這個世界上，能夠讓高盛這一類投資界的老油條“血虧”的企業(yè)還不多。
不過，有這樣一家中國企業(yè)做到了。它不僅讓高盛“血虧”，而且還是虧得非常慘，而這家企業(yè)就是拉夏貝爾（06116），曾被媒體冠以“中國版ZARA”的知名企業(yè)。從崛起、巔峰，再到現(xiàn)如今的半年關(guān)店2400多家以“斷臂求生”，一切都是來得快，走得也快。
2013年，寬街博華（曾用名“北京高盛投資中心（有限合伙）”）出資30,000萬元增持拉夏貝爾5%的股票。而截至2019年6月30日，寬街博華共約持有1823.6842萬股。9月29日，拉夏貝爾開盤價為4.97元/股，寬街博華持有的拉夏貝爾市值僅約為9063.71萬元。
有意思的是，目前來看這還不是最終的結(jié)局。拋開拉夏貝爾“虧血”，持續(xù)關(guān)店2400多家，股價大跌等表面因素，真正讓拉夏貝爾陷入窘境的原因是技術(shù)創(chuàng)新，品牌區(qū)別度不高。
01 業(yè)績預(yù)告信被通報批評，關(guān)店2400多家仍虧血
對于這一點可以從本周一份通報批評看出端倪！
9月24日（上周二），拉夏貝爾發(fā)布公告，因公司業(yè)績預(yù)告信息披露不準(zhǔn)確、不審慎，且公司業(yè)績預(yù)告更正公告披露不及時，影響了投資者的知情權(quán)和合理預(yù)期，上海證券交易所決定對公司主體及董事長兼總裁邢加興等6名相關(guān)人員予以通報批評。
與此同時，上海證券交易所決定將上述紀(jì)律處分通報中國證監(jiān)會，記入上市公司誠信檔案。此外，公告中提及，拉夏貝爾此次被通報批評，眾多責(zé)任人被處分與企業(yè)2018年業(yè)績公告，以及相關(guān)的若他其它公告有關(guān)系。
事情大概是這樣的，2019年1月，拉夏貝爾發(fā)布企業(yè)2018年年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2018年企業(yè)凈利潤較2017年減少約4.59億。而根據(jù)2017年企業(yè)公告，2017年，拉夏貝爾實現(xiàn)企業(yè)凈利潤約4.99億元。如果凈利潤減少4.59億元，拉夏貝爾2018年預(yù)計盈利0.4億元。
不過，2019年3月29日，拉夏貝爾披露2018年年度報告，企業(yè)全年實現(xiàn)凈虧損1.60億元。從業(yè)績預(yù)告的盈利，到業(yè)績公告時的過億虧損，上下整整差了2個億。如此大的差距引起資本市場一片嘩然，也終于讓上海證券交易所卷入調(diào)查。
數(shù)月后，上交所完成調(diào)查，并發(fā)布了針對拉夏貝爾的通報批評。不過，眼下困擾拉夏貝爾的并非只是被上交所通報批評的“大事”，更有業(yè)績虧損，止血無效的無奈。
在拉夏貝爾2017年A股上市之初，拉夏貝爾在招股說明書中強調(diào)，IPO所募集資金將用于零售網(wǎng)絡(luò)擴展和新零售信息系統(tǒng)建設(shè)，并預(yù)期2020年線下店鋪突破1萬家。2017年，拉夏貝爾線下網(wǎng)點一度達(dá)到9448家，實現(xiàn)2020年線下店鋪破1萬家咫尺之遙。
不過，由于成本支出過多，品牌收益減少，2017年后拉夏貝爾快速擴張后便出現(xiàn)了“反轉(zhuǎn)”。到2018年12月底，拉夏貝爾線下網(wǎng)店為9269個，到2019年6月，線下網(wǎng)店數(shù)降為6799個。僅2019年上半年，拉夏貝爾關(guān)店2470家，日均關(guān)店13.72家。
即便如此，拉夏貝爾2019年上半年實現(xiàn)營收僅39.52億元，企業(yè)凈虧損4.98億元，同比下滑311.2%。企業(yè)凈利潤下滑幅度非但沒有得到緩解，反而進(jìn)一步加大。
02 產(chǎn)品創(chuàng)新，品牌區(qū)別度不高或是根本原因
在企業(yè)虧損逐漸擴大的同時，拉夏貝爾實控人邢加興先后多次進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，邢加興累計質(zhì)押的公司股份已經(jīng)占到了其直接持有股份的99.81%。對此，有業(yè)內(nèi)資深人士表示，拉夏貝爾眼下這種情況，要么退市，要么重組，沒有其他的途徑了。
不過，關(guān)停門店也好，股權(quán)質(zhì)押融資也好，拉夏貝爾眼下的情況絲毫都沒有得到解決，反而有愈演愈烈之勢。而從近幾年拉夏貝爾發(fā)展的過程來看，企業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新能力弱，品牌區(qū)別度不高或是企業(yè)發(fā)展出現(xiàn)當(dāng)下窘境的根本原因。
在企業(yè)發(fā)展初期，邢加興認(rèn)為拉夏貝爾能夠在與Zara的競爭中獲得勝利的“必殺技”有兩個，一是注重衣服的質(zhì)感，另一個則是強調(diào)購物過程中的增值服務(wù)。只不過，這兩個“必殺技”也變成了拉夏貝爾如今“業(yè)績快速下滑”的重要原因。
2013年，拉夏貝爾幾乎關(guān)停了所有的加盟店，大力推進(jìn)品牌直營店。如此，隨著直營店鋪上增到近萬家，企業(yè)運營成本急劇增加。而最讓人揪心的還是店鋪服務(wù)、品質(zhì)的下降。
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