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天味食品（603317.SH）是鐵了心打算給員工激勵了。在終止了前兩次股權(quán)激勵后，公司又推出了最新的激勵方案，收入增長要求更低、激勵價格同樣最低。在收入已經(jīng)下降的低基數(shù)下，這次完成的機會大大增加。
前兩次的股權(quán)激勵授予價格高、營收要求也是高增長，這建立在天味食品沖刺般的擴張速度上。經(jīng)銷商成倍成長可以帶來一時業(yè)績爆發(fā)，但終究難以持續(xù)。在二級市場股價回調(diào)和疫情反復(fù)下，天味食品最多跌去超七成，收入也已經(jīng)負(fù)增長。
三度謀激勵
日前，天味食品公告，公司計劃以10.96元/股向237名激勵對象授予1197萬股限制性股票，董事、副總經(jīng)理吳學(xué)軍在內(nèi)的四名高管共計獲得131萬股，目前市值超過2300萬元。
在解鎖條件上，天味食品要求以2021年營收為基礎(chǔ)，2022-2023年營收同比增長分別不低于15%。2021年，天味食品收入同比下降近15%，低基數(shù)下低增長顯然減少不少壓力，10.96元/股的價格也較二級市場折價不小。
這已經(jīng)是天味食品第三次推出股權(quán)激勵了，前兩次都因為股價或者業(yè)績問題終止了。先是2020年5月，天味食品宣布授予股票期權(quán)和限制性股票；期權(quán)解鎖要求是以2019年基礎(chǔ)，2020-2021年營收分別增長不低于50%和125%，限制性股票要求分別不低于30%和69%。
2021年7月，天味食品再度推出激勵計劃，解鎖要求為以2020年為基礎(chǔ)，2021年和2022年營收增長不低于24%和55%。
就在推出第二次股權(quán)激勵兩個月后即2021年9月，天味食品就宣布終止這兩次激勵計劃。終止第一次的理由是2020年雖限制性股票業(yè)績已達(dá)標(biāo)，但股價波動大，且預(yù)計2021年業(yè)績難以達(dá)標(biāo)。終止第二次激勵計劃是激勵對象資金難以籌措，且業(yè)績目標(biāo)難以完成。
迅速變化的市場讓天味食品難以預(yù)料。首次推出股權(quán)激勵時，公司業(yè)績蒸蒸日上，股價氣貫長虹，待終止時二級市場股價已經(jīng)與授予期權(quán)價格倒掛，與授予限制性股票價格也相差不大，激勵對象行權(quán)的動力蕩然無存。
股價是顯性表現(xiàn)，業(yè)績則是另外一個主要原因。2020年，天味食品營收增長36.9%達(dá)到限制性股票解鎖的業(yè)績要求，但并未滿足股票期權(quán)解鎖的最低條件。日前公司發(fā)布業(yè)績快報，2021年公司營收為20.26億元，同比下降14.34%。即使不終止激勵計劃，公司也沒有完成任何一個解鎖要求。
和許多公司類似，天味食品或許也想借助突發(fā)的疫情大干一場，公司快速擴張渠道，經(jīng)銷商的成倍增長短時間也確實推動了營收的增長。只是產(chǎn)品并沒有流入終端市場，而是形成了渠道庫存，公司2021年營收負(fù)增長、凈利潤大跳水在為過去的無序擴張買單。
盲目擴張埋惡果
業(yè)績快報顯示，2021年天味食品實現(xiàn)營收20.26億元，同比下降14.34%；實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤1.79億元，同比腰斬50.96%，扣非后的歸母凈利潤降幅更是超過六成。
對于業(yè)績下降，天味食品給出的理由是居民消費下降、原材料成本漲價、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化毛利率下降和競爭導(dǎo)致促銷增加等原因。對于公司經(jīng)銷商急劇擴張帶來的渠道庫存，天味食品只字未提。
天味食品銷售模式是以經(jīng)銷商為主，定制餐調(diào)、電商、直營商超等為輔，上市前后的2018-2020年，公司來自經(jīng)銷商的貢獻(xiàn)占到了收入的約85%，在此之前的2016年和2017年，經(jīng)銷商渠道占比則在90%左右。因此，經(jīng)銷商渠道是天味食品最為重要的收入來源。
上市后尤其是疫情后，天味食品開始突擊擴張經(jīng)銷商隊伍。根據(jù)招股書，截至2018年公司經(jīng)銷商為809家，2019年增加至1221家，真正的突進(jìn)從2020年二季度開始上演。2020年一季度末，天味食品經(jīng)銷商增加了138家至1359家，2020年上半年末已達(dá)到2051家，較一季度末凈增加692家。2020年一個季度增加的經(jīng)銷商數(shù)量比2019年全年增加的數(shù)量還要再多出近七成，狂飆突進(jìn)的勢頭一覽無余。
眾所周知，2020年一季度武漢爆發(fā)新冠疫情，二季度疫情基本得到控制，全國逐步恢復(fù)正常生活秩序。正是在疫情基本控制后，天味食品開始大踏步增加經(jīng)銷商數(shù)量。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 天味食品 |
