創(chuàng)意制圖/新京報(bào)記者 王遠(yuǎn)征
優(yōu)信巨虧 二手車電商5大痼疾難除
二手車電商混戰(zhàn)之中，優(yōu)信有望成為美股“中國(guó)二手車電商第一股”。日前，優(yōu)信向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交IPO申請(qǐng)書，計(jì)劃在納斯達(dá)克IPO上市，股票代碼為“UXIN”，擬籌集最多5億美元資金。
消息一出，二手車電商平臺(tái)生存現(xiàn)狀再次被聚焦，質(zhì)疑聲隨之而來。二手車電商平臺(tái)對(duì)于資金的極大需求，使得優(yōu)信的上市被看作融資需要。
不管是資本加身，還是政策利好，風(fēng)光之下的二手車電商真實(shí)生存現(xiàn)狀遠(yuǎn)沒那么生機(jī)勃勃。融資壓力大，廣告砸錢狂轟濫炸，二手車交易不透明，汽車金融貸款拖欠率上升……這些痼疾，使得多數(shù)二手車電商的盈利還遙遙無期。
痼疾1
優(yōu)信7年虧損 盈利難題待解
根據(jù)優(yōu)信招股書披露的數(shù)據(jù)，優(yōu)信2017年總營(yíng)收為19.514億元人民幣（約合2.986億美元），與2016年相比增長(zhǎng)136.7%。在截至2018年3月31日的第一季度，優(yōu)信的總營(yíng)收為6.494億元人民幣（約合1.033億美元），與去年同期相比增長(zhǎng)93.2%。
2017年，優(yōu)信平臺(tái)上售出的二手車總數(shù)為634317輛，平均約合每天1737輛，同比增長(zhǎng)67.9%；優(yōu)信整個(gè)平臺(tái)的GMV（成交額）達(dá)434億元人民幣，同比增長(zhǎng)66.9%。2018年一季度，銷售的二手車數(shù)量為165003輛，平均約合每天5500輛，同比增長(zhǎng)61.6%；其總GMV為116億元。
第三方艾瑞咨詢的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2016年及2017年，以交易筆數(shù)和總成交額來看，優(yōu)信運(yùn)營(yíng)著中國(guó)最大的二手車電商平臺(tái)，2C和2B業(yè)務(wù)在二手車市場(chǎng)的占有率分別為41%和42%，2016年的市場(chǎng)份額則分別為32%和40%。
然而，如此漂亮的數(shù)據(jù)也難掩其連年虧損的業(yè)績(jī)。成立至今7年，優(yōu)信仍然處于虧損中。“還沒有盈利，運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流仍然是負(fù)數(shù)，未來一段時(shí)間可能還會(huì)保持這樣的狀態(tài)。”優(yōu)信在招股書中提示。
招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，優(yōu)信2016年的凈虧損為13.929億元人民幣，2017年凈虧損達(dá)到27.478億元人民幣（約合4.205億美元），虧損同比擴(kuò)大近一倍。2018年第一季度，優(yōu)信的凈虧損為8.394億元人民幣（約合1.335億美元），而其去年同期為5.108億元人民幣。即使不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，2016年度、2017年度以及2018年第一季，優(yōu)信調(diào)整后的凈虧損仍舊為10.50億元、16.96億元、4.78億元。
在招股書中，優(yōu)信還公布了一些數(shù)字：2017年銷售的二手車總數(shù)為634317輛，平均下來約合每天1737輛；2018年第一季度銷售的二手車數(shù)量為165003輛，平均下來約合每天5500輛；2017年第一季度的數(shù)字為102098輛。根據(jù)iResearch數(shù)據(jù)，2018第一季度，優(yōu)信二手車在“在線2C/2B二手車交易市場(chǎng)”的占比為41%、42%，其去年同期的數(shù)據(jù)為32%和40%。
二手車電商市場(chǎng)愈加猛烈，如何通過商業(yè)模式的調(diào)整來找到更大生存空間，盡早實(shí)現(xiàn)盈利，是競(jìng)爭(zhēng)者頭疼的問題。跟全年二手車近千萬(wàn)的交易量相比，二手車電商百萬(wàn)輛的在線交易量占比仍然不高。
據(jù)易觀智庫(kù)《中國(guó)二手車電商年度綜合分析2018》顯示，2017年中國(guó)二手車電商各類型平臺(tái)的總交易量為218.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)51.2%；二手車電商滲透率達(dá)到17.61%，同比提升3.72%。易觀預(yù)測(cè)，二手車電商平臺(tái)交易量未來幾年將保持高速增長(zhǎng)，到2020年有望超過600萬(wàn)輛。
但據(jù)中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2017年，全國(guó)二手車?yán)塾?jì)交易1240.09萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)19.33%；交易額為8000億元，同比增長(zhǎng)34%。照此推算，2017年，二手車電商行業(yè)的整體交易量占比為17.6%，所對(duì)應(yīng)的交易總額為1408億元。
