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兩筆合計(jì)3.5億美元的融資，對于稍具規(guī)模的房企而言，成本都不至于高到離譜，但對于當(dāng)代置業(yè)來說，卻是天文數(shù)字
兩個(gè)月之內(nèi)，接連兩筆天價(jià)融資，當(dāng)代置業(yè)（01107.HK）創(chuàng)下了亞洲最高記錄。很明顯，當(dāng)一家企業(yè)的融資成本已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同行業(yè)的水平與財(cái)務(wù)安全邊界時(shí)，直接反映出的現(xiàn)金流壓力以及再融資困境表現(xiàn)都溢于言表，緊隨其后的延期付款或債務(wù)違約亦將如影隨形。
財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)下，當(dāng)代置業(yè)更大的挑戰(zhàn)還在于，毛利率下降，土地儲(chǔ)備承壓，如果房地產(chǎn)銷售同樣跟隨大勢走弱，則公司更可謂雪上加霜。
2月21日，當(dāng)代置業(yè)宣布將額外發(fā)行2020年到期的2億美元，年利率為15.5%的綠色優(yōu)先票據(jù)，并于2019年1月2日發(fā)行的2020年到期的1.5億美元15.5%優(yōu)先票據(jù)合并并形成單一系列。
融資利率創(chuàng)亞洲最高
公告顯示，當(dāng)代置業(yè)擬將該款項(xiàng)用于為現(xiàn)有離岸債務(wù)再融資及為在岸項(xiàng)目開發(fā)融資，票據(jù)將于新交所上市。根據(jù)條款議，除非根據(jù)額外票據(jù)的條款提前贖回，否則額外票據(jù)將于2020年7月2日到期。
加上1月初發(fā)行的1.5億美元，當(dāng)代置業(yè)合計(jì)完成了3.5億美元的融資，雖然金額與其他內(nèi)房企相比并不大，但15.5%的融資利率已經(jīng)創(chuàng)下了目前中國乃至于亞洲企業(yè)融資的最高峰。
彭博在當(dāng)代置業(yè)1月份融資時(shí)就宣稱：該筆融資將創(chuàng)下今年亞洲公開債券發(fā)行票面利率之最。
即便把時(shí)間窗口確定到1月份至今，根據(jù)《投資者網(wǎng)》的公開查詢，這仍然是最高融資利率。中信里昂亞洲地區(qū)房地產(chǎn)行業(yè)研究部主管王艷此前就告訴《投資者網(wǎng)》，“超過15%的融資成本真的是水漲船高，簡直是天價(jià)，這樣的話，公司怎么可能通過融資來覆蓋成本呢？這是一個(gè)無奈的融資逆循環(huán)。”
市場顯然對于當(dāng)代置業(yè)這兩筆亞洲最貴融資產(chǎn)生了質(zhì)疑。瑞穗證券亞洲房地產(chǎn)研究主管、執(zhí)行董事金增祥向《投資者網(wǎng)》指出，財(cái)務(wù)成本上升肯定會(huì)對房企的經(jīng)營有影響，顯性的就是利潤率會(huì)下降。而且往往融資成本上升跟樓市下行，去化率下降跟開發(fā)周期延長都是下行周期伴生的現(xiàn)象，所以利潤率下降是幾乎確定的。隱形的挑戰(zhàn)是融資成本上升是現(xiàn)金流壓力增大這一本質(zhì)問題的體現(xiàn)。
如何看待外界的說法？《投資者網(wǎng)》將相關(guān)問題發(fā)送給當(dāng)代置業(yè)公司秘書藍(lán)梓健以及副總裁、首席財(cái)務(wù)官王強(qiáng)。當(dāng)代置業(yè)投資者關(guān)系部經(jīng)理鄧雪華對此回復(fù)稱：最新這筆融資是基于此前那筆，所以利率是不變，但是實(shí)際利率相當(dāng)于是14%。
鄧雪華還表示，因?yàn)楹Ｍ獍l(fā)債的成本大部分來自于評級，跟公司一樣單B級的公司發(fā)行價(jià)都在10%以上。另外，此前那筆15.5%是因?yàn)楫?dāng)時(shí)知道發(fā)改委不能延期，當(dāng)時(shí)公司還剩下1.5億美元的額度，所以即使窗口沒有那么好，還是選擇把剩下的發(fā)出去。
至于公司目前現(xiàn)金流以及2019年償債壓力，鄧雪華僅表示，現(xiàn)金流沒有問題，但負(fù)債情況等要等到年報(bào)披露才能明確。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 當(dāng)代置業(yè) |
