作為一家調(diào)味料生產(chǎn)商，天味食品在謀求上市的道路上已經(jīng)鏖戰(zhàn)多年。
近年來(lái)，四川火鍋風(fēng)靡全球。近日，火鍋底料“大紅袍”生產(chǎn)商天味食品更新了5月遞交的招股說(shuō)明書，IPO之路再進(jìn)一步。然而，這是該公司自2012年以來(lái)第五次沖擊A股IPO大計(jì)。
01
6年內(nèi)5次闖關(guān)IPO未果
作為一家調(diào)味料生產(chǎn)商，天味食品在謀求上市的道路上已經(jīng)鏖戰(zhàn)多年。
招股書顯示，天味食品是以火鍋底料和川菜調(diào)料為主導(dǎo)的川味復(fù)合調(diào)味料生產(chǎn)企業(yè)，擁有“大紅袍”、“好人家”、“天車”等多個(gè)品牌。公司產(chǎn)品包括火鍋底料、川菜調(diào)料、香腸臘肉調(diào)料、香辣醬等9大類100多品種。主要用于家庭、餐飲的烹調(diào)，滿足消費(fèi)者對(duì)烹調(diào)風(fēng)味多樣性和便捷性的追求。
火鍋餐飲蓬勃發(fā)展，為餐飲第一大品類。《2017中國(guó)餐飲報(bào)告白皮書》數(shù)據(jù)顯示，火鍋占據(jù)2016年餐飲業(yè)總營(yíng)業(yè)額的22%。
數(shù)據(jù)來(lái)源：美團(tuán)點(diǎn)評(píng)研究院
隨著呷哺呷哺、海底撈等火鍋類餐飲企業(yè)先后上市，火鍋底料生產(chǎn)商也相繼壯大，想在資本市場(chǎng)分一杯羹。
早在2012年，天味食品首次沖擊IPO，隨后自動(dòng)終止審查。兩年之后，天味食品宣布重啟IPO，但因整個(gè)新股發(fā)行放緩無(wú)果而終。2015年，天味再度公布調(diào)整過(guò)的招股說(shuō)明書申報(bào)稿，卻遭遇新股發(fā)行暫停。經(jīng)歷了4個(gè)月的等待后，就在接受審核的前夜，因有關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步落實(shí)，IPO再度被擱淺，這是離IPO最近的一次。2017年第四次發(fā)起上市沖擊，奈何運(yùn)氣差點(diǎn)，又失敗了．．．．．．
對(duì)于此前上會(huì)前夕取消審核的具體原因，天味食品并未詳細(xì)披露。今年5月，公司再次進(jìn)行預(yù)披露，并于10月12日進(jìn)行了預(yù)披露更新。
天味食品的IPO之路可謂一波多折，此輪波折又將持續(xù)多久？
02
大舉募資并突擊分紅，深陷圈錢質(zhì)疑
蘊(yùn)藏著濃郁的家族色彩，雖然上市路上坎坷重重，天味食品為何仍然有如此執(zhí)著的“動(dòng)力”？
根據(jù)天味食品招股書顯示，今年公司擬募5.3億，增加1.82億。募集資金將投入三個(gè)項(xiàng)目建設(shè)，分別為：家園生產(chǎn)基地改擴(kuò)建建設(shè)項(xiàng)目、雙流生產(chǎn)基地改擴(kuò)建建設(shè)項(xiàng)目和營(yíng)銷服務(wù)體系和信息化綜合配套建設(shè)項(xiàng)目。達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可新增產(chǎn)能共計(jì)3.8萬(wàn)噸/年。
數(shù)據(jù)來(lái)源：公司招股書
而實(shí)際上，天味食品2015年-2017年合計(jì)產(chǎn)能利用率僅分別59.43%、63.16%、65.03%。2017年公司產(chǎn)能為9.00萬(wàn)噸、產(chǎn)量為5.85萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率為65.03%。
從整體來(lái)看，在產(chǎn)能利用率不足70%的情況下，天味食品仍然堅(jiān)持產(chǎn)能擴(kuò)張，可能會(huì)為公司埋下產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)。
此外，截至今年6月底，公司無(wú)銀行借款，公司流動(dòng)資產(chǎn)7.62億元，而流動(dòng)負(fù)債只有1.91億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率為17.36%。目前，天味食品負(fù)債率很低，現(xiàn)金充沛，似乎并無(wú)上市的必要。
天味食品從2007年成立，經(jīng)歷十余年的發(fā)展，成為當(dāng)?shù)刂容^高的企業(yè)之一。公司實(shí)際控制人鄧文是天味食品的核心人物。值得一提的是，天味食品當(dāng)前的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，實(shí)際控制人為鄧文、唐璐，夫妻二人合計(jì)持有天味食品87.46%股權(quán)，其分紅金額頗為可觀。
2010年10月，達(dá)晨財(cái)智、達(dá)晨盛世、達(dá)晨創(chuàng)世參與天味食品增資，共計(jì)認(rèn)購(gòu)了600萬(wàn)股份，增資價(jià)格為9元/股，位列股東榜的第四、五、六位。
招股書披露，2011年至2016年的6年間，天味食品累計(jì)分紅約2.1億元，其中，2017年度，公司分別進(jìn)行了三季度、年度分紅，分紅金額分別為1.86億元、0.59億元，合計(jì)分紅2.45億元，2018年上半年也有進(jìn)行分紅。
一家企業(yè)IPO的事，就像一個(gè)少女出嫁的時(shí)候，帶著面紗，很朦朧。等她褪掉脂粉，你才能看見她的真面目。
一邊擬通過(guò)IPO大舉募資，一邊又大肆實(shí)施突擊分紅，天味食品受到的質(zhì)疑之聲不斷。相比擴(kuò)建產(chǎn)能，圈錢套現(xiàn)或許才是現(xiàn)有股東們最大的期望。
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