紅商網(wǎng)訊：如今中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)面臨庫(kù)存危機(jī)。儼然，去庫(kù)存已成了一場(chǎng)比奧運(yùn)會(huì)更殘酷的“體育賽事”。
盡管近期不時(shí)出現(xiàn)反彈之勢(shì)，但至少?gòu)淖钚掳l(fā)布的2012年中期業(yè)績(jī)報(bào)告看，本土體育用品品牌的春天似乎仍遠(yuǎn)。
截至昨日，在港上市的五家本土體育用品品牌的中報(bào)已悉數(shù)出爐。除未將自己定位為運(yùn)動(dòng)品牌的特步(01368.HK)外，其余四家的營(yíng)收與凈利均出現(xiàn)不同程度的下降，其中李寧公司(02331.HK)的凈利降幅最大，達(dá)到84.9%。
與此同時(shí)，李寧公司還拉響了全年預(yù)虧的警報(bào)，令市場(chǎng)大感意外。若警報(bào)最終成為現(xiàn)實(shí)，這將是這家以昔日體操王子——李寧為名的公司，自2004年6月香港掛牌以來(lái)的首次年度虧損。
市場(chǎng)人士指出，行業(yè)龍頭李寧公司的預(yù)虧警報(bào)意味著，本土體育品牌零售商的庫(kù)存危機(jī)仍未見(jiàn)底；在該行業(yè)調(diào)整過(guò)程中，一定會(huì)有一些企業(yè)被淘汰出局。
李寧公司股價(jià)昨日盤中一度跌近7%，最終收跌3.84%。從2008年8月8日李寧飛天點(diǎn)燃北京奧運(yùn)會(huì)火炬，至如今倫敦奧運(yùn)會(huì)剛剛閉幕，4年間，李寧公司市值蒸發(fā)約76%。
縱觀其他幾家體育用品股，其股價(jià)表現(xiàn)也可謂慘不忍睹。年初至今，安踏跌54%，匹克、361度、李寧公司跌幅也超過(guò)四成。
去庫(kù)存之路仍漫漫
根據(jù)中報(bào)，李寧公司、安踏、匹克的存貨量仍在上升，截至6月底分別為11.38億元、6.28億元、5.29億元；特步和361度則有所減少，分別跌至7.01億元、3.66億元。
自2011年年初開始，本土體育用品品牌的庫(kù)存危機(jī)便被廣為關(guān)注。最近，最一針見(jiàn)血的一則報(bào)道是，在全球競(jìng)爭(zhēng)中，李寧公司等中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)業(yè)者為了避開耐克與阿迪達(dá)斯的夾擊，放棄高端產(chǎn)品，全力進(jìn)攻中國(guó)的中產(chǎn)階層的中端消費(fèi)；沒(méi)想到市場(chǎng)往兩邊擠壓，高端與低端都被耐克與阿迪達(dá)斯搶走了，如今中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)面臨庫(kù)存危機(jī)。儼然，去庫(kù)存已成了一場(chǎng)比奧運(yùn)會(huì)更殘酷的“體育賽事”。
根據(jù)中報(bào)，李寧公司、安踏(02020.HK)、匹克(01968.HK)的存貨量仍在上升，截至6月底分別為11.38億元、6.28億元、5.29億元；特步和361度(01361.HK)則有所減少，分別跌至7.01億元、3.66億元。
雪上加霜的是，上半年，各家公司的平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)均在上升，其中匹克由去年上半年的49天急升至86天。顯然，去庫(kù)存之路仍漫漫。
匹克首席執(zhí)行長(zhǎng)許志華在中期業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上便提到，目前終端零售的最重要任務(wù)仍是清理存貨。
許志華指出，匹克第一季度同店銷售持平，第二季度部分門店則下跌18.5%，“目前終端銷售情況仍然處于困難時(shí)期，相信下半年不會(huì)有明顯好轉(zhuǎn)，明年上半年才有改善可能性。”
在昨天召開的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，李寧公司執(zhí)行副主席金珍君也強(qiáng)調(diào)，行業(yè)不如年初預(yù)期那樣理想，上半年渠道庫(kù)存壓力加劇，去庫(kù)存的力度仍不足。
