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此輪餐飲上市潮反映出哪些趨勢？
縱觀餐飲的“上市史”，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，以2007年味千拉面上市為起點(diǎn)，至今大致經(jīng)歷了3輪相對(duì)集中的上市潮，此輪算是第三輪，也最為明顯集中。
下表是觀察君整理的國內(nèi)餐企上市的概況，包括品牌成立時(shí)間、上市時(shí)間、經(jīng)營模式、所屬品類等信息，把時(shí)間軸拉長對(duì)比來看，就能看到更多信息和趨勢。
第一波餐企上市潮發(fā)生在2010年左右。
2007年，以全聚德、味千拉面（中國）上市為起點(diǎn)，拉開了餐企上市潮的大幕。2008年，全球金融危機(jī)爆發(fā)，成為餐飲與資本結(jié)合的催化劑，次年湘鄂情上市；2010年，鄉(xiāng)村基登陸紐交所；緊接著唐宮中國、小南國相繼在港交所上市；煌上煌在深交所掛牌。短短6年時(shí)間就有8家餐企上市，其中4家都是中式正餐品類。
第二波餐飲上市潮發(fā)生在2015年前后。
2012年“國八條”規(guī)定出臺(tái)，大眾餐飲受到資本關(guān)注。2014年，人均二三十元的呷哺呷哺在港股上市；次年餐飲企業(yè)迎來新三板潮，望湘園、狗不理登陸新三板。
2016年11月，百勝中國拆分美股上市；緊接著周黑鴨在香港聯(lián)合交易所主板上市。2017年3月，絕味食品登陸上海證券交易所A股主板。
2018年，海底撈港股上市；2020年，九毛九、巴比食品、同慶樓上市。
這一階段，偏重零售屬性的餐飲食品企業(yè)迎來上市潮，煌上煌、周黑鴨、絕味都是鹵味制品，廣州酒家也是以銷售月餅為主，巴比食品則是賣包子的。所以，嚴(yán)格來說，純餐飲上市的標(biāo)志性品牌是海底撈、九毛九。
在觀察君看來，第三輪餐飲上市潮將是2022年。
目前，已經(jīng)有快餐、火鍋、面食、麻辣燙等領(lǐng)域超10家餐飲企業(yè)“集體”沖刺上市。因此，2022年對(duì)餐飲業(yè)來說一定非常精彩。
而在此之前的2021年，已經(jīng)有預(yù)制菜領(lǐng)域的味知香、千味央廚，新茶飲領(lǐng)域的奈雪的茶紛紛登陸港交所。
疫情帶來了餐飲行業(yè)的投資熱，許多曾經(jīng)“不缺現(xiàn)金、不需要融資”的餐飲品牌也開始擁抱資本，可以預(yù)想，未來會(huì)有更多品牌意向登陸資本市場。
通過對(duì)三輪餐企上市潮的梳理，我們能發(fā)現(xiàn)幾個(gè)特點(diǎn)：
�。�1）大眾消費(fèi)品類更吸金，中式快餐開始崛起
上市餐企從最早集中在老字號(hào)、中式正餐領(lǐng)域，到零售屬性強(qiáng)，以加盟為主的鹵制品、包子等食品企業(yè)；再到如今，沖刺IPO的大都集中在火鍋、米飯快餐、面條、麻辣燙、茶飲等大眾消費(fèi)品類，尤其是以快餐品牌居多。
�。�2）茶飲、小吃快餐領(lǐng)域?qū)⑴艹龈嗌鲜衅放?/p>
《2021中國餐飲品牌力白皮書》的數(shù)據(jù)顯示，從2020年到2021年，餐飲行業(yè)的融資事件數(shù)量呈上漲之勢，資本布局的餐飲賽道橫跨多個(gè)細(xì)分品類，范圍越來越廣闊了。
從一級(jí)餐飲品類分布來看，2021年飲品和小吃快餐的餐飲融資事件數(shù)量領(lǐng)跑全局，二者的融資事件數(shù)占比超過70%。從二級(jí)品類分布來看，茶飲融資事件最多，共計(jì)30余起，咖啡、粉面次之。
因?yàn)檫@些品類的標(biāo)準(zhǔn)化程度高、規(guī)�；瘍�(yōu)勢明顯�？梢灶A(yù)見，除了原本就比較吸金的火鍋，米面小吃快餐、茶飲這些品類更容易跑出獨(dú)角獸。
有了資本的助力，那些獨(dú)角獸沖擊上市自然會(huì)相對(duì)容易很多，因此可以預(yù)見，未來這些領(lǐng)域的上市品牌也會(huì)越來越多。
�。�3）品牌成立時(shí)間幾乎都早于2012年
成功上市的餐企從成立到上市，無不經(jīng)歷了十年以上的市場化洗禮和考驗(yàn)。
上市之路，海底撈用了24年，九毛九用了25年，呷哺呷哺用了16年。如今沖刺上市的鄉(xiāng)村基已經(jīng)26歲，老娘舅22歲，老鄉(xiāng)雞19歲，楊國福19歲，七欣天16歲。
而零售屬性強(qiáng)的食品企業(yè)登頂用時(shí)相對(duì)短一些，比如周黑鴨用了19年、絕味用了9年，供應(yīng)鏈企業(yè)千味央廚用時(shí)9年。餐企IPO歷史上用時(shí)最短的是奈雪的茶，從2015年成立到2021年上市用時(shí)僅6年。
�。�4）餐企大多選擇港交所上市
