兩筆合計(jì)3.5億美元的融資,對于稍具規(guī)模的房企而言,成本都不至于高到離譜,但對于當(dāng)代置業(yè)來說,卻是天文數(shù)字
兩個(gè)月之內(nèi),接連兩筆天價(jià)融資,當(dāng)代置業(yè)(01107.HK)創(chuàng)下了亞洲最高記錄。很明顯,當(dāng)一家企業(yè)的融資成本已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同行業(yè)的水平與財(cái)務(wù)安全邊界時(shí),直接反映出的現(xiàn)金流壓力以及再融資困境表現(xiàn)都溢于言表,緊隨其后的延期付款或債務(wù)違約亦將如影隨形。
財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)下,當(dāng)代置業(yè)更大的挑戰(zhàn)還在于,毛利率下降,土地儲(chǔ)備承壓,如果房地產(chǎn)銷售同樣跟隨大勢走弱,則公司更可謂雪上加霜。
2月21日,當(dāng)代置業(yè)宣布將額外發(fā)行2020年到期的2億美元,年利率為15.5%的綠色優(yōu)先票據(jù),并于2019年1月2日發(fā)行的2020年到期的1.5億美元15.5%優(yōu)先票據(jù)合并并形成單一系列。
融資利率創(chuàng)亞洲最高
公告顯示,當(dāng)代置業(yè)擬將該款項(xiàng)用于為現(xiàn)有離岸債務(wù)再融資及為在岸項(xiàng)目開發(fā)融資,票據(jù)將于新交所上市。根據(jù)條款議,除非根據(jù)額外票據(jù)的條款提前贖回,否則額外票據(jù)將于2020年7月2日到期。
加上1月初發(fā)行的1.5億美元,當(dāng)代置業(yè)合計(jì)完成了3.5億美元的融資,雖然金額與其他內(nèi)房企相比并不大,但15.5%的融資利率已經(jīng)創(chuàng)下了目前中國乃至于亞洲企業(yè)融資的最高峰。
彭博在當(dāng)代置業(yè)1月份融資時(shí)就宣稱:該筆融資將創(chuàng)下今年亞洲公開債券發(fā)行票面利率之最。
即便把時(shí)間窗口確定到1月份至今,根據(jù)《投資者網(wǎng)》的公開查詢,這仍然是最高融資利率。中信里昂亞洲地區(qū)房地產(chǎn)行業(yè)研究部主管王艷此前就告訴《投資者網(wǎng)》,“超過15%的融資成本真的是水漲船高,簡直是天價(jià),這樣的話,公司怎么可能通過融資來覆蓋成本呢?這是一個(gè)無奈的融資逆循環(huán)。”
市場顯然對于當(dāng)代置業(yè)這兩筆亞洲最貴融資產(chǎn)生了質(zhì)疑。瑞穗證券亞洲房地產(chǎn)研究主管、執(zhí)行董事金增祥向《投資者網(wǎng)》指出,財(cái)務(wù)成本上升肯定會(huì)對房企的經(jīng)營有影響,顯性的就是利潤率會(huì)下降。而且往往融資成本上升跟樓市下行,去化率下降跟開發(fā)周期延長都是下行周期伴生的現(xiàn)象,所以利潤率下降是幾乎確定的。隱形的挑戰(zhàn)是融資成本上升是現(xiàn)金流壓力增大這一本質(zhì)問題的體現(xiàn)。
如何看待外界的說法?《投資者網(wǎng)》將相關(guān)問題發(fā)送給當(dāng)代置業(yè)公司秘書藍(lán)梓健以及副總裁、首席財(cái)務(wù)官王強(qiáng)。當(dāng)代置業(yè)投資者關(guān)系部經(jīng)理鄧雪華對此回復(fù)稱:最新這筆融資是基于此前那筆,所以利率是不變,但是實(shí)際利率相當(dāng)于是14%。
鄧雪華還表示,因?yàn)楹M獍l(fā)債的成本大部分來自于評級,跟公司一樣單B級的公司發(fā)行價(jià)都在10%以上。另外,此前那筆15.5%是因?yàn)楫?dāng)時(shí)知道發(fā)改委不能延期,當(dāng)時(shí)公司還剩下1.5億美元的額度,所以即使窗口沒有那么好,還是選擇把剩下的發(fā)出去。
至于公司目前現(xiàn)金流以及2019年償債壓力,鄧雪華僅表示,現(xiàn)金流沒有問題,但負(fù)債情況等要等到年報(bào)披露才能明確。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 當(dāng)代置業(yè) |