另一方面，受清水灣此前銷售業(yè)績所帶來的信心，雅居樂于今年大量補(bǔ)充旅游地產(chǎn)項(xiàng)目。

　　6月23日，中山雅建房地產(chǎn)有限公司總經(jīng)理鄭建強(qiáng)表示，雅居樂將投資40億元在廣東中山市三鄉(xiāng)鎮(zhèn)發(fā)展旅游地產(chǎn)，項(xiàng)目占地約500畝，建筑面積約60萬平方米，包括酒店、商業(yè)街、休閑廣場業(yè)態(tài)等。而中山雅建是雅居樂地產(chǎn)的項(xiàng)目公司之一。

　　在此之前，雅居樂今年拓展的旅游地產(chǎn)項(xiàng)目還包括，與云南景洪市人民政府簽定了“景洪市雅居樂旅游度假項(xiàng)目”，遼寧盤錦遼河口紅海灘濕地旅游綜合體項(xiàng)目、云南瑞麗旅游度假項(xiàng)目均被雅居樂收歸囊中。

　　雅居樂對旅游地產(chǎn)的“熱情”不免讓人產(chǎn)生諸多聯(lián)想。數(shù)據(jù)顯示，雅居樂地產(chǎn)去年合約銷售總額合計(jì)人民幣323億元，僅旅游地產(chǎn)項(xiàng)目海南“清水灣”就貢獻(xiàn)了99億元，占30.5%。

　　面對雅居樂如此積極的旅游地產(chǎn)布局，陳耕在其關(guān)于雅居樂的研報(bào)中寫道：“大力發(fā)展旅游地產(chǎn)，能夠在一定程度規(guī)避住宅地產(chǎn)的調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)從2013年開始公司旅游地產(chǎn)的收入占比有望達(dá)到三成。”

　　事實(shí)上，直到今日，雖然清水灣今年的銷售業(yè)績似乎并不理想，但陳耕依然表示雅居樂發(fā)展旅游地產(chǎn)的方向并沒有錯，其發(fā)展模式也是受到認(rèn)可的，只是現(xiàn)在海南的大環(huán)境影響了項(xiàng)目銷售。

　　但同時(shí)，陳耕也表示旅游地產(chǎn)的前期資金沉淀會十分驚人，因此大量發(fā)展旅游地產(chǎn)，資金的短期壓力會驟增。

　　顯然，今年上半年，雅居樂頻密的擴(kuò)展旅游項(xiàng)目，勢必會造成在未來一定時(shí)間內(nèi)多個旅游項(xiàng)目相繼將投入前期開發(fā)準(zhǔn)備工作，而屆時(shí)需要的資金周轉(zhuǎn)量也會很大。

　　陳耕認(rèn)為，現(xiàn)在雅居樂已經(jīng)在為未來的資金周轉(zhuǎn)做準(zhǔn)備。

　　“畢竟除了未來需要投入旅游地產(chǎn)的支出可能變大之外，明年上半年的實(shí)體環(huán)境的確可能會更加嚴(yán)峻”，陳耕預(yù)計(jì)，在明年上半年限購將會持續(xù)的情況下，房企銷售及資金回籠狀況將更為緊張。

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