退貨逐年上升蠶食利潤

　　根據(jù)百圓褲業(yè)招股書數(shù)據(jù)，2008年、2009年、2010年、2011年1-6月，百圓褲業(yè)因加盟商退出、門店首批貨品滯銷、質(zhì)量問題三種退貨政策下出現(xiàn)的退貨金額分別為575.8萬元、1138.86萬元、1668.96萬元、658.52萬元，占比分別為2.82%、3.65%、4.32%、3.18%。

　　退貨數(shù)量看，2008年、2009年、2010年、2011年1-6月，百圓褲業(yè)出現(xiàn)退貨9.41萬件、17.21萬件、22.92萬件、8.56萬件，占比為2.83%、3.65%、4.30%、3.21%。

　　對(duì)于退貨的情況， 百圓褲業(yè)在備注中表示，表中 2010 年度“加盟商退出”數(shù)據(jù)包括實(shí)際控制人為減少關(guān)聯(lián)交易關(guān)閉樊梅花門店而發(fā)生的退貨 313.61 萬元和4.26 萬件。

　　但即使2010 年度“加盟商退出”數(shù)據(jù)扣除因樊梅花門店而發(fā)生的退貨4.27萬條，百圓褲業(yè)3年內(nèi)加盟商退出導(dǎo)致的退貨仍在逐年上升。

　　數(shù)據(jù)顯示，2008年至2011年1-6月，因加盟商退出導(dǎo)致的退貨，金額分別是237.46萬元、430.53萬元、1005.11萬元、246.08萬元，占比1.16%、1.38%、2.60%、1.19%。2010年剔除樊梅花門店退貨情況后，經(jīng)計(jì)算，2010年退貨金額為767.65萬元、占比1.99%。相比2008年和2009年依然處于上升趨勢(shì)。

　　在公司產(chǎn)品線單一的限制下，百圓褲業(yè)加盟商退出導(dǎo)致的退貨，以及其他情況退貨占比正出現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)，并且占比公司利潤較大，難免不令市場(chǎng)對(duì)其上市后業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)產(chǎn)生擔(dān)憂。

　　根據(jù)百圓褲業(yè)招股書披露的利潤數(shù)據(jù)，2008年、2009年、2010年、2011年1-6月歸屬于母公司所有者的凈利潤分別是2101.17萬元、2852.52萬元、4344.08萬元、2547.74萬元。結(jié)合以上百圓褲業(yè)同期退貨金額數(shù)據(jù)計(jì)算，2008年至2011年1-6月退貨占?xì)w母公司所有者凈利潤比例分別是27.4%、39.92%、38.42%、25.85%。

　　招股書(申報(bào)稿)現(xiàn)低級(jí)錯(cuò)誤

　　根據(jù)財(cái)務(wù)制表規(guī)律，在表格項(xiàng)目名稱中已標(biāo)注單位或其他相關(guān)單位符號(hào)時(shí)候，表中對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)不必再添加單位或符號(hào)。但在百圓褲業(yè)招股書卻出現(xiàn)了讓人產(chǎn)生歧義的制表方式。

　　百圓褲業(yè)招股書(申報(bào)稿)中的退換貨情況數(shù)據(jù)表格顯示，2011年1-6月的“占比”項(xiàng)一列(見圖——截圖于招股書申報(bào)稿)，在該項(xiàng)名稱中，“占比(%)”已經(jīng)標(biāo)注了該列數(shù)據(jù)為百分?jǐn)?shù)，但在申報(bào)稿中，2011年1-6月項(xiàng)目的該列實(shí)際數(shù)據(jù)后面添加“%”號(hào)，難道是2011年1-6月百圓褲業(yè)退貨占比僅為萬分之幾？

　　然而，在2008年、2009年、2010年類似項(xiàng)目的數(shù)據(jù)中，在項(xiàng)目名稱”占比(%)”標(biāo)注百分號(hào)后，表中數(shù)據(jù)并沒有再在后面添加“%”。如此看來，如果制表沒有出錯(cuò)，那么2011年1-6月，退貨金額和件數(shù)占比由2010年的4.32%和4.30%，突然劇降100多倍到萬分之幾，超出了常人對(duì)一個(gè)連續(xù)性經(jīng)營公司的可接受范圍，或是出現(xiàn)了低級(jí)的錯(cuò)誤？這個(gè)理由更為人所接受。
　　(中新網(wǎng)　程春雨)

　　淑女屋IPO被否 服企今年通過率偏低

　　證監(jiān)會(huì)發(fā)審委11月2日晚間公告顯示，深圳淑女屋時(shí)裝股份公司提出的首發(fā)申請(qǐng)不予通過。淑女屋原計(jì)劃在深交所發(fā)行4240萬股，募集資金4.32億元，用于營銷渠道的擴(kuò)建、大浪服裝家紡生產(chǎn)基地建設(shè)和信息系統(tǒng)技改三項(xiàng)目。截至2010年末，淑女屋營業(yè)收入5.86億元，凈收入6077萬元。截至2011年6月末，公司在全國擁有830個(gè)營銷網(wǎng)點(diǎn)，其中直營店671家，加盟店159家。

　　稱“受歡迎度超Dior、LV”廣受質(zhì)疑

　　一家企業(yè)上會(huì)被否本不是什么太大的新聞，但這一次卻不同。11月2日和3日，淑女屋成為各大財(cái)經(jīng)媒體的重頭新聞。在百度上輸入“淑女屋IPO被否”搜索，顯示出20300個(gè)結(jié)果。

　　此次最受各大媒體質(zhì)疑、放在大標(biāo)題或引語醒目位置的，是淑女屋招股說明書中的提法：根據(jù)深圳市服裝行業(yè)協(xié)會(huì)、深圳市貿(mào)工局、北京金必德經(jīng)濟(jì)管理研究院等機(jī)構(gòu)在全國范圍內(nèi)聯(lián)合做出的《深圳市女裝產(chǎn)業(yè)區(qū)域品牌規(guī)劃調(diào)查研究報(bào)告》，在消費(fèi)者最喜愛女裝品牌中，“淑女屋”品牌僅次于幾個(gè)國外知名女裝品牌，淑女屋的受歡迎程度超越Dior、Esprit、Prada、CK、LV等，在國內(nèi)品牌中排名第一。以上排名數(shù)據(jù)經(jīng)招股書披露出來后受到一片質(zhì)疑。

　　《東方早報(bào)》發(fā)文指出，淑女屋作為國內(nèi)中端品牌，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)將CHANEL、淑女屋和美特斯邦威等一起比較，缺乏基本服裝常識(shí)，招股書的專業(yè)度極為欠缺。

　　新浪發(fā)文指出，淑女屋招股書援引數(shù)據(jù)不具可信度。新浪微博網(wǎng)友chamnidy從統(tǒng)計(jì)專業(yè)角度分析認(rèn)為，招股書中的圖表不能表達(dá)真實(shí)情況，首先沒有對(duì)接受調(diào)查的消費(fèi)者消費(fèi)水平進(jìn)行界定，其次沒有對(duì)被調(diào)查人數(shù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，再次沒有對(duì)消費(fèi)者的年齡進(jìn)行說明。因此圖表不能反映消費(fèi)者的真實(shí)喜好，有失偏頗。

　　資深私募研究員劉振賢表示，淑女屋IPO被否，其中一個(gè)原因就是其招股申報(bào)稿存在過度包裝的問題。

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