[第三句]金融改革：利率市場(chǎng)化推動(dòng)資本形成
2014年是貫徹落實(shí)十八屆三中全會(huì)精神，全面深化改革的第一年，今年的金融改革有效推進(jìn)，也取得了階段性的進(jìn)展。臨近歲末，展望2015年，金融改革仍將是深化改革的核心。金融改革的重點(diǎn)將集中在加快利率市場(chǎng)化進(jìn)程，使中國(guó)從“高儲(chǔ)蓄”向“高資本形成率”轉(zhuǎn)型。
十八屆三中全會(huì)關(guān)于全面深化改革的指導(dǎo)思想是讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用，那么對(duì)于金融改革來(lái)說(shuō)，放開市場(chǎng)這只“看不見”的手，最重要的一步就是實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化。繼2013年7月，人民銀行決定全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率，貸款利率實(shí)現(xiàn)完全市場(chǎng)化后，2014年11月21日，人民銀行將人民幣存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限由基準(zhǔn)利率的1.1倍擴(kuò)大至1.2倍，同時(shí)還簡(jiǎn)化了存貸款基準(zhǔn)利率的期限檔次，擴(kuò)大了利率市場(chǎng)化定價(jià)的空間。2014年11月30日，醞釀了二十多年的存款保險(xiǎn)制度方案正式推出，不僅能夠完善金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化退出機(jī)制，同時(shí)作為利率市場(chǎng)化的必要條件，它保證了存款利率的放開和充分的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，是利率市場(chǎng)化乃至金融改革過(guò)程中的關(guān)鍵步驟。
央行行長(zhǎng)周小川曾于2014年7月表示“利率市場(chǎng)化兩年內(nèi)應(yīng)該可以實(shí)現(xiàn)”，作為利率市場(chǎng)化的前置性改革，如果存款保險(xiǎn)制度在2015年1月推出，意味著2015年利率市場(chǎng)化具備加快推進(jìn)的條件，存款利率上限可能會(huì)在明年逐步放開。那么實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化之后,將充分提高資金的配置效率，促進(jìn)資本形成。
但是，利率市場(chǎng)化短期內(nèi)，對(duì)緩解通貨緊縮、提高平均社會(huì)利潤(rùn)率、推動(dòng)短期經(jīng)濟(jì)繁榮等方面發(fā)揮重要作用。但利率市場(chǎng)化完全放開可能導(dǎo)致一下問(wèn)題：大型商業(yè)銀行存款利率升高，中小銀行生存空間被擠壓；社會(huì)融資渠道仍然以銀行貸款為主，社會(huì)融資成本進(jìn)一步上升，中小企業(yè)困境沒有緩解；實(shí)體經(jīng)濟(jì)吸收社會(huì)資本有限，虛擬經(jīng)濟(jì)繁榮等。
當(dāng)前，金融體制的改革應(yīng)保證實(shí)體資本和虛擬資本的均衡。經(jīng)濟(jì)發(fā)展增速放緩或者資本未能按照預(yù)期進(jìn)入實(shí)體資本，那么虛擬資本的增長(zhǎng)將進(jìn)一步增加經(jīng)濟(jì)發(fā)展系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)泡沫的膨脹，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)“虛假繁榮”。因此，2015年，金融體制改革可能出現(xiàn)以下變化：2015年1月《存款保險(xiǎn)制度》正式出臺(tái)；配合國(guó)家“一帶一路”、“自貿(mào)區(qū)”和“長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶”建設(shè)等宏觀戰(zhàn)略，定向降準(zhǔn)、降息；進(jìn)一步簡(jiǎn)化存款利率期限檔次；重組地方債，顯現(xiàn)化潛在風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)置換、售賣等進(jìn)行救助；人民幣結(jié)算范圍擴(kuò)大，適當(dāng)放寬匯率區(qū)間，銜接人民幣離岸市場(chǎng)；CDS、MLF等流動(dòng)性工具多樣化，貨幣市場(chǎng)隔夜拆借利率或國(guó)債市場(chǎng)回購(gòu)利率逐漸替代存款利率成為宏觀調(diào)控重要工具。
[第四句]對(duì)外開放：“一帶一路”助力中國(guó)“走出去”
2015年，世界經(jīng)濟(jì)將保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì),但是仍然面臨不少困難。由于歐洲經(jīng)濟(jì)處于停滯，中歐貿(mào)易將保持平淡；一些主要新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，由于美元升值以及世界通縮造成的影響，經(jīng)濟(jì)也難言樂觀；中美貿(mào)易值得期待，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、美元升值、油價(jià)下跌、美國(guó)就業(yè)好轉(zhuǎn)以及美聯(lián)儲(chǔ)加息的情況下，美國(guó)對(duì)中國(guó)的進(jìn)口或許將增加；因此，明年我國(guó)外貿(mào)形勢(shì)將保持平穩(wěn)。
上海自貿(mào)區(qū)在轉(zhuǎn)變政府職能、營(yíng)造國(guó)際化市場(chǎng)氛圍、創(chuàng)新機(jī)制上，取得了很多的新經(jīng)驗(yàn)。在2015年，這些經(jīng)驗(yàn)將加速擴(kuò)展到全國(guó)，將有更多的城市成立自貿(mào)區(qū)；大陸跟臺(tái)灣的服貿(mào)協(xié)定也將加速推進(jìn)。對(duì)外方面，打造升級(jí)版中國(guó)東盟自貿(mào)區(qū)；爭(zhēng)取簽署中美雙邊投資協(xié)定；加快中巴貿(mào)易走廊、中印緬孟經(jīng)濟(jì)走廊建設(shè)；推進(jìn)中日自貿(mào)區(qū)談判并加快研究中歐自貿(mào)區(qū)建設(shè)，從而建立起連接全球的自貿(mào)區(qū)網(wǎng)絡(luò)。
“一帶一路”戰(zhàn)略助力中國(guó)走出去。通過(guò)大規(guī)�；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)，將為我國(guó)的多個(gè)過(guò)剩行業(yè)包括水泥、鋼鐵、玻璃等帶來(lái)巨大的機(jī)會(huì)，同時(shí)高鐵、大飛機(jī)等高科技行業(yè)都可以借助本次機(jī)遇獲得發(fā)展，對(duì)我國(guó)制造行業(yè)的升級(jí)換代具有巨大的推動(dòng)作用；促進(jìn)我國(guó)的能源國(guó)際合作，促進(jìn)能源貿(mào)易，提高我國(guó)的能源安全；也會(huì)為我國(guó)企業(yè)帶來(lái)眾多的投資機(jī)會(huì)，加快我國(guó)對(duì)外投資的步伐；“一帶一路”戰(zhàn)略不僅促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展，擴(kuò)大、優(yōu)化對(duì)外開放格局，也是建立國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治新秩序的重大戰(zhàn)略部署，增強(qiáng)我國(guó)國(guó)際影響力。
人民幣加速國(guó)際化。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)地位的提高，人民幣將加速“走出去”，在貿(mào)易支付和對(duì)外投資中將得到越來(lái)越多的使用，也會(huì)有更多的國(guó)家把人民幣作為外匯儲(chǔ)備；在世界上其他國(guó)家，將建設(shè)更多的人民幣離岸中心和清算行，人民幣交易的基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)一步完善，從而進(jìn)一步提高我國(guó)在世界金融體系中的話語(yǔ)權(quán)。（中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院“經(jīng)濟(jì)改革跟蹤”研究組人員：王文、賈晉京、孫昌卿、卞永祖、歐永鳴、楊福鼎、李晨陽(yáng)、江映嬌、安曉麗、楊璽、鄒彥超）
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