創(chuàng)業(yè)是情感與理智的博弈。賈躍亭靠激情和財(cái)技一手托起的這個(gè)賭局，如今裂縫再現(xiàn)，就算集中所有智慧，也只能換來暫時(shí)性的軟著陸，徹底轉(zhuǎn)危為安，憑什么？
如果賈躍亭會玩德州撲克，他大概會是一個(gè)格外喜歡選擇all in（全押）的選手，一賭為快。
而眼下，就算身在局內(nèi)，也沒有幾個(gè)人能看清樂視賭局的全貌，真正觀全局者，只有賈躍亭一人。
“上周五（11月4日）隱約感覺會有大事發(fā)生。”在樂視工作的劉鑫對《第一財(cái)經(jīng)周刊》回憶剛剛過去的這個(gè)極不平靜的周末。
起初，公司內(nèi)部只是出現(xiàn)了一個(gè)不太妙的傳言：樂視影業(yè)注入樂視網(wǎng)計(jì)劃會暫停，樂視影業(yè)CEO張昭離職。
劉鑫在朋友圈看到同事轉(zhuǎn)發(fā)的手機(jī)供應(yīng)商為追討欠款到樂視大廈示威的圖片，一直以來有關(guān)樂視資金鏈緊張的“謠言”似乎被作實(shí)。此外，她還在網(wǎng)上讀到一篇名為《樂視的斷崖危機(jī)》的分析文章，其中提及，因樂視金融牌照申請遇阻一事近期被媒體曝光，樂視網(wǎng)（300014.SZ）股價(jià)在11月2日之后出現(xiàn)大幅跳水，下跌7.49%。
壞消息簡直是接二連三，但樂視1.5萬名員工里的絕大多數(shù)人各自忙碌，并不覺得這場危機(jī)應(yīng)該與自己有關(guān)。
樂視的海水與火焰
在劉鑫眼中，真正的“大事”是賈躍亭在周日發(fā)出的一封面向全體員工的公開信。
這封標(biāo)題為《樂視的海水與火焰：是被巨浪吞沒還是把海洋煮沸？》的長達(dá)5000多字的內(nèi)部郵件，創(chuàng)作時(shí)機(jī)看似是與11月10日樂視成立12周年的周年慶相關(guān)，文中一方面首次承認(rèn)樂視面臨“日益凸顯的資金與組織壓力”，反思樂視擴(kuò)張節(jié)奏過快，但同時(shí)也繼續(xù)對樂視的現(xiàn)狀極盡各種贊美和肯定。
賈躍亭用“輪回”“傳奇”“顛覆”“新生”這些詞匯，來形容他所領(lǐng)導(dǎo)的這場創(chuàng)業(yè)，并提出樂視下一個(gè)階段的任務(wù)是“從燒錢擴(kuò)張，轉(zhuǎn)向做深做透市場……從粗放經(jīng)營轉(zhuǎn)向價(jià)值挖掘和提升”。
賈躍亭的這碗創(chuàng)業(yè)雞湯，得到的反饋是復(fù)雜的，但這早在他的預(yù)料之中。
公開信發(fā)出當(dāng)晚，劉鑫就開始跟同事討論“裁員”“工資”的問題。這次她知道，樂視“真的缺錢了”。深夜，在與《第一財(cái)經(jīng)周刊》的交談中，她突然反問了一句：“你們怎么看樂視�。�”
在私募基金管理者侯安揚(yáng)看來，這封內(nèi)部信反映出賈躍亭希望資本市場能給樂視再多一些時(shí)間，但反映在股價(jià)的現(xiàn)實(shí)卻是“資本市場已經(jīng)不信樂視了”。
雖然樂視網(wǎng)目前只裝入了樂視視頻、樂視致新超級電視與樂視云計(jì)算等幾個(gè)業(yè)務(wù)板塊，但樂視網(wǎng)的股價(jià)浮動，卻一直是不同階段外界評估樂視整體狀況的重要風(fēng)向標(biāo)。
郵件曝光的次日（11月7日），樂視網(wǎng)股價(jià)報(bào)收于每股37.85元，再跌4.68%，這已經(jīng)是樂視連續(xù)4個(gè)交易日出現(xiàn)下跌行情，股價(jià)總體跌幅接近15%，市值蒸發(fā)近128億元。截至本文發(fā)稿前，樂視網(wǎng)的最新市值是765億元，距離2015年5月其市值的最高點(diǎn)，已經(jīng)縮水近50%。
