2022年，“小酒館第一股”海倫司再虧16.01億元，疊加上年同期年內(nèi)虧損額，該公司已累計(jì)虧損18.31億元
來(lái)源：投資時(shí)報(bào) 研究員 呂貢
上市后的“小酒館”，為何一直繞不開虧損與關(guān)店？
日前，被稱為“小酒館”的海倫司國(guó)際控股有限公司（下稱海倫司，9869.HK），交出上市后第二份“成績(jī)單”。數(shù)據(jù)披露，該公司2022年業(yè)績(jī)呈下行趨勢(shì)。其中，收入同比下降15.05%至15.59億元；年內(nèi)虧損16.01億元，虧損規(guī)模較上年同期相比大幅擴(kuò)大。
財(cái)報(bào)公布后第一個(gè)交易日，海倫司股價(jià)創(chuàng)下今年以來(lái)單日最大跌幅，收跌6.96%。截至4月3日下午收盤，該公司每股報(bào)收于13.22港元，相上市之初曾觸及的高點(diǎn)，幾近腰斬。
除了持續(xù)虧損，憑借標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)模式實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張的海倫司，擴(kuò)張腳步在進(jìn)入2022年后也踩下“剎車”。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年3月25日，該公司在國(guó)內(nèi)共有854家直營(yíng)酒館，但發(fā)展到今年3月19日，公司酒館數(shù)減少至749家。
《投資時(shí)報(bào)》研究員了解到，去年5月，海倫司跨界入局大排檔領(lǐng)域，試圖探索新模式以改善經(jīng)營(yíng)狀況。那么，“酒館+大排檔”模式或會(huì)成為該公司未來(lái)發(fā)展重心，并帶來(lái)主要業(yè)績(jī)?cè)隽繂幔?/p>
上市后虧損
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，海倫司致力于打造年輕人線下社交平臺(tái)，旨在向消費(fèi)者提供高性價(jià)比產(chǎn)品組合及輕松自由顧客體驗(yàn)，滿足年輕人對(duì)高性價(jià)比酒飲、服務(wù)及社交氛圍需求。
2009年，第一家Helens海倫司誕生，緊接著該品牌向北上廣深、武漢、成都等多個(gè)城市擴(kuò)張，目前擁有700+門店。2021年9月，海倫司以19.77港元/股價(jià)格正式在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。
登陸資本市場(chǎng)當(dāng)日，海倫司股價(jià)漲超20%，曾一度達(dá)到25.75港元/股（按前復(fù)權(quán)計(jì)算）高點(diǎn)。然而不久后，該公司股價(jià)便陷入波動(dòng)起伏、總體下行態(tài)勢(shì)，于去年11月觸及上市來(lái)最低點(diǎn)7.20港元/股（按前復(fù)權(quán)計(jì)算）后開始回漲。4個(gè)多月后，該公司每股僅回漲5港元左右，依然在發(fā)行價(jià)之下，且與此前高點(diǎn)相比仍相差超12港元。
分析認(rèn)為，海倫司近幾年震蕩下行股價(jià)走勢(shì)，與該公司同時(shí)期持續(xù)低迷的業(yè)績(jī)關(guān)聯(lián)較大。
梳理經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，2018年至2020年期間，海倫司業(yè)績(jī)一直保持穩(wěn)增狀態(tài)，收入分別為1.15億元、5.65億元和8.18億元；公司擁有人應(yīng)占年內(nèi)溢利也由973.4萬(wàn)元一路增至7007.2萬(wàn)元。
不過(guò)，這一穩(wěn)增局面在海倫司登陸資本市場(chǎng)后出現(xiàn)變化，虧損幾乎成為海倫司上市后的關(guān)鍵詞。2021年和2022年，該公司擁有人應(yīng)占年內(nèi)虧損分別為2.30億元和16.01億元，短短兩年時(shí)間虧超18億元。
針對(duì)持續(xù)虧損現(xiàn)狀，海倫司將原因歸結(jié)為疫情反復(fù)帶來(lái)的沖擊，其表示，“尤其是2022年下半年，隨著疫情復(fù)發(fā)頻率增多，波及區(qū)域擴(kuò)大，對(duì)公司業(yè)績(jī)帶來(lái)嚴(yán)重沖擊。”該公司也就此重新調(diào)整了經(jīng)營(yíng)策略，比如關(guān)停部分門店來(lái)減少現(xiàn)金開支等。
擴(kuò)張踩下剎車
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，從發(fā)展歷程來(lái)看，海倫司近幾年在中國(guó)酒館行業(yè)內(nèi)連續(xù)占據(jù)市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位，離不開其快速擴(kuò)張節(jié)奏。
以酒館數(shù)量為例，2018年至2020年期間，該公司酒館總數(shù)分別為162家、252家和351家。2021年全年，海倫司進(jìn)一步加快腳步，全年新開直營(yíng)酒館452家。得益于此，海倫司當(dāng)年?duì)I收和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)均同比漲超100%，增幅分別達(dá)124.4%和100.2%。
發(fā)展到2022年3月25日，海倫司酒館網(wǎng)絡(luò)已增至854家，遍布全國(guó)26個(gè)省級(jí)行政區(qū)及152個(gè)城市。
然而，不久后，這一擴(kuò)張步伐便出現(xiàn)大幅放緩。2022年，海倫司在新開179家酒館同時(shí)，關(guān)閉194家酒館，截至當(dāng)年年末，該公司酒館數(shù)量跌至800家以下，僅有767家。
今年以來(lái)，上述放緩趨勢(shì)仍在繼續(xù)，雖然海倫司酒館覆蓋范圍擴(kuò)展到27個(gè)省級(jí)行政區(qū)及168個(gè)城市，但截至3月19日，其酒館數(shù)量進(jìn)一步減少至749家，相較于去年3月數(shù)據(jù)，縮水12.30%。而與該公司曾定下的2200家目標(biāo)額，更是相去甚遠(yuǎn)。
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