2008年至2010年，公司營業(yè)收入從2.12億元增長至4.03億元，凈利潤從2101萬元增長至4341萬元，復(fù)合增長率分別為37.87%和43.74%，2011年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21372.84萬元，凈利潤2543.25萬元，繼續(xù)保持快速增長。

　　山西百圓褲業(yè)連鎖經(jīng)營股份有限公司成立于1995年，1998年走上了特許連鎖的經(jīng)營模式�？偛课挥谏轿魇√�原市建設(shè)南路632號盛飾大廈。目前已在全國二十七個(gè)省、市、自治區(qū)開設(shè)1500余家百圓褲業(yè)專賣店，并在西安、沈陽、武漢、成都、廣州、南京等地設(shè)立了十二個(gè)大型物流配送基地。是一家擁有自主知識產(chǎn)權(quán)，進(jìn)行品牌輸出的服裝營銷企業(yè)。

　　就在今年9月16日中國證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)發(fā)布的公告顯示，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委2011年第206次會(huì)議審核通過了山西百圓褲業(yè)連鎖經(jīng)營股份有限公司的首次發(fā)行上市申請。百圓褲業(yè)成為太原市第一家成功通過IPO上市的民營企業(yè)，將在深圳證券交易所中小企業(yè)板發(fā)行上市。成為太原市市企業(yè)上市工作的又一項(xiàng)新突破。

　　百圓褲業(yè)主要鎖定目標(biāo)市場為二三四線城市，目標(biāo)消費(fèi)群主要為25-55歲中等收入人群，其中選擇二三四線城市，主要是這類城市在國內(nèi)數(shù)量眾多，選擇25-55歲中等收入人群，主要是考慮到這類人群擁有較成熟的消費(fèi)理念與穩(wěn)定的消費(fèi)能力，對于品牌的忠誠度相對較高。

　　百圓還積極致力于成為褲裝行業(yè)的專家，因此在褲裝研發(fā)方面力求專業(yè)、注重細(xì)節(jié)，并隨流行趨勢不斷變化，每季推出新版型，以保證產(chǎn)品版型在同行業(yè)中的領(lǐng)先地位。

　　相比其他服裝，褲裝可運(yùn)用的設(shè)計(jì)元素較少，百圓從細(xì)節(jié)入手，采用國內(nèi)先進(jìn)的人體表弧法，通過面料和口袋的運(yùn)用、高低腰的變化、褲子尺寸的變化、拉鏈和其他輔料的點(diǎn)綴等多個(gè)方面，不斷設(shè)計(jì)出款式時(shí)尚、變化豐富的褲裝產(chǎn)品，同時(shí)還根據(jù)南北方人群消費(fèi)習(xí)慣和身材特點(diǎn)的不同，開發(fā)了多種可適應(yīng)不同消費(fèi)區(qū)域的褲裝產(chǎn)品，既有適合北方市場的簡潔流暢風(fēng)格褲裝，也有適合南方市場的注重細(xì)節(jié)和時(shí)尚的褲裝。

　　因此，百圓品牌的核心價(jià)值觀為客戶提供質(zhì)量優(yōu)良、價(jià)格合理、穿著舒適、款式主流的褲裝產(chǎn)品，以及體貼、關(guān)愛、便捷的服務(wù)。

　　百圓褲業(yè):過度依賴加盟店 退貨上升埋隱憂

　　淑女屋和山東舒朗等服裝企業(yè)IPO紛紛被否，讓投資看到了同質(zhì)化競爭激烈下服裝行業(yè)利潤增長難以為繼的慘烈。百圓褲業(yè)雖然9月16日獲得發(fā)審委通過，然業(yè)績增長過度依賴加盟模式、退貨占比利潤較大且逐年上升無疑成為其未來發(fā)展需要解決的問題。

　　褲業(yè)行業(yè)市場競爭激烈

　　服裝行業(yè)的進(jìn)入門檻較低，同質(zhì)化競爭激烈，這導(dǎo)致今年服裝企業(yè)IPO紛紛遇冷。除了森馬、九牧王、朗姿和山西百圓褲業(yè)連鎖經(jīng)營股份有限公司(簡稱百圓褲業(yè))4家闖關(guān)成功外。截至目前，除了淑女屋外，今年內(nèi)上海利步瑞、珠海威絲曼、福建諾奇、山東舒朗等服裝企業(yè)的IPO均被否。

