來源：雷達(dá)財(cái)經(jīng) 鄭茜宛
被稱為“小酒館第一股”的海倫司，預(yù)計(jì)2022年業(yè)績將持續(xù)虧損。
日前，港股上市的海倫司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年公司營收較上年同比減少約13%至16%，同期將錄得凈虧損約為13.13億元至16.73億元，而上一年同期凈虧損約2.3億元。
營收下滑虧損擴(kuò)大，海倫司將原因歸咎于疫情。公司稱，疫情對酒館的經(jīng)營帶來沖擊，公司為此還關(guān)閉了200余家門店。
但這種外界稱之為“關(guān)店保命”的措施，反而導(dǎo)致公司虧損增加。報(bào)告期內(nèi)，公司因關(guān)店等原因造成的資產(chǎn)處置損失和減值損失高達(dá)6-9億元。而且此舉也讓其此前定下的門店目標(biāo)實(shí)現(xiàn)起來更加困難，招股書中海倫司曾為自己定下了“到2023年底，開出2200家店”的開店目標(biāo)。
此外，公司為激勵(lì)員工而授予了若干受限制股份，也帶來預(yù)期凈虧損。
酒館生意低迷，海倫司嘗試轉(zhuǎn)型，在去年5月份開出了第一家“海倫司越大排檔”。但有業(yè)內(nèi)人士指出，步入餐飲賽道，海倫司會遇到更加激烈的競爭，食品安全亦是不可忽略的問題，公司需要在規(guī)模和利潤之間更好地平衡。
連續(xù)兩年錄得虧損
在上市首年虧損之后，海倫司又交出了一份預(yù)虧成績單。
2月28日公司公告稱，預(yù)計(jì)2022年?duì)I業(yè)收入15.5-15.9億元，同比下降13.4%-15.6%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈虧損13.1億元-16.7億元，而上年同期凈虧損2.3億元；預(yù)計(jì)經(jīng)調(diào)整凈虧損2.1億元-2.7億元，而上年同期盈利1.0億元。
其中，根據(jù)招商證券研報(bào)，公司下半年的營收下滑幅度要高于全年。具體而言，預(yù)計(jì)2022下半年起營收為6.8-7.2億元，同比下降26.0%-30.2%；歸母凈虧損10.1-13.7億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損1.1-1.7億元。
針對業(yè)績虧損原因，海倫司指出，報(bào)告期內(nèi)國內(nèi)多地COVID-19疫情反復(fù)對公司酒館經(jīng)營狀況帶來的沖擊。
此外，由股權(quán)激勵(lì)、閉店及靜默門店盈利下滑帶來的一次費(fèi)用較高。包括股份支付費(fèi)用5.03億，2022年調(diào)整關(guān)停200余家酒館門店以及其他門店業(yè)績下滑而產(chǎn)生一次性損失約6.1-億元-9.1億元。
中信證券預(yù)計(jì)，減值損失包括直接關(guān)店產(chǎn)生計(jì)提2億元；140家直營店轉(zhuǎn)合伙人店，預(yù)計(jì)接近1-2億元計(jì)提；剩下2-5億元預(yù)計(jì)則是基于審慎原則對于去年較多暫停經(jīng)營門店帶來的減值計(jì)提。
實(shí)際上，不止去年下半年公司業(yè)績受到壓制，從半年報(bào)來看，公司上半年的經(jīng)營和業(yè)績都有所承壓。
財(cái)報(bào)顯示，2022年1-6月份，海倫司實(shí)現(xiàn)營收8.7億，同比僅增0.6%；經(jīng)調(diào)整凈虧損達(dá)1億，去年同期為盈利0.8億。在營收腳步放緩的情況下，公司的主要成本卻大幅攀升，上半年其租金、原料、人力三項(xiàng)成本高達(dá)8.6億元，同比上升24.64%。
2022年以來餐飲行業(yè)的原料成本一直在漲價(jià)，這也導(dǎo)致海倫司過往高毛利的自有酒飲產(chǎn)品，在上半年毛利率從81.8%滑落至78.7%，第三方品牌酒飲的毛利率更是只有48.6%。
如果拉長時(shí)間線就能發(fā)現(xiàn)，海倫司陷入盈利困境，2021年已初見端倪。
同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2021年海倫司營收達(dá)18.36億元，同比增加124.42%；年度虧損達(dá)到2.3億元，而疫情突發(fā)的2020年，其凈利潤仍有7007萬元。
招股書顯示，上市前的三年時(shí)間里，海倫司均保持了盈利狀態(tài)，在2018年-2020年間的凈利潤分別為973.4萬元、7913.6萬元、7007.2萬元。
對于突然盈轉(zhuǎn)虧，公司解釋稱，如果剔除上市開支，以權(quán)益結(jié)算的股份支付和可轉(zhuǎn)讓優(yōu)先股的公允價(jià)值變動等影響因素，其2021年經(jīng)調(diào)整后利潤為1億元，高于2020年的經(jīng)調(diào)整凈利潤的7575萬元。
不過，若以凈利潤水平衡量，上市之后海倫司的盈利能力有所下滑。按經(jīng)調(diào)整利潤計(jì)算，2021年公司調(diào)整后凈利率只有5.4%，而在上市前的三年，其凈利率分別為9.4%、14.0%、9.3%，明顯高于上市之后的水平。
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