紅商網(wǎng)訊：編者按：“現(xiàn)在一些實體商場變成了展示柜臺，青年人試了衣服再去網(wǎng)上買。商業(yè)模式正在發(fā)生深刻變化，上海應(yīng)該如何面對?”上海市委書記韓正的“試衣間之問”，直指“十里洋場”傳統(tǒng)百貨零售業(yè)的現(xiàn)實困境。
面對網(wǎng)絡(luò)購物風卷殘云般地侵襲與替代，傳統(tǒng)百貨零售業(yè)“不在沉默中爆發(fā)就在沉默中滅亡”。12月11日，市場傳聞多年的東浩集團與蘭生集團合并一事終于成真，新一輪上海國資改革的大幕就此拉開。
業(yè)內(nèi)人士認為，按照國企分類監(jiān)管的新思路，處于競爭性領(lǐng)域的商貿(mào)零售類公司必將面臨著整合和轉(zhuǎn)型，股權(quán)改革和市場化的激勵機制或?qū)⒊蔀橥黄泣c。
市場化激勵機制或先行
上海國資系統(tǒng)上市公司合計有65家，其中商貿(mào)零售類上市公司8家，數(shù)量上僅次于房地產(chǎn)和交通運輸類，占據(jù)相當大分量。上海商貿(mào)零售類上市公司中，除豫園商城外，實際控制人均為上海市國資委或下轄區(qū)國資委，其中友誼股份控股股東為百聯(lián)集團，實際控制人為上海市國資委，老鳳祥、新世界和益民集團實際控制人為黃浦區(qū)國資委，徐家匯的實際控制人為徐匯區(qū)國資委，上海九百的實際控制人為靜安區(qū)國資委。
據(jù)知情人士透露的滬版國資國企改革思路，將明確國資國企的功能定位，并按不同功能進行分類監(jiān)管，深耕細作國資國企。具體到競爭類國資國企，將以經(jīng)濟效益為導(dǎo)向，在市場競爭中實現(xiàn)自身效益最大化，力爭成為市場、行業(yè)中的領(lǐng)軍企業(yè)。而商業(yè)零售類公司正是處于充分競爭性領(lǐng)域。業(yè)內(nèi)認為最有望率先推出的就是市場化的激勵機制。
上海國資改革學習和借鑒的淡馬錫模式的核心在于監(jiān)管模式的創(chuàng)新。上海國資監(jiān)管方式的轉(zhuǎn)變，將體現(xiàn)在向下屬國有控股企業(yè)放權(quán)。作為競爭類的零售行業(yè)，有望成為放權(quán)力度較大的一批。同時，引入市場化激勵機制，統(tǒng)一所有者與經(jīng)營者訴求，進一步調(diào)動企業(yè)內(nèi)部的積極性，有助于現(xiàn)有國有控股企業(yè)痼疾的治理和盈利潛能的挖掘與釋放。
華泰證券研究員許世剛指出，對于作為競爭類的零售行業(yè)而言，這意味著更加強調(diào)優(yōu)勝劣汰法則：國資有可能將重點扶持具有規(guī)模優(yōu)勢的企業(yè)，而其他不符合條件的或?qū)⒚媾R合并或者退出。對于優(yōu)勢企業(yè)而言，將可能引入外部長期資金，如戰(zhàn)略投資者，以調(diào)整股權(quán)和治理結(jié)構(gòu)，進一步提高其治理效率。上海本地具有行業(yè)優(yōu)勢的企業(yè)，如友誼股份、老鳳祥、新世界、上海九百等，存在資本運作的預(yù)期。
安信證券分析師王園園表示，商貿(mào)零售類公司作為競爭類企業(yè)，將以市場為導(dǎo)向，以企業(yè)經(jīng)濟效益最大化為主要目標。還將圍繞激勵機制、開放性市場化重組等重點推進改革，以提高國企活力和國有經(jīng)濟整體競爭力。上海本地上市零售公司將受益國資改革，優(yōu)先推行激勵機制，激勵機制包括股權(quán)激勵和獎勵基金等形式，或成為國資體系內(nèi)優(yōu)質(zhì)資源的整合平臺。建議關(guān)注上海本地消費類國企有望最先推行激勵機制試點的投資機會，如新世界、徐家匯、益民集團等。
“業(yè)內(nèi)對于推出股權(quán)激勵興趣最為濃厚，這將給老國企注入活力，上海已有成功先例，如上海家化和光明乳業(yè)，預(yù)期本輪會有更多的公司推出股權(quán)激勵方案。”上海證券策略分析師屠駿表示。
海通證券分析師路穎分析指出，商貿(mào)零售業(yè)未來可能受益于政府、資本及企業(yè)三方的共同驅(qū)動，行業(yè)將越來越多地出現(xiàn)國資控股的優(yōu)質(zhì)上市公司資源轉(zhuǎn)為民營機制，并結(jié)合管理層激勵，從而在治理和激勵改善后，出現(xiàn)效率提升以及更有效的跨區(qū)域并購，這將催生行業(yè)未來三五年最大的投資機會。友誼股份、老鳳祥、蘭生股份和東方創(chuàng)業(yè)的實際人均為上海國資委，新世界、徐家匯、益民集團和上海九百的實際控制人均為所在區(qū)國資委。豫園商城大股東為復(fù)星集團，實際控制人為郭廣昌。若國資改革沿從上至下的推進路徑，市國資委所轄企業(yè)，如零售板塊的友誼股份和老鳳祥可能具有示范或先發(fā)優(yōu)勢。
股權(quán)優(yōu)化成重要突破口
國資背景的商貿(mào)零售類上市公司改革路線圖已經(jīng)初露端倪，從人事變動和股權(quán)變動已經(jīng)可以尋得蛛絲馬跡。
商業(yè)航母級的上海百聯(lián)(集團)有限公司從今年8月起高層就不斷變動，并于12月初宣布，在經(jīng)營策略方面有所改變，將投資1億元商品資源發(fā)力O2O。百聯(lián)集團黨委書記、董事長陳曉宏今年8月履新，同時，百聯(lián)集團總裁賀濤調(diào)離崗位。11月27日，聯(lián)華超市宣布，任職四年的董事長馬新生擬卸任，由原聯(lián)華超市監(jiān)事陳建軍接任，副董事長王志剛及財務(wù)總監(jiān)徐苓苓亦遞交辭呈。宏源證券分析師陳炫如表示，百聯(lián)集團人事變動與國資改革政策推動有關(guān)，百聯(lián)集團旗下子公司友誼股份有望成為上海國企改革受益最大的上市公司。
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