11月8日晚間，樂視網(wǎng)發(fā)布了兩份重要公告：一份是澄清聲明，繼續(xù)否認(rèn)拖欠供應(yīng)商賬款和員工工資，表示樂視各業(yè)務(wù)線與供應(yīng)商均保持著良好合作關(guān)系；在另一份公告中，樂視則宣布樂視影業(yè)100%股權(quán)注入樂視網(wǎng)一事將無法在年內(nèi)完成。
在持續(xù)對外主動拋出數(shù)個(gè)負(fù)面新聞之后，賈躍亭率公司高管在11月9日上午舉行了一場樂視網(wǎng)投資者交流會。其間，樂視聯(lián)合創(chuàng)始人劉弘向《第一財(cái)經(jīng)周刊》表示，樂視正在經(jīng)歷一次“計(jì)劃中或者說是籌備中的調(diào)整”，且這場調(diào)整“早做比晚做強(qiáng)”。
這番回應(yīng)至少讓一部分事實(shí)變得明朗——就算整體的時(shí)機(jī)選擇由不得樂視，但在11月2日至11月9日這一周時(shí)間中，樂視對內(nèi)對外則可以說是主動出擊，迅速實(shí)施了一連串危機(jī)應(yīng)急處理。起點(diǎn)，是賈躍亭的內(nèi)部公開信，此后再擇機(jī)公布樂視影業(yè)暫緩注入的不利消息，最終輔以投資者交流會、澄清公告和媒體輿論引導(dǎo)。
賈躍亭籌謀的這場危機(jī)“軟著陸”行動，似乎收到了效果。一位參加投資者交流會的投資人向《第一財(cái)經(jīng)周刊》抱怨道，“媒體都是瞎寫，他們根本不懂樂視。”
這位來自上海的股民，一早趕到北京，他手里的樂視股票雖然被套，但依然相信樂視，“今天我還會買樂視股票。”他說，“作為投資者不能只看一兩年的走勢，要看未來五年的�，F(xiàn)在改變節(jié)奏，不再燒錢，盈利會很快到來。”
持續(xù)的股價(jià)跳水局面也告一段落，進(jìn)入到一個(gè)相對穩(wěn)定的盤整期，11月中旬之后甚至連續(xù)數(shù)個(gè)交易日幾度收獲小幅上揚(yáng)行情。
這場“軟著陸”行動的最后一步，是距離發(fā)布公開信過去一周后，賈躍亭在微博上發(fā)布了一張自己現(xiàn)身香港國際金融中心附近的照片，并配文稱“糧草先行，生態(tài)戰(zhàn)略第二階段堅(jiān)實(shí)啟航”。由此營造的最直接信號，是樂視又在香港成功募到了錢。
然而，一位熟悉賈躍亭的機(jī)構(gòu)投資人對《第一財(cái)經(jīng)周刊》表示，樂視正面臨其公司發(fā)展歷史上最嚴(yán)峻的融資困局，且并不那么容易就能迎來轉(zhuǎn)機(jī)，“他已經(jīng)把所有能弄來的籌碼都已經(jīng)弄來了，他的融資能力的確很強(qiáng)，但現(xiàn)在也已經(jīng)消耗到了極致。”
如今在投資人眼里，賈躍亭12年的樂視創(chuàng)業(yè)歷程，特別是近兩年他的所做所為，已經(jīng)是“用資本泡沫做了一件過分激進(jìn)的事情，別的創(chuàng)業(yè)者都不會像他那么做”。
呈現(xiàn)在公眾面前的樂視與賈躍亭心中的樂視并不匹配。賈心目中的樂視，是可以改變Netflix與Hulu的模式，顛覆蘋果，改變?nèi)蚱嚬I(yè)的偉大公司，而公眾眼前的樂視是一家股價(jià)下跌、市值折損熱衷于做PPT的公司，局面并不好扭轉(zhuǎn)。
2016年10月樂視研發(fā)的自行車產(chǎn)品在美國舊金山參展。
