資本助力下的并購之路
起初，夏國新對資本并不敏感，甚至表現(xiàn)得頗為謹慎。據(jù)《經(jīng)濟觀察報》報道，在一次時尚資本論壇上，夏曾提問：不缺錢的企業(yè)為什么需要資本?
這個問題后來得到解決：實業(yè)思維需要改變。上市成為歌力思發(fā)展階段的需要，能有效幫助公司實現(xiàn)“成為具有世界影響力的中國服裝品牌”的目標。
早在2009年3月，歌力思就接受了全球私人股權投資公司凱雷投資集團(The Carlyle Group)的1.5億元投資，并成立戰(zhàn)略聯(lián)盟，后者為歌力思提供資源、管理、文化、品牌增值、營銷創(chuàng)新等全方位支持。
看起來，這既是歌力思走向國際化的一步，也是逐漸資本化的一步。
2012年，歌力思申報IPO，開始長達三年的上市之路，于2015年4月22日在上海證券交易所掛牌上市。
現(xiàn)在的夏國新熟悉戰(zhàn)略投資、深諳資本化運作，并通過一系列國際品牌的并購提升“世界影響力”。
在2016年年中報中，歌力思明確表示仍會積極布局戰(zhàn)略收購，“在當前經(jīng)濟形勢下，通過外部并購方式實現(xiàn)多品牌集團的目標更為有效。”
至于收購標準，歌力思給出的原則為：一是與現(xiàn)有品牌有明顯的協(xié)同;二是品牌的核心管理團隊有獨立運營能力;三是有業(yè)績增長的空間，有望成為所在領域的主導。
以下為歌力思上市以來披露的四次收購案例，《天下網(wǎng)商》將逐個回顧，并嘗試探究背后的收購原因及現(xiàn)有表現(xiàn)。
1. 引入德國高級女裝品牌LAURe?L。
2015年9月，歌力思與東明國際簽署了收購東明國際投資(香港)有限公司 (以下簡稱“東明國際”)100%股權的協(xié)議，同時，東明國際與 LAURe?L GMBH 簽署《商標轉讓協(xié)議》，這樣一來便間接擁有 LAURe?L GMBH 在中國獨立的所有權，包括設計權、定價權和銷售權。
“Laure?l”品牌定位為國際輕奢高檔女裝，于1978 年在慕尼黑成立，原為德國三大著名奢侈品牌之一ESCADA的旗下品牌。Laure?l面向嚴謹、積極、自信的女性，覆蓋世界各地30多個國家，全球有1000多家銷售點。
2016年4月在中國開設首家店鋪，截至第三季度已有8家，其中7家為直營，毛利率達到88.89%。接下去仍將持續(xù)開店，預計2017年可以實現(xiàn)盈虧平衡。
2. 收購美式輕奢潮流品牌Ed Hardy。
2016年4月，歌力思再次通過東明國際，完成收購香港唐利國際控股有限公司(以下簡稱“唐利國際”)65%的股權，交易金額為2.405 億元;6月繼續(xù)支付5550萬元收購其15%的股權。由此，歌力思間接持有了唐利國際下的輕奢潮流品牌Ed Hardy 在中國大陸及港澳臺地區(qū)的品牌所有權，包括主品牌Ed Hardy及副品牌 Hardy Skinwear、Baby Hardy 等。
在美國，Ed Hardy早已是炙手可熱的潮流品牌。2004年成立至今，已在美洲、歐洲、亞洲和中東開設專賣店，銷售渠道分布廣泛。而該品牌的加入，也被認為是歌力思進一步延展市場范圍，將25歲以下注重獨特與個性的年輕群體納入目標客戶群中。
Ed Hardy 目前在大中華區(qū)已開設店鋪 94家，主要集中在核心商圈的購物中心和重要商場，未來三年將開店至300家以上。2015年唐利國際經(jīng)審計的凈利潤為4391.72萬元，截至2016年6月30日，銷售收入較去年同期增長60.86%。
目前來看，這是收購品牌中成長性相對較好的一個。
3. 控股法國輕奢設計師品牌IRO。
如果說前兩次還只是歌力思獨立積累海外收購和運營經(jīng)驗，控股IRO則是一次服裝公司與投資集團的強強聯(lián)手出擊，交易結構也較為復雜。
從歌力思陸續(xù)發(fā)布的公告中可以看到，IRO于2010年在法國巴黎創(chuàng)立，股東為ELYONE和AEL，之后通過兩次股權轉讓，于2016年5月由ADON WORLD持有100%股權。
幾乎在同一時間，為推動收購戰(zhàn)略實施，歌力思與復星長歌時尚產(chǎn)業(yè)投資基金(以下簡稱“復星長歌”)和上海復星惟實一期股權投資基金合伙企業(yè)(以下簡稱“復星惟實”)，分別出資 65%、25%和10%共同發(fā)起設立深圳前海上林投資管理有限公司(以下簡稱“前海上林”)。值得一提的是，此前，歌力思已作為復星長歌的有限合伙人，出資占比60%，該產(chǎn)業(yè)基金聚焦于時尚行業(yè)及相關互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。
而前海上林持同時擁有ADON WORLD 57%的股權，至此，其背后真正的控股方歌力思，即通過前海上林間接控股了目標公司IRO。
作為戰(zhàn)略投資平臺，前海上林的成立將充分利用歌力思與復星集團在時尚領域的管理經(jīng)驗，利于對外投資的風險控制和收益保障。
服裝行業(yè)業(yè)內人士賴松曾在其公眾號“賴松服裝言論”寫道，如果沒有復星，歌力思很難憑一己之力擊敗全球最大奢侈品集團LVMH、法國私募股權公司Eurazeo SA以及美國私募股權公司General Atlantic LLC 等強大的海外競爭對手。
但另一方面，被認為在“海淘”項目上擁有火眼金睛的復星也有短板。在服裝和消費領域，復星在投后管理和運營上就顯得經(jīng)驗不足，它需要幫手。聯(lián)合產(chǎn)業(yè)投資者或許是個不錯的途徑。
接下來，歌力思將積極推動IRO的全球業(yè)務，擴大海外銷售優(yōu)勢，同時計劃在中國開設店鋪進行銷售。
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