作為咖啡控，喝一口折扣卷買來的瑞幸咖啡，再瀏覽一下各大媒體的財(cái)經(jīng)新聞，是我每天指定的盤前動作。
今天，咖啡還沒喝完，一則關(guān)于瑞幸咖啡的新聞便跳入眼簾：
天眼查信息顯示，瑞幸咖啡子公司“瑞幸咖啡(天津)有限公司”已發(fā)生工商變更，公司名稱變更為“瑞幸投資(天津)有限公司”。
來源：天眼查
抹去“咖啡”，引入“投資”，雖只有短短兩字變更，但意味卻很大，這表明瑞幸已經(jīng)有資格進(jìn)行對外投資了，上市尚未夠3個月，瑞幸便迫不及待踏上投資之路，難免讓人浮想聯(lián)翩，甚至有人開始質(zhì)疑：瑞幸錢到手了，要講新故事了。
來源：微博
莫非瑞幸上市，就為跑去搞投資？
別怪我多心，是瑞幸金融玩家太多，瑞幸的出名，從來不是因?yàn)榭Х�，而�?ldquo;驚天地泣鬼神”的資本運(yùn)作。
左手瘋狂融資，右手瘋狂燒錢。2018年一年，燒掉10多億，開了2000多家咖啡專門店，收獲了1000多萬粉絲，代價是2018年度營收僅有8.4億，但凈虧損卻高達(dá)了16.19億元，今年上市前的Q1，瑞幸虧損繼續(xù)擴(kuò)大至5.27億，歸屬于普通股東和天使股東的凈虧損也達(dá)到了5.73億元。
橫看豎看，瑞幸都是如假包換地流血上市。
不過，在瑞幸管理層看來，這都不是事。虧損也好，留學(xué)也罷，只要能一腳踏進(jìn)納斯達(dá)克，便可山雞變鳳凰，過去流過多少血，都一次性給補(bǔ)回來。
之所以如此自信，皆因瑞幸聚集的，都是一幫來自神州租車(以下簡稱神州)的大咖。
董事會主席陸正耀同時也是神州的主席，也是瑞幸第一大股東，持股超過30%，創(chuàng)始人錢治亞，曾跟隨陸正耀創(chuàng)業(yè)十多年，一直都是陸的得力助手，而瑞幸董事、同時也是一級投資人的大鉦資本的創(chuàng)辦人黎輝、愉悅資本的創(chuàng)始人劉二海都曾經(jīng)任職神州董事。
來源：wind
來源：wind
董事會9個人，除掉獨(dú)董，7個人有4個來自神州租車，占據(jù)了過半壁的江山，原來，瑞幸背后的大佬，是神州租車。
而這幫人，最了解的除了汽車，恐怕就要算資本運(yùn)作了。
今日瑞幸，不過昨日神州
讓時間回?fù)苤?007年。
早年混跡于中關(guān)村做電腦代理的福建人陸正耀，看到彼時興起的汽車風(fēng)口，遂成立了神州租車，不過直到2009年，旗下車隊(duì)都不足700輛車，還比不過同行的一嗨和至尊(過千輛)。
但到了2010年，一切都變了。
因?yàn)樵缙谠陔娔X代理經(jīng)歷，陸正耀和聯(lián)想關(guān)系非常熟稔。8月，在和聯(lián)想投資經(jīng)過多輪談判后，成功獲得后者1450萬的投資;次年，聯(lián)想控股更是大手筆，作價12億元，以“股權(quán)加債權(quán)”的方式成為神州的控股股東;神州還以聯(lián)想控股為背書，獲得共逾22億元的銀行貸款授信。
榜上“大水喉”，神州從此一飛沖天。
車輛規(guī)模從2009年底的692輛增至2010年底10202 輛，再猛增至2011年底的25845輛，兩年翻了將近37倍，是不是有一點(diǎn)瑞幸瘋狂開店的影子?
當(dāng)年著名的資訊公司羅蘭貝格就對此做過統(tǒng)計(jì)，至2011年底，神州的車隊(duì)規(guī)模不僅是國內(nèi)最大，也相當(dāng)于其后8家最大的租車公司車輛之和。
昔日的“二愣子”，兩年不到，當(dāng)上了一等一江湖大佬。
此外，神州開始以低價沖擊市場。2010年8月和12月，它就發(fā)起過兩次低價風(fēng)暴，其95%的車型在全國范圍內(nèi)租金直降50%。為擴(kuò)大市場規(guī)模，神州甚至稱，“這幾年利潤放在第二位”。
低價擴(kuò)張，先做規(guī)模，再求利潤，神州的這個邏輯與現(xiàn)在的瑞幸?guī)缀跏且粋�模子。
然而，步子邁得太大，容易扯著蛋，瘋狂擴(kuò)張帶來的問題開始顯現(xiàn)。
每年增加10000多臺車，意味著未來某個時間，將有一大批車同時爆發(fā)車況問題，同時折舊，同時報(bào)廢，無論從運(yùn)營還是從財(cái)務(wù)角度，都是極大的風(fēng)險，而且，這么多車，能不能都租出去也是一個問題。
2009-2011年，神州出租率在逐年下降，從65.3%逐漸降至61.2%，再到56.7%。換言之，近2.6萬臺車，不及60%的出租率，意味著差不多一半的車在閑置，停車問題、常規(guī)保養(yǎng)，都是不小的開支，關(guān)鍵是車還在貶值。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，至2011年12月31日，神州凈虧損1.514億元，賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅剩下約6.4億元，而一年的直接運(yùn)營成本(包括保險、服務(wù)場地及呼叫中心、燃料費(fèi)用及其它)都要消耗近3億元，而最大的風(fēng)險，要數(shù)神州超過90%的負(fù)債率，其中一年內(nèi)到期的短期和長期貸款額就達(dá)10.42億元。
換句話講，神州那點(diǎn)錢，根本支撐不了多久，若沒有新融資注入，鐵定game over，是不是和上市前的瑞幸一模一樣？
就在大家都為神州捏一把汗的時候，神州火速啟動IPO，2012年1月便向紐交所提交上市申請，但由于當(dāng)時華爾街市況不佳、中概股遇冷的大環(huán)境下，SEC以及投資者對債務(wù)過高的神州提出質(zhì)疑，并大幅壓低其發(fā)行價，神州隨后做出妥協(xié)，下降融資額(3億美元下調(diào)至1.58億美元)，更改融資用途，宣布提前一天IPO，并輾轉(zhuǎn)至納斯達(dá)克等等，可見其融資需求之急切，但上市仍舊未獲通過。
最后，是香港市場救了神州。2014年9月19日，神州在港股正式掛牌，也正式結(jié)束“顛沛流離”的IPO之旅。
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