　　目前我國現(xiàn)行法律、法規(guī)及政策對服裝零售行業(yè)準(zhǔn)入尚無針對性的專項(xiàng)規(guī)定。我國褲裝企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群特征明顯，但數(shù)量眾多，全國約有近萬家專業(yè)生產(chǎn)或銷售褲裝的企業(yè)。

　　就在其他服裝企業(yè)申請上市，紛紛將激烈市場競爭對企業(yè)經(jīng)營發(fā)展影響進(jìn)行重大事項(xiàng)提示時(shí)候，作為服裝行業(yè)細(xì)分中的褲業(yè)企業(yè)，百圓褲業(yè)似乎對其競爭優(yōu)勢充滿信心，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站 2011年09月09日公布的山西百圓褲業(yè)連鎖經(jīng)營股份有限公司首發(fā)招股說明書(申報(bào)稿)(以下簡稱招股書)中，百圓褲業(yè)并未對此進(jìn)行更多提示。

　　百圓褲業(yè)主營業(yè)務(wù)是通過以特許加盟與直營銷售相結(jié)合的連鎖經(jīng)營模式，組織公司自有品牌百圓褲裝的批發(fā)與零售，產(chǎn)品包括男女西褲、休閑褲、牛仔褲。

　　但近年來，一些國際知名的外資褲裝品牌如 Zara, H&M, C&A 及 Uniqlo 等，加強(qiáng)了在中國大陸的市場擴(kuò)張，通過在北京、上海等一線城市開店，贏得市場知名度，然后迅速進(jìn)入國內(nèi)二線甚至三線城市。與國內(nèi)褲裝品牌相比，這些外資品牌無論在設(shè)計(jì)、供應(yīng)鏈管理、營銷、品牌認(rèn)同度方面都具有一定的優(yōu)勢，也成為國內(nèi)褲裝企業(yè)的最大威脅。

　　過度依賴加盟店背后存隱憂

　　在面對市場激烈競爭現(xiàn)狀，百圓褲業(yè)招股書稱，相對于服裝生產(chǎn)企業(yè)，服裝銷售企業(yè)擁有更強(qiáng)的議價(jià)能力。

　　與主要競爭對手相比，百圓褲業(yè)稱，公司擁有經(jīng)歷了十余年市場檢驗(yàn)的褲裝品牌、擁有穩(wěn)定并不斷擴(kuò)大的加盟商隊(duì)伍、擁有較強(qiáng)的營銷網(wǎng)絡(luò)復(fù)制能力和擁有豐富的供應(yīng)鏈管理經(jīng)驗(yàn)等核心優(yōu)勢。

　　但恰恰是過于依賴加盟店給百圓褲業(yè)未來發(fā)展增加更多不確定性風(fēng)險(xiǎn)。百圓褲業(yè)招股書中風(fēng)險(xiǎn)提示稱，褲裝銷售業(yè)務(wù)主要通過以特許加盟方式開設(shè)專賣店，目前公司仍主要依賴加盟業(yè)務(wù)，公司存在直營銷售比重偏低的風(fēng)險(xiǎn)。

　　截止 2011年 6 月末，百圓褲業(yè)直營與加盟門店共計(jì) 1,597 家，其中加盟店1,517家，直營店僅 80 家。招股書顯示，百圓褲業(yè)在近幾年逐步增加了直營門店的開設(shè)數(shù)量，2008年末至2011年6月末，直營門店(含商超店)分別為9家、17家、77家和80家，直營銷售比重逐年增加，分別為0.17%、1.62%、4.13%和8.59%。

　　據(jù)新金融觀察報(bào)9月27日報(bào)道，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，加盟模式在給公司業(yè)績帶來大幅提高的同時(shí)，企業(yè)營收的真實(shí)性卻有待考究。究其根源，加盟商的偷稅漏稅等行為使企業(yè)收入難以確認(rèn)。這對百圓褲業(yè)來說，無疑是一把“雙刃劍”。

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