近期，新式茶飲市場(chǎng)熱度不斷升溫。
7月14日，茶顏悅色在微博上呼吁消費(fèi)者不要從任何渠道代購(gòu)奶茶。由于目前茶顏悅色只在長(zhǎng)沙等少數(shù)城市開(kāi)了門(mén)店，市場(chǎng)上出現(xiàn)跨城代購(gòu)行為，一杯原價(jià)20元左右的奶茶代購(gòu)價(jià)能漲到數(shù)百元。
7月13日，喜茶完成新一輪5億美元的融資，估值達(dá)到600億元，是奈雪的茶目前總市值的兩倍多。
前段時(shí)間，主攻下沉市場(chǎng)的蜜雪冰城憑借一首洗腦的廣告歌火速出圈，在社交媒體上迅速走紅。
然而，與這些熱點(diǎn)形成鮮明對(duì)比的是，搶先成為“新式茶飲第一股”的奈雪的茶在二級(jí)市場(chǎng)卻遭遇冷遇。自6月30日上市破發(fā)后，奈雪的股價(jià)仍在持續(xù)下跌，截至7月19日收盤(pán)，股價(jià)已跌至14.56港元，較發(fā)行價(jià)19.8港元下滑了26%左右。
據(jù)奈雪招股書(shū)，奈雪的茶盡管客單價(jià)最高，卻連年虧損，為提高盈利能力，奈雪未來(lái)兩年新開(kāi)門(mén)店70%規(guī)劃為新型PRO店，同時(shí)將使用募集資金提升運(yùn)營(yíng)效率、提升供應(yīng)鏈及渠道建設(shè)能力。這些舉措能帶奈雪的茶走出虧損嗎？
三年累虧超三億 三類成本居高不下
據(jù)奈雪的茶招股書(shū)，公司2018-2020年分別產(chǎn)生凈虧損0.7億元、0.4億元、2.03億元，三年累計(jì)虧損超過(guò)3億元。
不過(guò)奈雪的茶認(rèn)為此數(shù)據(jù)不能很好地反映公司的營(yíng)運(yùn)表現(xiàn)，因此使用非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則對(duì)凈虧損進(jìn)行了調(diào)整，調(diào)整后2020年扭虧為盈，調(diào)整后凈利潤(rùn)為0.17億元。
調(diào)整的內(nèi)容主要包括以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債的公允價(jià)值變動(dòng)、以權(quán)益結(jié)算以股份為基礎(chǔ)的付款開(kāi)支、可贖回注資額的利息、免征銷項(xiàng)增值稅所得收入和不可抵扣的進(jìn)項(xiàng)增值稅等。
奈雪的茶認(rèn)為以上收益或損失屬于一次性性質(zhì)，且與公司的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)直接關(guān)聯(lián)，因此剔除了這些變動(dòng)的影響。但即使如此，奈雪經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)率也只有0.5%。
據(jù)奈雪解釋，公司過(guò)往產(chǎn)生大額虧損主要源于推動(dòng)茶飲店快速發(fā)展進(jìn)行的大額初始投資。一間奈雪的茶標(biāo)準(zhǔn)店平均投資成本高達(dá)180萬(wàn)元。除了初始投資，奈雪的茶日常運(yùn)營(yíng)成本也很高，材料成本、員工成本和租金支出均居高不下。
2018-2020年奈雪材料成本分別為3.84億元、9.16億元、11.59億元，占收入的比重分別為35.3%、36.6%、37.9%。材料成本不僅包括制作茶飲所需的茶葉、乳制品、水果等原材料成本，還包括包裝材料及消耗品的成本，如茶杯和紙袋等。
值得注意的是，從2018年到2020年，包裝材料成本占總收入的比重越來(lái)越高，從2018年的6.1%上漲到了2020年的9.2%；相比之下，原材料成本的占比并無(wú)提升，反而略有下降。
2020年，包裝材料成本占總材料成本的比重高達(dá)24.2%。也就是說(shuō)，以一杯30元的奈雪的茶為例，其中11.37元為材料成本，但這11.37元的材料成本中有2.75元為包裝材料的成本，剩下8.62元才是原材料的成本。
值得一提的是，奈雪的茶包裝材料主要從其第一大供應(yīng)商?hào)|莞市遵道環(huán)保包裝實(shí)業(yè)有限公司采購(gòu)，而該供應(yīng)商50%的股權(quán)由奈雪創(chuàng)始人夫婦通過(guò)深圳市心林文化傳播有限責(zé)任公司間接持有。
在材料成本之后，第二大成本為員工成本。2018-2020年奈雪員工成本分別為3.4億元、7.5億元、9.19億元，占總收入的比重分別為31.3%、30%、30.1%。目前，奈雪的茶標(biāo)準(zhǔn)店平均店員人數(shù)為21名。
繼續(xù)減員有無(wú)可能？奈雪已經(jīng)推出線上下單程序以減少負(fù)責(zé)點(diǎn)單的員工，但由于門(mén)店取餐時(shí)間仍較長(zhǎng)，員工人數(shù)恐難進(jìn)一步減少。
租金開(kāi)支（等于使用權(quán)資產(chǎn)折舊以及其他租金及相關(guān)開(kāi)支的總和）是奈雪的茶第三大成本，2018-2020年占總收入的比重分別為17.8%、15.6%、14.8%。據(jù)招股書(shū)說(shuō)明，租金占比下降的原因是隨著公司品牌知名度不斷提升議價(jià)能力有所提升，因此新開(kāi)門(mén)店租金減少。
報(bào)告期內(nèi)，奈雪的茶材料成本、員工成本和租金開(kāi)支三大類成本合計(jì)比重分別為84.4%、82.2%、82.8%，下降幅度非常小。
同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)考驗(yàn)供應(yīng)鏈能力
為了降低運(yùn)營(yíng)成本，提高經(jīng)營(yíng)效率，奈雪的茶計(jì)劃2021年和2022年新開(kāi)設(shè)的門(mén)店中70%規(guī)劃為新店型奈雪PRO茶飲店。
與現(xiàn)有集中在核心購(gòu)物圈的標(biāo)準(zhǔn)店相比，奈雪PRO的選址規(guī)劃在高級(jí)寫(xiě)字樓和居民區(qū)，同時(shí)門(mén)店面積將變小，現(xiàn)場(chǎng)面包房區(qū)域?qū)?huì)被移除，配備的店員也會(huì)減少至13人。截至2021年3月31日，開(kāi)設(shè)每間PRO店的平均投資成本約為人民幣100萬(wàn)元，僅為標(biāo)準(zhǔn)店平均投資成本的56%左右。
共2頁(yè) [1] [2] 下一頁(yè)
搜索更多: 奈雪的茶