從已經(jīng)上市的二十多家餐企來看，其中有10家都選在港交所掛牌，比如海底撈、呷哺呷哺、九毛九、奈雪的茶等，而選擇上交所和深交所僅各有5家。而此輪沖刺上市的餐企中，也有一半都選擇港股，比如鄉(xiāng)村基、七欣天、撈王、綠茶等，這其中有什么不同？
當(dāng)前，在國內(nèi)，餐飲企業(yè)能上市的板塊只有滬深主板、北交所（2021年底才揭牌開市）、港交所主板或創(chuàng)業(yè)板。
眾所周知，滬深主板上市的條件是比較高的，除了法規(guī)書面的明確門檻，還有證監(jiān)會(huì)窗口指導(dǎo)的隱形門檻。據(jù)了解，到A股上市的餐企，年凈利潤規(guī)模要在5000萬以上且處在快速增長期，且沒有重大法律問題，所以能在A股上市的餐企寥寥。
雖然新三板的掛牌門檻較低，但因?yàn)樾氯迨袌龌钴S度低，對(duì)企業(yè)缺乏吸引力。
而港股審核流程比較短，門檻比較低。如果企業(yè)要布局國際市場的話，選擇港股相對(duì)來說要適合一些。以海底撈、九毛九和奈雪的茶三家公司為例，從遞交招股書到最終掛牌上市，用時(shí)均在4個(gè)多月。
有行業(yè)內(nèi)人士坦言，要論上市門檻，國內(nèi)資本市場的上市門檻是最高的，其次是港交所，然后是納斯達(dá)克和紐交所。
�。�5）西式快餐市值仍最高，海底撈次之
觀察君統(tǒng)計(jì)了目前中國主要上市餐企的市值排名，可一窺不同餐飲品類在資本市場的表現(xiàn)。
通過上述市值統(tǒng)計(jì)表，我們能發(fā)現(xiàn)，市值最高的是西式快餐百勝中國；其次是海底撈850多億，在主營中餐的企業(yè)里市值最高，不過相比2021年最高點(diǎn)的4000多億，跌得有點(diǎn)多，同屬火鍋的呷哺呷哺也從百億市值跌到如今的不到一半；排名第三的是絕味食品；第四是九毛九。
值得注意的是2021年才上市的小酒館海倫司的市值達(dá)到了近200億，并且食品企業(yè)的市值都比較高，絕味食品的市值超過300億；廣州酒家、周黑鴨的市值都過百億。而中式正餐的市值普遍偏低。
前幾年，資本市場給火鍋企業(yè)的估值都很高。因?yàn)楦讓?shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化、連鎖化、供應(yīng)鏈也更加相對(duì)成熟。
但顯然，如今資本更看好食品屬性強(qiáng)的餐飲品牌、餐飲供應(yīng)鏈服務(wù)商和餐飲新零售品牌，比如絕味、周黑鴨、廣州酒家、巴比食品等企業(yè)的估值較高。
由此可見，快速規(guī)模化發(fā)展是獲得融資的首要條件之一，未來餐飲品牌的進(jìn)化方向也必然是正餐的快餐化、快餐的正餐化、多方面多維度的拓展。
總的來說，資本是最聰明的錢，它們只會(huì)投那些足夠大，足夠好的品類賽道，以及品類里品牌力、商業(yè)模式、盈利優(yōu)秀的餐飲品牌。
小結(jié)
雖然疫情帶來了餐飲行業(yè)的投資熱，很多餐企也欲趁機(jī)通過融資迅速擴(kuò)張?jiān)旄�，但資本對(duì)餐飲品牌來說并非都是完美助力。
餐企的初心是希望借力于資本，但最后卻也容易被資本挾持，從而陷入難以抉擇的狀態(tài)之中。巴奴火鍋創(chuàng)始人杜中兵就曾表示，融資是必要的，巴奴也會(huì)朝著上市的目標(biāo)努力，但餐飲行業(yè)不能急于擴(kuò)張，即使接觸了資本，擴(kuò)張的節(jié)奏必須由自己掌握。他認(rèn)為，“餐飲沒有市場占有率的概念，餐飲最重要的就是活得好、活得久。”
事實(shí)上，資本一直都是一把“雙刃劍”，餐飲在和資本深度結(jié)合后，必然會(huì)承受資本市場一些不確定因素，利弊因素可能均會(huì)被放大。
對(duì)投資機(jī)構(gòu)來說，任何賽道都沒有常青樹，餐飲企業(yè)需要不斷升級(jí)產(chǎn)品，不斷迭代品牌。像肯德基、麥當(dāng)勞這樣的企業(yè)尚需要30多年的本地市場深耕，才在餐飲行業(yè)取得一席之地，國內(nèi)大部分靠著一時(shí)融資而崛起的企業(yè)要想走得更遠(yuǎn)顯然是路阻且長。
有人說往后走，餐飲行業(yè)將是精英創(chuàng)業(yè)的時(shí)代。除了把飯做好，善用資本是餐飲老板重要的戰(zhàn)略能力。因此，如何用好資本，將是傳統(tǒng)餐飲人將面臨的極大挑戰(zhàn)。
�。ㄗⅲ喝魺o特別說明，本文的貨幣單位均為人民幣。）
文章參考資料：
1.鄉(xiāng)村基、老鄉(xiāng)雞們?cè)袸PO 2022年開啟餐飲上市潮？|央廣網(wǎng)
2.鄉(xiāng)村基IPO，老鄉(xiāng)雞服嗎？|鈦媒體APP
3.七欣天VS撈王，誰能成為 “港股火鍋第三股”？|阿爾法工場
4.餐飲圈第三波資本潮：資本還是洪水猛獸么？|漆點(diǎn)品牌咨詢
5.盤點(diǎn)三次餐飲上市潮：趨勢、共性與未來機(jī)遇|什么值得加盟
來源：餐飲品牌觀察 語嫣
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