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數(shù)據(jù)來源：同行業(yè)可比上市公司年度報(bào)告、招股說明書及西麥?zhǔn)称氛泄烧f明書
注：據(jù)招股書披露，2016年8月，黑牛食品將食品飲料業(yè)務(wù)從上市公司剝離，主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，故2017年數(shù)據(jù)不納入同業(yè)對(duì)比
最后看西麥?zhǔn)称返墓芾碣M(fèi)用水平。據(jù)招股書披露，西麥股份報(bào)告期內(nèi)的管理費(fèi)用率分別為5.61%、5.03%和5.26%，顯著低于同期同行業(yè)可比上市公司平均值11.04%、13.34%和7.75%，公司的管理費(fèi)用水平也是明顯偏低的。那么，公司是否存在通過壓低研發(fā)投入，從而降低管理費(fèi)用以調(diào)劑利潤的情況呢？有待公司給出詳盡的解釋。
而研發(fā)投入占各期管理費(fèi)用之比偏低，也說明公司的研發(fā)總投入或存在嚴(yán)重不足的問題，公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展的可持續(xù)性也實(shí)在堪憂。
既有放寬信用突擊營收舉動(dòng)，又有提前確認(rèn)之嫌
2016年，西麥?zhǔn)称返膽?yīng)收賬款與營收之比顯著上升，伴隨著公司向主要客戶放寬信用期，并導(dǎo)致了公司營業(yè)收入的顯著增長，或有通過放寬信用突擊營收之嫌。
從2015年到2016年，西麥?zhǔn)称返臓I業(yè)收入分別為5.68億元、6.31億元，金額持續(xù)顯著上漲。同期，公司的應(yīng)收賬款余額分別為3，865.71萬元、4，988.42萬元，各期應(yīng)收賬款余額與營收之比分別為6.81%、7.91%，也明顯增長。
在可比的報(bào)告期前兩年內(nèi)，如上所述，西麥?zhǔn)称返臓I業(yè)收入和應(yīng)收賬款余額都出現(xiàn)了顯著的上漲，并且應(yīng)收賬款余額與營收之比在2016年同比上漲了1.10個(gè)百分點(diǎn)，公司的營收質(zhì)量或已明顯下滑。另據(jù)招股書披露，2015年和2016年，西麥?zhǔn)称返挠馄趹?yīng)收賬款分別為743.23萬元和1，183.02萬元，占當(dāng)期應(yīng)收賬款余額之比分別為18.99%和23.72%，逾期應(yīng)收賬款占比的顯著增加，或也反映了公司的回款能力已經(jīng)顯著下降。
是什么原因?qū)е律鲜鰬?yīng)收賬款和逾期應(yīng)收賬款顯著增加呢？據(jù)招股書披露，2016年，西麥?zhǔn)称凤@著延長了主要客戶蘇果超市有限公司的信用期，將其從2015年的45天，提高到了2016年的60天。
除了上述涉嫌通過放寬信用突擊營收的情況外，在2017年的下半年，西麥?zhǔn)称返募径葼I收占比數(shù)據(jù)出現(xiàn)異常，也或存提前確認(rèn)收入之嫌。
據(jù)招股書披露，由于西麥?zhǔn)称匪诘难帑準(zhǔn)称沸袠I(yè)具有較為明顯的季節(jié)性特征，第一季度和第四季度的銷售量較高，第二季度銷售量最小。通常情況下，由于“春節(jié)效應(yīng)”的存在，第一季度的銷售收入相對(duì)第四季度會(huì)略偏高一些。以報(bào)告期前兩年各季度的營業(yè)收入情況為例，2015年度，公司四個(gè)季度的主營業(yè)務(wù)收入占比分別為31.66%、17.49%、24.24%和26.61%，完全符合第一季度占比最高，其次為第四季度，然后是第三季度，第二季度占比最低的順序；與之相似，2016年度，公司四個(gè)季度的營收占比分別為30.90%、15.51%、23.88%和29.71%，同樣符合上述營收按季度變動(dòng)的規(guī)律。
可是，在2017年的全年四個(gè)季度內(nèi)，西麥?zhǔn)称返臓I收占比卻分別為25.55%、17.86%、26.42%和30.17%，與以上規(guī)律不符。按往年規(guī)律，本應(yīng)占比最高的第一季度，當(dāng)期占比僅位居第三；而按慣例營收占比應(yīng)低于第一季度的第三、四兩個(gè)季度，當(dāng)期的營收占比卻都高于第一季度，第四季度的占比還領(lǐng)先了第三季度3.75個(gè)百分點(diǎn)，名列第一位，銷售數(shù)據(jù)異常。西麥?zhǔn)称?017年的主營業(yè)務(wù)收入按季度占比數(shù)據(jù)如此反常，主要就是下半年的數(shù)據(jù)異常增長，尤其是第四季度的銷售異常的高，是否存在將本應(yīng)于2018年第一季度確認(rèn)的收入提前到2017年下半年確認(rèn)的可能性呢？為讓投資者放心，西麥?zhǔn)称房峙乱矐?yīng)該好好解釋這個(gè)疑點(diǎn)才行。
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