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業(yè)績異常波動，“后進生”頤海國際悄然崛起
在投資人士看來，在公司產(chǎn)能利用率已經(jīng)下滑的情況下，天味食品仍然堅持產(chǎn)能擴張，將使本來偏低的產(chǎn)能利用率面臨繼續(xù)下滑的風險，甚至?xí)绊懝居�。其實，天味食品的業(yè)績不穩(wěn)定特征也一直十分突出。
招股書數(shù)據(jù)顯示，2011年至2017年，天味食品實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為5.76億元、7.40億元、8.61億元、8.95億元、8.69億元、9.84億元、10.66億元。同期凈利潤分別為0.92億元、1.27億元、1.7 3億元、1.48億元、1.42億元、2.03億元、1.84億元。天味食品增收不增利，與其費用高企密切相關(guān)。
在銷售費用中，2015至2018年上半年，公司的這項費用分別為5451.86萬元、4113.65萬元、4988.45萬元、2759.85萬元，合計為1.7 3億元。同期，公司投入的研發(fā)費用為0.8億元，不及市場推廣費用的一半。
天味食品采取了以經(jīng)銷模式為主，其他銷售模式為輔的復(fù)合型銷售模式，從下圖各渠道占比來看，天味食品對經(jīng)銷商模式極其依賴。
依賴經(jīng)銷商渠道而經(jīng)銷商隊伍不穩(wěn)定，或?qū)⑹翘煳妒称烦掷m(xù)盈利能力的最大風險。
然而，其最大的競爭對手——海底撈的火鍋底料提供商頤海國際已悄然崛起。
天味食品和頤海國際近五年業(yè)績對比
數(shù)據(jù)來源：公司招股書
據(jù)上圖所示，2013年，頤海國際的營收不到天味食品的一半，凈利潤更不足天味的三成。但背靠海底撈的頤海國際，僅僅不到四年年時間，營收在2017年已經(jīng)達到16.46億元，其凈利潤也同步增至2.61億元，徹底反超天味食品。
2018年上半年，頤海國際收入10.04億元，同比增長59.1%；凈利潤為1.846億元，同比增長163.0%。在這其中，火鍋底料收入貢獻了約7.3億元，同比增加36.11%，占總收入72.7%。
天味食品同期營業(yè)收入為4.77億元，凈利潤為7283.56萬元；在這其中，火鍋底料的收入為2.15億元，已經(jīng)明顯落后于頤海國際。
04
結(jié) 語
俗話說，公司上市就如女孩出嫁。經(jīng)過這么多年的折騰，加上目前整個IPO市場中過會率低等現(xiàn)狀，“坐天車、身穿大紅袍”的天味食品這次能否上市成功仍充滿變數(shù)。
火鍋市場規(guī)模及增速
數(shù)據(jù)來源：公開資料整理
在火鍋底料市場里，這是一場此消彼長的戰(zhàn)爭，現(xiàn)在看來，天味食品的情況并不樂觀，留給天味的緩沖時間其實已經(jīng)不多了．．．．．．
作者 | Betty 來源 | IPO那點事 數(shù)據(jù)支持 | 勾股數(shù)據(jù) 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 火鍋 |
