失落的6年
在上一個房地產(chǎn)黃金十年里，富力并沒有完全踩對市場的節(jié)拍。
“在富力赴港上市之前，我受邀為它寫一本書。在書的最后一節(jié)，一向低調(diào)的富力發(fā)出要做中國第一的宣言。”廣東省體制改革研究會副會長彭澎稱，令他沒想到的是，這幾年房企業(yè)績分化嚴(yán)重，富力掉隊(duì)了。
生猛與激進(jìn)，一度是富力2005年上市后最明顯的行事風(fēng)格。
2006年，富力大舉拿下21宗土地，全國布局藍(lán)圖全面打開；2007年，富力繼續(xù)高歌猛進(jìn)，僅天津、佛山、廣州三幅地王合計(jì)地價就要112億元。這一年，富力拿地1030萬平方米，土地儲備增加了46%，總建筑面積達(dá)到約2617萬平方米，以161億元銷售額奪得“華南五虎”之首的桂冠。
在隨后到來的2008年金融危機(jī)和樓市調(diào)整雙向夾擊中，富力開始走下坡路。它急需為大肆買地投資而攀升的高負(fù)債買單，這一數(shù)字從2005年上市之初的20.5%，到2007年底飆升為139.5%。
當(dāng)年，富力挖角時任中海地產(chǎn)華東區(qū)總經(jīng)理朱榮斌，任命其為富力的副總裁兼華南區(qū)總經(jīng)理，并調(diào)低售價，加大促銷力度，希望借此扭轉(zhuǎn)頹勢。
即便如此，富力2008年預(yù)計(jì)200多億的銷售額，只實(shí)現(xiàn)160億元。當(dāng)年，富力在沒有買地，也沒有交納大量土地出讓金的情況下，資產(chǎn)負(fù)債率依然高達(dá)近124%，各種負(fù)債總數(shù)高達(dá)204億元，而年終僅余14億元現(xiàn)金。
據(jù)知情人士向時代周報記者透露，在2009年初與投行的內(nèi)部交流會上，富力的負(fù)債率受到質(zhì)疑，甚至有股東開始懷疑管理層的決策力。在2009年3月份舉行的2008年業(yè)績說明會上，李思廉公開表示，當(dāng)年首要是降低負(fù)債比，但投資者信心難拾。
從當(dāng)年3月份開始，外資投行對富力的減持已經(jīng)開始。4月突然惡化，摩根士丹利當(dāng)月16次減持，共拋售了富力地產(chǎn)2570.89萬股股票，摩根大通、瑞銀集團(tuán)、德意志銀行等國際投行紛紛跟進(jìn)。一時間，香港各媒體的股票分析版面都列出了“小心富力”的標(biāo)題，富力的股價出現(xiàn)節(jié)節(jié)向下的局面。
深諳資本市場游戲規(guī)則的富力，在該年5月份就以約18億元分別拿下了北京廣渠門、廣州從化的兩幅地塊，股價重拾升勢。富力再度延續(xù)了2007年的策略，轟動一時的廣州亞運(yùn)城地王也是在2009年獲得。
當(dāng)年，市場回暖，富力獲得242億元銷售額，但排名滑落到第8位。2010年，房地產(chǎn)調(diào)控重拳出爐，隨后的三年，富力的銷售額始終在300億元關(guān)口徘徊。
“當(dāng)年富力的激進(jìn)拿地也可能不是一時熱血，背后不排除有一套系統(tǒng)的融資規(guī)劃：中國香港IPO融資—迅速發(fā)債擴(kuò)張—回歸A股上市融資—平抑債務(wù)后再擴(kuò)張。”上海有券商人士對時代周報記者說，富力是H股上市的中資股，無法通過股權(quán)融資將自身的杠桿降低，海外融資便利度不及恒大等紅籌股。因此富力一直謀劃回歸A股上市，但數(shù)度沖刺至今未果。
“我們不想走鋼絲過日子。”在2013年博鰲21世紀(jì)房地產(chǎn)論壇上，張力這樣解釋連續(xù)三年來的原地踏步，他說，發(fā)展速度快并不等于是一個好企業(yè)，富力不想跟別人爭第一，最重要的是穩(wěn)打穩(wěn)扎，提高企業(yè)整體的抗風(fēng)險能力。
但“穩(wěn)健”的代價是巨大的。在2013年房企銷售50強(qiáng)排名中，富力已下跌至第16位，約422億元的銷售額不足老大萬科的四分之一，曾經(jīng)被富力甩在后面的恒大、碧桂園也已挺進(jìn)千億俱樂部。
廣州知名樓市專家韓世同則對時代周報記者說，2010年開始，限購政策對富力的中高端路線產(chǎn)生影響，同時，富力本身的產(chǎn)品并沒有過多品質(zhì)優(yōu)勢，近年來更屢遭業(yè)主投訴，這也導(dǎo)致前幾年的銷售額提升有限。
2010年以來，相繼曝光的北京富力又一城、廣州亞運(yùn)城和上海青浦區(qū)富力桃園等質(zhì)量門事件，將富力推向輿論風(fēng)口。同時，富力設(shè)計(jì)、開發(fā)、施工、總包、園林、物流等在內(nèi)的全產(chǎn)業(yè)鏈模式也遭遇市場拷問。
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