唯品會的壓力？

　　在此之前，就有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，唯品會模式在未來和天貓京東等平臺，必有一戰(zhàn)。

　　其實唯品會已經(jīng)建立了自己的門檻。借助高庫存打差異化路線，其中銷量60%～70% 都來自二三四線城市，高度覆蓋華南。但主攻一二線城市的天貓京東，其電商渠道下沉是必然的大勢，仍然遲早會遇到。這一點唯品會自然有所預(yù)料。

　　現(xiàn)在看來比想象來得還要快一些。

　　傳統(tǒng)線下的清庫存由來已久，庫存也并不可能消失。行業(yè)里，一個服裝新品到過季30%的庫存都再正常不過了，即使是50%也屢見不鮮。曾經(jīng)商場的打折、花車、以及奧特萊斯形態(tài)都是由此而生。如今互聯(lián)網(wǎng)的渠道取代傳統(tǒng)的渠道，改變了商業(yè)的結(jié)構(gòu)。唯品會的模式在業(yè)界被看到價值。但是否具有可持續(xù)性？庫存的特賣模式，效率確實非常高。一旦大家都來吃庫存，擠壓過來是否會迅速把一個模式擠爆？就像當(dāng)初團(tuán)購的千團(tuán)大戰(zhàn)一樣。

　　據(jù)財報顯示，2012年第4季度，唯品會凈營收同比增長184.8%，達(dá)到2.996億美元；首次實現(xiàn)單季度盈利，凈利潤630萬美元。傳統(tǒng)出身，唯品會的創(chuàng)始人沈亞表示，折扣零售市場無比巨大，2013年整個中國的服裝銷售有兩萬億人民幣， 2016年可能回到2.7萬億人民幣。“其實呢，像這種庫存市場永遠(yuǎn)存在，中國市場估計還高于美國的服裝市場的庫存，按照20%來估計算，整個中國的庫存有4000億人民幣，2016年5000億人民幣，我們不擔(dān)心這個方面會有天花板。”

　　有人會這樣形容唯品會的優(yōu)勢：400萬的活躍用戶，他們在非常直接的刺激用戶消費(fèi)這一塊做得非常好，客戶黏性很高。上市之前，唯品會在2009年到2011年的回頭客數(shù)量分別為1.4萬人、20萬人和90萬人，占活躍客戶量的36.8%、56.2%和60.6%，分別占總訂單量的66.2%，86.7%和91.9% 。上市之后，而用戶的重復(fù)購買率也能沖到70%。

　　創(chuàng)始人對傳統(tǒng)鞋服行業(yè)有足夠的背景和了解。據(jù)觸電會創(chuàng)始人龔文祥微博透露，唯品會現(xiàn)在是每天15萬單，凡客是每天6萬單。

　　“唯品會靠量強(qiáng)勢，代銷為主，少量買斷，和供應(yīng)商之間議價權(quán)大。” 據(jù)廣發(fā)證券的調(diào)研顯示，具體有兩種方式：一種是供應(yīng)商定價，公司收傭金，服裝30%左右，2012年買斷阿迪達(dá)斯做了46%的毛利率；另一種方式，供應(yīng)商給公司制定結(jié)算價格，公司自己定售價，毛利率有提升空間，售賣時間5天，有一種搶購概念。

　　不過當(dāng)各大巨頭加入戰(zhàn)局，是否能依然保持高增速，很多人仍然存疑。“不久前，唯品會剛完成一輪增發(fā)融資，不排除第四季度財報好看是為此，而且客單價也高。2013年第一季度股價跌才正常。”一分析師表示，不要神化唯品會。

　　3月，唯品會以24美元每股的價格出售720萬股美國存托股(ADS)，增發(fā)融資9192萬美元。其中7000萬美元將用于公司物流和倉儲中心的擴(kuò)張和建設(shè)，1000萬美元將用于公司IT系統(tǒng)（包括移動技術(shù)投入）等基礎(chǔ)投入資本開支。

　　互聯(lián)網(wǎng)的巨頭優(yōu)勢在電商圈同樣適用。當(dāng)當(dāng)網(wǎng)李國慶自嘲地說，“現(xiàn)在的唯品會，就像3年前的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)對圖書的態(tài)度一樣 —— 他們到處設(shè)防，他有錢了可以買斷更多服裝品牌，和更多三四線品牌簽訂獨(dú)家銷售。但你知道，這一切都是擋不住的。”
　�。▉碓矗荷虡I(yè)價值 作者：孫彤