日前，當(dāng)代置業(yè)（中國）有限公司（以下簡稱當(dāng)代置業(yè)）發(fā)布公告稱，其間接全資附屬公司當(dāng)代節(jié)能置業(yè)股份有限公司在2013年12月24日通過北京市國土資源局國有土地使用權(quán)掛牌活動，以總價6.85億元獲得北京市大興區(qū)采育鎮(zhèn)一住宅地塊。

　　據(jù)計(jì)算，這一地塊折合樓面價4560元/平方米，溢價率46%。按照北京市國土局的要求，這一地塊居住用地將全部建設(shè)“自住型商品房”，限價為9500元/平方米，套型建筑面積全部為140平方米以內(nèi)。

　　當(dāng)代置業(yè)方面表示，此次當(dāng)代在北京市的拿地行為是當(dāng)前市場環(huán)境下的策略措施，增加了公司在北京市這一高發(fā)展?jié)摿Φ貐^(qū)的土地儲備。

　　不過，一位業(yè)內(nèi)人士分析，由于大興采育區(qū)域距離北京城區(qū)較遠(yuǎn)，因此這一地塊的關(guān)注度并不高。而當(dāng)代置業(yè)拿下這一地塊，也是因?yàn)?013年當(dāng)代置業(yè)在港上市后，缺乏土地儲備已經(jīng)成為其融資不力的硬傷。

　　土地軟肋

　　對于當(dāng)代置業(yè)來說，無論是從自身發(fā)展還是市場形勢看，拿地都已經(jīng)成為第一要務(wù)。

　　采育地塊盡管地理位置較偏遠(yuǎn)，但是仍然吸引了住總正華、永同昌、東亞新華、當(dāng)代置業(yè)、住總祥業(yè)、合景泰富、富力參與競價。公開信息顯示，這一地塊的招標(biāo)底價為4.8億元，經(jīng)過40輪爭奪，當(dāng)代置業(yè)以6.85億元成功競得該地塊。

　　“拿下大興采育地塊，是符合我們的發(fā)展戰(zhàn)略的，雖然這一地塊將全部建設(shè)自住房，但從策略上考慮，這一地塊有其自身價值。”當(dāng)代置業(yè)一位內(nèi)部人士對記者表示。

　　不過，在業(yè)內(nèi)看來，在采育區(qū)域開發(fā)“自住房”并不是一筆好買賣。

　　“采育最大的問題就是位置偏遠(yuǎn)，自住房的利潤本來就很薄，如果是這么偏遠(yuǎn)的位置，那利潤一定會被攤得更低。”中原地產(chǎn)總經(jīng)濟(jì)師張大偉對記者表示，當(dāng)代拿下采育地塊主要是出于企業(yè)土地儲備的短缺。

　　“當(dāng)代置業(yè)從2007年前后，基本就沒有在一線城市拿過地，在售的項(xiàng)目大部分也是老項(xiàng)目的尾盤，這對一個剛剛上市的企業(yè)來說，無疑是致命傷。”業(yè)內(nèi)一位了解內(nèi)情的人士表示。

　　2013年7月12日，當(dāng)代置業(yè)正式登陸香港資本市場，但遺憾的是，其上市后股價表現(xiàn)并不盡如人意。當(dāng)日開盤不足半個小時，當(dāng)代置業(yè)的股價已經(jīng)跌破招股價。對此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)代置業(yè)上市后表現(xiàn)不佳，主要是因?yàn)橥顿Y者不看好其商業(yè)模式和未來發(fā)展。

　　截至2013年年中，當(dāng)代置業(yè)發(fā)展中的土地儲備規(guī)模合計(jì)僅為223.5萬平方米。

　　這樣的土地儲備，對于老牌房企當(dāng)代置業(yè)來說，無疑已經(jīng)成為了掣肘其擴(kuò)張的主要原因。

　　事實(shí)上，當(dāng)代置業(yè)也在試圖改變這一局面。12月9日，當(dāng)代置業(yè)公告稱，向董事長張雷及其女兒張心雨回購北京當(dāng)代摩碼投資管理有限公司持有的遼寧綏中長龍房地產(chǎn)開發(fā)有限公司60%權(quán)益，收購事項(xiàng)的總代價為1.37億元。

　　難以為繼的商業(yè)模式

　　當(dāng)代置業(yè)創(chuàng)建于2000年，當(dāng)家人張雷出身國企，在開發(fā)位于東直門的當(dāng)代MOMA與萬國城MOMA后，當(dāng)代集團(tuán)在北京地產(chǎn)界一度聲名鵲起。

　　2005年，當(dāng)年萬國城MOMA曾以超過10億元的單盤年銷售額位列當(dāng)年北京房屋銷售排行榜19位。

　　但是時隔八年，在多數(shù)房企的規(guī)模呈現(xiàn)幾何倍數(shù)增長時，當(dāng)代置業(yè)卻并沒有在規(guī)模上實(shí)現(xiàn)跨越。2012年，公司全部項(xiàng)目銷售額僅為28億元，不足2005年萬國城項(xiàng)目單盤銷量三倍。

　　事實(shí)上，當(dāng)代早期的高利潤銷售源于其早期獲取的低廉土地拉開了土地成本和售價的差距。當(dāng)代置業(yè)在2013年7月公布的招股說明書顯示，當(dāng)代置業(yè)2010年、2011年、2012年銷售成本中，土地成本分別占18%、22%和16%。

　　但是，這個指標(biāo)近兩年在部分房企項(xiàng)目已經(jīng)升至百分之五十以上。隨著土地機(jī)會向大中型房企集中化的加劇，當(dāng)代置業(yè)獲取低價地的優(yōu)勢將逐漸減弱，這意味著，其高毛利率并非可持續(xù)。

　　據(jù)記者了解，目前當(dāng)代置業(yè)共有14個項(xiàng)目，分布在北京、長沙、南昌、九江、太原、仙桃等城市。其中北京的項(xiàng)目除了當(dāng)代MOMA尚有將近40%的可售面積待售之外，其余均為尾盤銷售，去化率普遍在80%以上。

　　除此之外，在當(dāng)代置業(yè)的項(xiàng)目中，普遍存在項(xiàng)目開發(fā)周期過長的情況，這同資本市場更喜歡的以高周轉(zhuǎn)為主流的開發(fā)模式構(gòu)成鮮明對比。

　　資料顯示，當(dāng)代置業(yè)在北京的7個項(xiàng)目中，有6個為2007年之前動工，其中開發(fā)時間最長的為萬國城MOMA項(xiàng)目，項(xiàng)目從2001年開工以來，至今仍在銷售，整個周期長達(dá)12年，上地MOMA、當(dāng)代MOMA以及MOMA萬萬樹的開發(fā)周期也持續(xù)了7年以上。

　　上述當(dāng)代置業(yè)內(nèi)部人士也對記者表示了不解，“長達(dá)10年開發(fā)一個項(xiàng)目，這不符合商業(yè)邏輯，也不符合投資回報(bào)的正常道理。”（來自：華夏時報(bào) 作者：董映頡）

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