爭(zhēng)權(quán)謀略戰(zhàn)

　　聯(lián)街網(wǎng)訊：一場(chǎng)大股東與管理層對(duì)公司控制權(quán)的爭(zhēng)奪，經(jīng)歷了怎樣的開(kāi)始、升級(jí)并最終爆發(fā)，又會(huì)將這家中國(guó)最大的電器零售商引向何方

　　這是一場(chǎng)沒(méi)有贏家的爭(zhēng)斗。

　　無(wú)論國(guó)美電器控制權(quán)爭(zhēng)奪的結(jié)果如何，博弈雙方都已被逼上絕境。

　　如果大股東黃光裕成功奪回控制權(quán)，國(guó)美電器也已因內(nèi)耗而嚴(yán)重受創(chuàng)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蘇寧的全面超越即是明證。而踢開(kāi)陳曉后，黃光裕能否找到更合適的代理人，也將考驗(yàn)后陳曉時(shí)代的國(guó)美智慧。

　　即便現(xiàn)任主席陳曉成功站穩(wěn)腳跟，黃光裕無(wú)法割舍的大股東地位，以及對(duì)職業(yè)經(jīng)理人操守的質(zhì)疑，都將讓陳不得不背負(fù)壓力前行。

　　決戰(zhàn)之前

　　盡管距離國(guó)美電器臨時(shí)股東大會(huì)召開(kāi)時(shí)間9月28日還有些時(shí)日，但人們似乎已聞到了濃濃的火藥味。

　　8月23日下午國(guó)美電器召開(kāi)的中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，陳曉看起來(lái)有些憔悴，但仍然保持鎮(zhèn)定。會(huì)上，他號(hào)召國(guó)美股東認(rèn)可、支持公司現(xiàn)任董事會(huì)和管理層，積極投票，理性選擇。

　　這是一份頗為靚麗的財(cái)報(bào)：國(guó)美電器2010年上半年凈利潤(rùn)9.62億元，同比上升65.86%;實(shí)現(xiàn)銷售收入248.73億元，同比上升21.55％；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比上升86.14％，達(dá)到1.24億元；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率由去年同期的3.28％增長(zhǎng)至今年上半年的5.02％。綜合毛利率從去年同期的16.48％上升至17.04％。熟悉資本市場(chǎng)的人士認(rèn)為，好看的報(bào)表，有助于陳曉爭(zhēng)取到機(jī)構(gòu)的投票。

　　同日，國(guó)美公告：將于9月28日召開(kāi)特別股東大會(huì);同時(shí)，貝恩資本也正式確認(rèn)將在特別股東大會(huì)之前行使全部債轉(zhuǎn)股權(quán)利，以便參與投票。

　　貝恩的債轉(zhuǎn)股已無(wú)懸念。在進(jìn)入國(guó)美董事會(huì)后，貝恩就提出在2011年4月國(guó)美股東大會(huì)時(shí)提前轉(zhuǎn)化2016年可轉(zhuǎn)換債券的計(jì)劃，債轉(zhuǎn)股后，貝恩將占股9.8％，陳曉與貝恩資本陣營(yíng)則持有11％國(guó)美股權(quán)，而黃光裕家族所持33.98％的股權(quán)將被稀釋到31.7％。

　　在即將召開(kāi)的股東大會(huì)上，陳曉一方必須獲得至少19％以上的股東支持，才有可能否決黃光裕的動(dòng)議。而要確保成功，則須獲得至少39％的股東支持，這意味著要獲得國(guó)美全部前50大機(jī)構(gòu)投資者的支持。但是，這成為事實(shí)的可能性極小。

　　“我今天去一家機(jī)構(gòu)拜訪，他們已經(jīng)明確表示支持黃光裕。”一位知情人士向《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者透露了上述消息。

　　此外，不排除還會(huì)有機(jī)構(gòu)支持黃光裕。從另一個(gè)角度看，盡快解決控制權(quán)之爭(zhēng)，更有利于國(guó)美的發(fā)展，但也不乏投棄權(quán)票的股東。

　　變化的時(shí)局下，機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)用行動(dòng)表明了態(tài)度。富達(dá)基金在二級(jí)市場(chǎng)減持1.792億股國(guó)美，平均價(jià)0.312美元，套現(xiàn)5591萬(wàn)美元，約4.34億港元，持股比例由5.57％降至4.37％；The Northern Trust Company(ALA)減持3828.2萬(wàn)股，持股比例從5.25％降至4.99％；摩根大通反道而行，增持412.9萬(wàn)股，持股比例由8.98％升至9.01％；摩根士丹利也小幅增持8.1萬(wàn)股，持股比例由6.45％略升至6.6％。