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不過具體的效果，我們還是需要等待第二甚至第三季度的利潤率變化才可以得出結論。
同時唯品會還指出，在第四季度中獲得的用戶量增長來自于各線城市，與之前的用戶池極其類似，這也是一個極為有趣的點，并且隱性表明了線下業(yè)務拓展的不理想狀態(tài)。
騰訊和京東為唯品會貢獻了22%的新客戶，這樣的新增是否能有效留存？唯品會稱會以銷售規(guī)劃來吸引客戶，也即是用折扣來留住客戶。
但我們的疑問是，既然唯品會的用戶目標并不是特別關注在二三線城市，線下拓展也將暫緩，那么一二線城市用戶面對更多更豐富的平臺選擇，僅在折扣并且僅著重于服裝領域是否符合這些用戶常駐的特征？我們的結論是不太樂觀的。
資本市場的態(tài)度
過去10個月以來，市場對唯品會的態(tài)度正在發(fā)生轉變。去年5月份時，分析師對唯品會的看法頗為悲觀，而做空者則有些樂觀，彼時的短期利率只有1.5，但低價股有時很難借到，這往往會導致比高價股更低的短期利率。
從分析師的評級來看，他們已經(jīng)從相當悲觀的傾向轉向了稍微樂觀的傾向。目前有26位分析師跟蹤該股，16位分析師將其評級為“買入”。有9個“持有”評級和1個“賣出”評級。這使得買入比例為61.5%，低于平均水平。
唯品會提供的看漲期權最高可達8月合約的27美元行權價，而看跌期權的最低行權價是6美元行權價。該股目前的交易價約為16.66美元，在目前25美元的執(zhí)行價上一直有未平倉合約。我個人認為，這在低美元股票的看跌/買入比率中發(fā)揮了作用。
總體看法
我仍然看好唯品會，公司的基本面仍然穩(wěn)固，而且似乎正在變得更好，收益增長連續(xù)兩個季度大幅改善。雖然股目該前已脫離超買區(qū)間的事實，我認為這可能會為投資者提供另一個良好的切入點。
唯品會過去五個季度的收益都好于預期，但只有一個季度的收益報告公布后，唯品會的收益出現(xiàn)了缺口。多數(shù)情況下，該股在經(jīng)過一周左右的盤整后才走高。因此目前我們觀測到的在公布財報后股票的漲勢實數(shù)正常。
我認為，未來12至18個月內，唯品會的股價可能回升至18美元以上，并可能在未來幾年內挑戰(zhàn)30美元以上的歷史高點，當然這是停留在數(shù)據(jù)預期的角度。結合市場戰(zhàn)略以及規(guī)劃來看，我們還需要等待公司第二季度的報告來檢測當前的戰(zhàn)略是否具有可持續(xù)性，畢竟僅以目前的情況而言，直播風口仍是線上零售進化的一個重要形態(tài)，保守的姿態(tài)屬于固步自封亦或是規(guī)避風險，市場或許會給予我們答案。
�。▉碓矗贺斀�(jīng)涂鴉 研究員：阿司匹寧） 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 唯品會 |
