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三只松鼠“不香”了?食品安全問(wèn)題頻發(fā) 毛利率在同行中墊底

  三只松鼠也在公告中坦誠(chéng),“仍有可能因?yàn)樯嫌喂⿷?yīng)商未能完全按照有關(guān)法規(guī)及公司的要求進(jìn)行生產(chǎn),質(zhì)量控制制度和標(biāo)準(zhǔn)未得到嚴(yán)格執(zhí)行、生產(chǎn)和檢測(cè)流程操作不當(dāng)?shù)仍驅(qū)е率称焚|(zhì)量安全問(wèn)題的發(fā)生。”雖然三只松鼠近年嘗試和第三方共建工廠(chǎng),通過(guò)聯(lián)盟工廠(chǎng)、投資參股等方式加強(qiáng)對(duì)上游供應(yīng)鏈的管控能力,但始終未能脫離“代工模式”。

  針對(duì)外界對(duì)“代工模式”的質(zhì)疑,三只松鼠創(chuàng)始人章燎原曾出面強(qiáng)調(diào),“很多企業(yè)比如7-11都是采取代工模式,但在中國(guó),一講代工就有問(wèn)題,不應(yīng)該是這樣的。”同時(shí)也表示,很多工廠(chǎng)本身還并沒(méi)有三只松鼠管理的更好。

  因此在起步之初,章燎原就定下了“貼牌+代加工”的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式,將主要精力集中在IP運(yùn)營(yíng)方面。

  有評(píng)論稱(chēng),頻發(fā)的食品安全問(wèn)題表明,三只松鼠顯然并沒(méi)能管理好供應(yīng)商,這為迷信輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的章燎原敲響了警鐘。

  面臨“增收不增利”

  依靠“代工模式”和電商渠道的飛速擴(kuò)張,短短數(shù)年間,三只松鼠從一家網(wǎng)店做到了休閑零食行業(yè)首個(gè)營(yíng)收破百億的龍頭企業(yè),但近年來(lái)公司卻展露出發(fā)展疲態(tài)、后勁不足的跡象。

  2021年3月27日,三只松鼠披露的年報(bào)顯示,公司2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入97.9億,同比下降3.7%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3億,同比增長(zhǎng)26.2%;公司毛利率為23.9%,同比降低3.9個(gè)百分點(diǎn)。

  關(guān)于2020年?duì)I收下滑,三只松鼠解釋稱(chēng),過(guò)去一年線(xiàn)上流量進(jìn)一步去中心化,作為核心品類(lèi)的堅(jiān)果產(chǎn)品引流效果開(kāi)始減弱。在此背景下,公司積極調(diào)整產(chǎn)品銷(xiāo)售結(jié)構(gòu),并進(jìn)行合理價(jià)格管控,提升堅(jiān)果品類(lèi)盈利能力,導(dǎo)致其銷(xiāo)售占比出現(xiàn)一定下滑。

  除了營(yíng)收下降之外,三只松鼠的銷(xiāo)售毛利率更是持續(xù)下滑,從2016年的高點(diǎn)30.2%,一路下跌至2020年的23.9%。

  至于去年毛利率為何同比下滑?公司表示當(dāng)年執(zhí)行《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第14號(hào)——收入》(財(cái)會(huì)[2017]22號(hào)),根據(jù)準(zhǔn)則要求,與合同履約相關(guān)的運(yùn)輸費(fèi)及包裝費(fèi)由原銷(xiāo)售費(fèi)用科目調(diào)整至主營(yíng)業(yè)務(wù)成本科目核算,導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)毛利率同比下降。

  和同行公司橫向?qū)Ρ葋?lái)看,三只松鼠近百億的營(yíng)收規(guī)模雖然位居第一,但毛利率卻墊底。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示,2020年A股7家休閑零食企業(yè)的銷(xiāo)售毛利率指標(biāo)方面,三只松鼠的23.9%毛利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于鹽津鋪?zhàn)、?lái)伊份、甘源食品等40%-50%區(qū)間的毛利率,以及洽洽食品、良品鋪?zhàn)?0%-40%區(qū)間范圍的毛利率。

  有食品行業(yè)分析師稱(chēng),互聯(lián)網(wǎng)紅利的消失和產(chǎn)品同質(zhì)化帶來(lái)的激烈競(jìng)爭(zhēng),讓過(guò)度依賴(lài)線(xiàn)上渠道的三只松鼠銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用逐漸惡化,進(jìn)而吞噬毛利率水平。數(shù)據(jù)顯示,2014年-2020年,三只松鼠銷(xiāo)售費(fèi)用從2.34億元增長(zhǎng)至17.12億元,增長(zhǎng)超7倍。

  毛利率持續(xù)下滑,導(dǎo)致三只松鼠多年“增收難增利”。

  2016年到2020年的五年間,三只松鼠的營(yíng)業(yè)收入從44.23億元增至97.94億元,實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng);同期歸母凈利潤(rùn)僅從2.37億元增至3.01億元,增長(zhǎng)有限。

  可以看出,在三只松鼠營(yíng)收翻倍的情況下,歸母凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度并不高。

  與側(cè)重線(xiàn)下渠道建設(shè)的良品鋪?zhàn)酉啾龋?020年良品鋪?zhàn)訝I(yíng)收78.94億元,比三只松鼠少近20億元,但其凈利潤(rùn)達(dá)3.44億元,比三只松鼠還多出4000萬(wàn)。

  或許意識(shí)到線(xiàn)上渠道紅利退去,流量成本走高以致獲客難度加大,2020年三只松鼠開(kāi)始發(fā)力線(xiàn)下渠道建設(shè),布局了不少線(xiàn)下門(mén)店,但這部分的營(yíng)收也只占到總營(yíng)收的10%左右。

  有觀察人士表示,線(xiàn)下渠道開(kāi)拓是一筆不小的支出,如何在維持線(xiàn)上規(guī)模的同時(shí),還能加大對(duì)線(xiàn)下門(mén)店的投入,是三只松鼠面臨的食品安全之外的另一重考驗(yàn)。

  來(lái)源:雷達(dá)財(cái)經(jīng) 李亦輝

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