外人眼中，樂視是一個(gè)在氣質(zhì)上并不符合多數(shù)人對互聯(lián)網(wǎng)公司的普遍認(rèn)知而不太討人喜歡的創(chuàng)業(yè)樣本——有點(diǎn)土氣，又財(cái)大氣粗；生搬概念，拿錢開道，最終自我營造出一片生態(tài)化反的盛世景觀……這些舉止，讓樂視長期處在一個(gè)話題中心的位置，且負(fù)面評價(jià)始終大于贊美之聲。
樂視生態(tài)烏托邦
賈躍亭為樂視搭建了一個(gè)環(huán)環(huán)緊扣的系統(tǒng)，上市公司與非上市公司的業(yè)務(wù)線、資金線相互交織，依靠非上市公司不斷產(chǎn)生的新業(yè)務(wù)所形成的“利好”，推高上市公司股價(jià)，繼而再利用處于高市值階段的樂視網(wǎng)，在二級市場獲取低成本融資，反哺各個(gè)非上市業(yè)務(wù)的發(fā)展。
盤點(diǎn)樂視龐大業(yè)務(wù)線的擴(kuò)張歷史，其最早切入視頻行業(yè)，但多年處于虧損狀態(tài)，直到2010年樂視網(wǎng)完成A股IPO，此后6年一直保持著還不錯的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。2012年，樂視宣布進(jìn)入電視機(jī)硬件制造領(lǐng)域，與其內(nèi)容付費(fèi)會員形成有機(jī)呼應(yīng)，將互聯(lián)網(wǎng)視頻內(nèi)容拓展到大屏領(lǐng)域，進(jìn)一步提升觀眾對互聯(lián)網(wǎng)視頻節(jié)目的收視體驗(yàn)，這是合乎邏輯的一步棋。至此，樂視的打法都還算是穩(wěn)健。
賈躍亭在2012年6月赴臺灣尋找硬件代工廠，見到了鴻海集團(tuán)的董事長郭臺銘，據(jù)《中國企業(yè)家》報(bào)道，當(dāng)時(shí)他只用了五分鐘時(shí)間，便說服了郭臺銘為樂視電視代工。三個(gè)月后，樂視便召開了超級電視發(fā)布會。
樂視超級電視是目前樂視最成功的硬件項(xiàng)目，已經(jīng)累積銷售超過800萬臺。
那一年，賈躍亭也開始游走于風(fēng)險(xiǎn)投資圈，結(jié)交朋友。他認(rèn)識了創(chuàng)新工場創(chuàng)始人兼董事長李開復(fù)，向他介紹了樂視的電視項(xiàng)目，請其參與投資。賈給李開復(fù)留下的印象是“說服力很強(qiáng)”，他甚至向李開復(fù)說明，獲得這筆投資對樂視更大的意義，其實(shí)是得到一個(gè)優(yōu)質(zhì)VC的背書。
某種意義上，時(shí)間回溯至2012年9月19日，賈躍亭以“顛覆者”的形象對外召開樂視超級電視發(fā)布會，那正是樂視的大躍進(jìn)故事開場的時(shí)刻。
樂視網(wǎng)至今仍保留著這場發(fā)布會的視頻，以創(chuàng)始人身份首登舞臺的賈躍亭，大概是要遵守之前對PPT的排練節(jié)奏，演講聽起來磕磕絆絆，觀眾能清楚感受到他的緊張，此外還有幾分質(zhì)樸。
如今的財(cái)報(bào)顯示，樂視網(wǎng)的收入來源主要有三塊：電視終端業(yè)務(wù)、會員及影視發(fā)行業(yè)務(wù)、廣告。截至2015年年底，樂視電視已累積銷售超過500萬臺。2015年財(cái)報(bào)顯示，期內(nèi)電視終端業(yè)務(wù)收入達(dá)到了60.89億元，在樂視網(wǎng)收入中的占比最高，達(dá)到46.78%。然而，電視銷量的提升帶動了收入的增加，而負(fù)責(zé)生產(chǎn)硬件的樂視致新卻一直沒能盈利，且虧損面逐年擴(kuò)大，2015年錄得凈虧損7.3億元。
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