李寧公司已有新動(dòng)作，其于昨日宣布，今后不再公布訂貨會(huì)的訂貨情況。招商證券(香港)分析師趙曉認(rèn)為，這是因?yàn)槔顚幑驹噲D從批發(fā)模式向零售模式轉(zhuǎn)變，“這一轉(zhuǎn)變有助于品牌控制庫(kù)存”。(編注：據(jù)清科研究中心分析，國(guó)內(nèi)服裝企業(yè)在銷售渠道中普遍運(yùn)用“品牌商－代理商－零售商”的分銷模式，代理商往往訂購(gòu)較多的商品以備斷貨，品牌商也儲(chǔ)存較多的商品以備補(bǔ)貨，這種雙方面需求擴(kuò)大的“假象”最終在行業(yè)寒冬來(lái)臨之際，給庫(kù)存造成了壓力。)
據(jù)趙曉介紹，為清理庫(kù)存，在此前訂貨會(huì)的基礎(chǔ)上，李寧公司繼續(xù)減少了今年三四季度的訂貨量。
特步、匹克等公司也在下調(diào)訂貨量。其中，特步2013年首季訂貨會(huì)銷售訂單金額(按批發(fā)價(jià)格計(jì)算)，相比今年同期跌約15%至20%；同時(shí)將提供予分銷商的批發(fā)折扣，從今年建議零售價(jià)的60%，調(diào)整至建議零售價(jià)的62%。匹克提供給分銷商的折扣則由4折擴(kuò)大至3.9折，其2013年首季訂貨會(huì)銷售訂單金額與去年同期持平。
體育營(yíng)銷專家、北京關(guān)鍵之道體育咨詢有限公司首席執(zhí)行長(zhǎng)張慶斷言，體育用品行業(yè)高庫(kù)存情況，至少還需要12-18個(gè)月的時(shí)間才能得到徹底解決。
特步行政總裁丁水波分析，整個(gè)行業(yè)面臨高庫(kù)存的挑戰(zhàn)，盈利增速還遠(yuǎn)未見(jiàn)底，預(yù)計(jì)直至明年下半年才可企穩(wěn)回升。
許志華說(shuō)，自己現(xiàn)在關(guān)注的是，明年下半年銷售能否回升，若回升，則可能是行業(yè)見(jiàn)底回升信號(hào)。眼下，匹克正在計(jì)劃把存貨轉(zhuǎn)往海外銷售。
輕資產(chǎn)模式之累
一直以來(lái)，李寧公司都是輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，這成就了其在2008年北京奧運(yùn)會(huì)前一路高歌猛進(jìn)，但由于其對(duì)渠道控制力不強(qiáng)，在行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期時(shí)，輕資產(chǎn)模式反而成為拖累。加上此前更換標(biāo)識(shí)造成了相對(duì)其他體育用品企業(yè)更多的庫(kù)存，因此雖然其變革展開得最早，但清理庫(kù)存的壓力仍然很大。
一方面庫(kù)存壓力繁重、競(jìng)爭(zhēng)加劇，另一方面則是人力成本及租金成本的高企，使得利潤(rùn)率承壓。
李寧公司在中報(bào)中寫到，上半年，零售終端競(jìng)爭(zhēng)趨于白熱化，零售折扣有所提高，而人力成本與租金成本持續(xù)增長(zhǎng)，使得終端零售利潤(rùn)率進(jìn)一步下降。
根據(jù)中報(bào)，李寧公司上半年整體毛利率比去年上半年下降了3.1個(gè)百分點(diǎn)。李寧公司首席財(cái)務(wù)長(zhǎng)鐘奕祺在昨日的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上說(shuō)，預(yù)計(jì)下半年推出折扣的情況仍然存在，毛利率會(huì)維持上半年水平。他補(bǔ)充稱，上半年銷售店的折扣率為7.5折，清貨店為4.9折。
為控制新店成本，李寧公司上半年關(guān)閉了952家低效店，李寧牌零售店鋪減少至7303間。
對(duì)上述種種，張慶說(shuō)，一直以來(lái)，李寧公司都是輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，這成就了其在2008年北京奧運(yùn)會(huì)前一路高歌猛進(jìn)，但由于其對(duì)渠道控制力不強(qiáng)，在行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期時(shí)，輕資產(chǎn)模式反而成為拖累。加上此前更換標(biāo)識(shí)造成了相對(duì)其他體育用品企業(yè)更多的庫(kù)存，因此雖然其變革展開得最早，但清理庫(kù)存的壓力仍然很大。他認(rèn)為，李寧公司的調(diào)整成果明年也未必能夠看得見(jiàn)。
在張慶看來(lái)，目前安踏能在業(yè)績(jī)上超越李寧公司，也正是得益于其與李寧公司不同的運(yùn)營(yíng)模式。
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