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“先打款后拿貨”讓經(jīng)銷商壓力山大
按照董明珠的說法，格力2018全年2000億銷售額，其中有多少是在經(jīng)銷商的倉庫里壓著，事實(shí)上很難統(tǒng)計，格力的財務(wù)處理方式使得經(jīng)銷商的壓貨情況隱藏很深。
由于格力一直處在強(qiáng)勢地位，經(jīng)銷商都需要“先打款后拿貨”，只要出了貨的產(chǎn)品，不管渠道有沒有賣出去，都直接算成格力的營收。所以，要去評估格在渠道上的庫存，按照其“已發(fā)貨未安裝”的空調(diào)數(shù)量來統(tǒng)計是最準(zhǔn)確的。這個數(shù)據(jù)，就是格力財報里的“安裝維修費(fèi)”。
格力2018年前三季度營業(yè)收入
安裝維修費(fèi)，是一項預(yù)提出來的費(fèi)用。包括了格力空調(diào)的安裝費(fèi)與維修費(fèi)。隨著渠道庫存的波動，格力需要預(yù)提出一筆費(fèi)用用以安裝與維修這些空調(diào)，這在格力財報里記為一項負(fù)債。當(dāng)空調(diào)已安裝或維修時，這筆負(fù)債就會減少。一直以來，格力財報里的維修費(fèi)跟著渠道庫存產(chǎn)生較大波動。
根據(jù)行業(yè)財務(wù)慣例，如果維修費(fèi)明顯上升，比如增長大于5%時，渠道庫存會有明顯增加。
在格力2018年發(fā)布的財報里，安裝維修費(fèi)直接改成了“維修費(fèi)”，屬“其他流動負(fù)債”。在年中財報里，格力維修費(fèi)余額為13.24809億。不過，第三季度的財報并沒有體現(xiàn)出維修費(fèi)余額，而是籠統(tǒng)地合計到“其他流動負(fù)債”里，因此無法進(jìn)行環(huán)比。
要知道某個上市公司的渠道庫存，本還有很多指標(biāo)可以參考。比如銷售返利的處理，比如代替安裝費(fèi)的變動，比如預(yù)收賬款等。然而這種方法用在格力上很不現(xiàn)實(shí)，比如格力并未在任何公開資料中談到對銷售返利的處理，甚至連它銷售費(fèi)用的具體構(gòu)成都避諱不談。
預(yù)收賬款水平是另一個可供分析的指標(biāo)，由于2018年三季度格力預(yù)收賬款出現(xiàn)斷崖式下降，不少人認(rèn)為這說明經(jīng)銷商對未來提貨態(tài)度不積極。因為按照格力以往經(jīng)驗，三季度經(jīng)銷商的打款，直接涉及到次年的15%以上的銷售額。
然而，格力財報里的“預(yù)收賬款”的構(gòu)成太過復(fù)雜，包括從上一年9月打入的提貨款，補(bǔ)充提貨打入的款項等。其變量不只是經(jīng)銷商打款多少，還會涉及經(jīng)銷商提貨是否積極。當(dāng)經(jīng)銷商賣得好積極提貨，預(yù)收賬款同樣會降下來。比如，四季度格力估計經(jīng)銷商進(jìn)行年底沖刺，推出優(yōu)惠返利活動。經(jīng)銷商踴躍提貨，預(yù)收賬款暴跌，顯然這并非預(yù)示格力要關(guān)門大吉。翻過來說，如果四季度一片慘淡，經(jīng)銷商按兵不動，預(yù)收賬款高企不下，也不能說格力營收一箭沖天。
格力財務(wù)報表水平很高，盈余管理手段很系統(tǒng)又合規(guī)合法。真的就是我不讓你了解我，你也不能奈我何的樣子，財務(wù)人員真是太優(yōu)秀了。只是，經(jīng)銷商承擔(dān)的賒賬壞賬，價格競爭的風(fēng)險，心態(tài)上的焦灼，利潤上的削減，所有這些因素是不可能算入格力財報里的。
2000億的營收目標(biāo)，硬說跟小米的賭局相關(guān)，其實(shí)也屬牽強(qiáng)�；蛘呖梢钥醋鍪歉窳υ诘禺a(chǎn)急轉(zhuǎn)直下前的一次總攻。畢竟，地產(chǎn)銷售低迷的影響，馬上就全面?zhèn)鲗?dǎo)到空調(diào)行業(yè)了。
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