年度業(yè)績報告顯示，2011年味千中國營業(yè)收入30.75億港元，同比增長14.7%，歸屬上市公司股東凈利潤3.50億港元，同比降低21.8%；公司在下半年增加廣告投入，重塑公司形象，加之成本上升，經(jīng)營費(fèi)用急增32.3%。

　　骨湯門影響持續(xù)

　　去年7月，有媒體質(zhì)疑號稱使用豬骨熬制的味千拉面湯底其實(shí)是用專門的湯粉、湯料調(diào)制而成，每碗湯的成本價只有幾毛錢。味千中國之后做出回應(yīng)，承認(rèn)湯底是由濃縮液還原而成，并非豬骨熬制。消息傳出后，味千中國股價一路下跌，此為味千中國的骨湯門事件。

　　第一上海證券分析師李雪晶在日前發(fā)布的研報中表示，受骨湯門事件影響，去年四季度公司零售消費(fèi)放緩，導(dǎo)致2011年國內(nèi)業(yè)務(wù)各營運(yùn)指標(biāo)均見下降，單店產(chǎn)出、客單價、翻臺率均見下跌。

　　迄今為止，骨湯門給公司帶來的負(fù)面影響還在持續(xù)。李雪晶的研報援引味千管理層的觀點(diǎn)稱，3月份上半月中國的同店銷售增速仍然是-20%，國內(nèi)餐飲銷售恢復(fù)的過程比預(yù)期緩慢。李雪晶認(rèn)為：“但由于去年基數(shù)較低，國內(nèi)業(yè)務(wù)有望在今年8月開始錄得正增長。”

　　零售渠道建設(shè)

　　作為一家零售餐飲企業(yè)，零售渠道的建設(shè)對公司的業(yè)績來說可謂舉足輕重。公司現(xiàn)有連鎖餐廳662家，但根據(jù)既定策略，公司計(jì)劃于2013~2014年分店數(shù)目達(dá)1000家，2012年則計(jì)劃開店100家，較多門店將于下半年開，并同時進(jìn)行舊店翻新。

　　在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，李雪晶表示，除味千品牌外，公司亦引入其他日本餐飲，以覆蓋不同價格、不同定位的消費(fèi)群體，包括高端的“和歌山”，中高端市場的“面屋武藏”、“札幌拉面”及“喜多藏”。而美食城方面，東京食尚(美食城)今年將在上海開2家分店，均在商廈內(nèi)經(jīng)營，滲入白領(lǐng)市場。

　　李雪晶的研報援引味千管理層的觀點(diǎn)稱，餐廳地點(diǎn)主要在商廈，85%收入來自午飯，但租金占收入比重小于業(yè)績的10%，比味千拉面門店的15%低，預(yù)計(jì)單店單日收入可高達(dá)2.5萬元，較味千高出1倍左右，未來將計(jì)劃在其他大城市開店，但整體業(yè)務(wù)發(fā)展策略還是以味千品牌為主。

　　費(fèi)用和成本上漲

　　渠道拓展與維護(hù)的費(fèi)用和經(jīng)營成本的上升，都是2012年公司業(yè)績的壓力所在。今年能否逆轉(zhuǎn)局勢還不得而知，而根據(jù)已經(jīng)披露的去年的業(yè)績，公司綜合毛利率由于渠道拓展、成本上升等多方面經(jīng)營因素的影響出現(xiàn)下滑。

　　財報顯示，受原材料上升影響，公司毛利率下降1.4個百分點(diǎn)至67.8%。三甲金融港股研究員曾燕玲對記者表示，整個餐飲行業(yè)包括味千中國，都不同程度受到食品價格上漲、員工工資上調(diào)等壓力，利潤率開始變低。

　　公司未來股價走勢如何？投資者何時能重拾對味千中國的信心？曾燕玲認(rèn)為，成本的上升、毛利率的下滑，加之虛假廣告已經(jīng)很打擊消費(fèi)者的信心，味千中國未來股價未必有很好的表現(xiàn)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月5日味千中國市盈率為32倍左右，公司股票現(xiàn)價10.66港元。分析人士認(rèn)為，以餐飲行業(yè)估值來看，味千中國目前市盈率較高，并不是一個好的投資標(biāo)的。曾燕玲表示：“估計(jì)10多倍市盈率較為值得投資。”

　　餐飲行業(yè)的主要風(fēng)險在于食品安全，港股分析員岑智勇對記者表示，市盈率偏高、湯底作假事件使投資者印象不佳也是投資公司股票的風(fēng)險點(diǎn)所在。

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