據(jù)了解，目前多數(shù)二手車電商通過抽取5%-8%的服務(wù)傭金作為收益來源，若按照6%的比例計(jì)算，2017年二手車電商的整體利潤(rùn)約為84.48億元。多家二手車電商平臺(tái)共同瓜分這84.48億元的利潤(rùn)，還需考慮各自的運(yùn)營(yíng)成本及營(yíng)銷費(fèi)用，多數(shù)二手車電商難言盈利。有業(yè)內(nèi)人士指出，二手車交易線上渠道占比不高，僅依賴傭金收入，很難實(shí)現(xiàn)盈利。
壓力之下，已有二手車電商平臺(tái)退出市場(chǎng)。據(jù)新京報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至2017年底，有17家二手車電商平臺(tái)倒閉。
痼疾2
資金壓力大 融資競(jìng)爭(zhēng)激烈
毋庸置疑，對(duì)于目前所有的二手車電商平臺(tái)來說，融資確實(shí)是頭等大事之一，各平臺(tái)之間的資本之爭(zhēng)也愈演愈烈。
例如從2013年到2017年初，優(yōu)信通過A、B、C、D、E輪融資，融資金額已超過10億美元。其中，優(yōu)信在2013年的A輪融資中拿到3000萬(wàn)美元；在2014年的B輪融資中獲得2.6億美元；2015年C輪融資獲得1.7億美元；2017年的D輪和E輪的融資中均獲得5億美元。
汽車行業(yè)分析師賈新光在接受新京報(bào)記者采訪時(shí)表示，優(yōu)信此次計(jì)劃在納斯達(dá)克IPO上市，目的之一可能就是去進(jìn)行融資。賈新光認(rèn)為，由于國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)二手車電商行業(yè)仍不是很熟悉，二手車電商目前取得成功的模式還未真正出現(xiàn)，以及二手車市場(chǎng)受政策影響較大，所以優(yōu)信想要成功上市并不容易。另有業(yè)內(nèi)人士指出，其他二手車電商平臺(tái)都在觀望優(yōu)信的表現(xiàn)。賈新光認(rèn)為，優(yōu)信上市成功與否確實(shí)會(huì)影響其他二手車電商平臺(tái)，“如果通過上市，優(yōu)信有了好的經(jīng)營(yíng)模式，肯定會(huì)影響到其他二手車電商。”
據(jù)新京報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，僅今年上半年，二手車電商平臺(tái)的融資金額就超過了85億元。其中，2018年3月，瓜子二手車母公司車好多集團(tuán)宣布完成8.18億美元C輪融資；4月，人人車宣布獲得3億美元新一輪投資；6月6日，車置寶完成8億元人民幣D輪融資；6月6日，天天拍車宣布完成1億美元D1輪融資。
早在2015年，二手車電商的投融資就開始大規(guī)模出現(xiàn)，當(dāng)年超過20起。在2016年央視3·15晚會(huì)曝光車易拍后，二手車電商行業(yè)不僅沒有降溫，反而再度炒熱資本市場(chǎng)。
彼時(shí)，關(guān)于取消二手車限遷的政策相繼出臺(tái)，為二手車市場(chǎng)帶來更多發(fā)展空間。其中，國(guó)務(wù)院出臺(tái)的13號(hào)文《關(guān)于促進(jìn)二手車便利交易的若干意見》，對(duì)二手車電商模式也給出了指導(dǎo)性建議，稱“引導(dǎo)二手車交易企業(yè)線上線下融合發(fā)展，鼓勵(lì)發(fā)展電子商務(wù)、拍賣等交易。”這被業(yè)內(nèi)看作相關(guān)政策對(duì)于二手車電商模式的鼓勵(lì)。
易觀數(shù)據(jù)顯示，2017年中國(guó)二手車電商融資事件不足2016年的一半，但總?cè)谫Y金額超過了100億元，達(dá)到歷史最高。
對(duì)此，車置寶CEO黃樂近日在接受媒體采訪時(shí)稱，目前資本在二手車電商領(lǐng)域的投入其實(shí)已經(jīng)到了中后期。從今年下半年到明年，企業(yè)融資會(huì)異常艱難。“要不然就IPO，要不然就被并購(gòu)，到時(shí)候行業(yè)格局基本就會(huì)定下來了。”
痼疾3
廣告大戰(zhàn)燒錢持續(xù) 營(yíng)銷支出占比高
在融資后的開支分配上，營(yíng)銷成為諸多二手車電商的主要開銷之一。
這在優(yōu)信招股書中可以找到明確佐證。2016年、2017年以及2018年一季度，優(yōu)信在銷售和營(yíng)銷上的投入分別為7.94億元、22.03億元和6.33億元，分別占同期總收入的96.2%、112.9%和97.5%。其中，2017年優(yōu)信在銷售和營(yíng)銷的投入，超過了當(dāng)年的總收入。
優(yōu)信創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)戴琨曾表示，優(yōu)信二手車在2018年的廣告投入可能會(huì)超出原計(jì)劃的10億元，達(dá)到13億元。優(yōu)信招股書顯示，在2018年第一季度，優(yōu)信在“銷售及市場(chǎng)推廣”、“研發(fā)”、“行政管理”三個(gè)主要開支上分別花了6.38億元、6806萬(wàn)元、1.61億元。
眾所周知，為提升品牌知名度，爭(zhēng)取更多用戶流量，多家二手車電商選擇砸下重金開打廣告大戰(zhàn)。
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