深陷謊言漩渦的康美藥業(yè)至今保持沉默，除了那份澄而不清的公告外。
目前，相關(guān)各方圍繞康美藥業(yè)的“口水仗”仍未消停。在投資者追問(wèn)真相，對(duì)康美藥業(yè)價(jià)值判斷陷入迷惑之際，康美藥業(yè)應(yīng)盡快站出來(lái)廓清事實(shí)，以維護(hù)自身“良好”的市場(chǎng)形象。
自上市以來(lái)，康美藥業(yè)以其高成長(zhǎng)倍受機(jī)構(gòu)青睞，成為“價(jià)值投資”典范�？得郎裨捯恢毖永m(xù)至今，其市值一度接近400億元。但是，現(xiàn)在市場(chǎng)開始質(zhì)疑，認(rèn)為康美藥業(yè)是繼銀廣廈之后，又一個(gè)嚴(yán)重造假的上市公司，有律師更是提請(qǐng)證監(jiān)會(huì)介入調(diào)查。
能夠持續(xù)10年高成長(zhǎng)，這本身就是神話。在中國(guó)資本市場(chǎng)，好公司，持續(xù)多年穿越牛熊周期的更是鳳毛麟角。在我們聽?wèi)T了各種版本的故事之后，能夠兌現(xiàn)故事的康美被質(zhì)疑理所當(dāng)然�，F(xiàn)在，我們需要知道真相——這到底是一個(gè)真實(shí)的神話還是被刻意包裝的“謊言”？
媒體對(duì)康美藥業(yè)的持續(xù)報(bào)道只揭開了冰山一角，更希望有專業(yè)研究機(jī)構(gòu)跳出利益糾葛給予專業(yè)回答。從公開報(bào)道來(lái)看，康美藥業(yè)，這個(gè)以中藥生產(chǎn)加工的企業(yè)似乎有些不務(wù)正業(yè)。把主要精力和資金都投向了房地產(chǎn)和PE及二級(jí)市場(chǎng)。常識(shí)告訴我們，只有專注才能做到極致，從這點(diǎn)上判斷，康美藥業(yè)有借中藥產(chǎn)業(yè)園圈地行房地產(chǎn)開發(fā)之嫌。
當(dāng)暴利的房地產(chǎn)和PE、股票投資成為康美的主業(yè)時(shí)，馬興田、許冬瑾夫婦還能做好中藥產(chǎn)業(yè)嗎？
一直以來(lái)，馬許二人都是夫唱婦隨，給資本市場(chǎng)留下美好形象。美輪美奐的《康美之戀》mv在央視熱播，以至于常常讓人感覺不到這是一個(gè)企業(yè)形象廣告片。為這個(gè)宣傳片，康美耗資不菲且投入激情。未經(jīng)證實(shí)的消息說(shuō)，這是馬寫給妻子許的愛情宣言，以另一種形式廣為傳播。作為男人，很欣賞馬興田這種愛情表白——浪漫而詩(shī)意，更兼具企業(yè)形象傳播，可謂一石三鳥。
現(xiàn)在，一個(gè)邏輯判斷是，為了維護(hù)高股價(jià)和市值，上市公司與機(jī)構(gòu)共謀，精心給市場(chǎng)寫下宏大敘事，故事和神話有了天然的動(dòng)機(jī)。在康美藥業(yè)身上，已然達(dá)到登峰造極。包括基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者需要一個(gè)高增長(zhǎng)神話。沒問(wèn)題，我來(lái)講一個(gè)邏輯嚴(yán)密的故事，故事極具想象力和感染力，承諾每年業(yè)績(jī)大幅度增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)按需釋放，機(jī)構(gòu)推高股價(jià)，上市公司股權(quán)質(zhì)押融資，融出資金搞地產(chǎn)，做PE和股票投資，甚或融出資金自己炒自己公司股票。而一旦股價(jià)突然暴跌，這會(huì)引發(fā)出一系列的問(wèn)題，甚或局部的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
爆出塑化劑風(fēng)波的酒鬼酒今年業(yè)績(jī)突然暴增。據(jù)說(shuō)引進(jìn)了原來(lái)在洋河股份市場(chǎng)高手負(fù)責(zé)銷售，其慣用的手法就是讓經(jīng)銷商既賣酒又投資股票。經(jīng)銷商大力銷售，甚至大量屯酒，根據(jù)需要制造銷售火爆場(chǎng)面，公司業(yè)績(jī)暴增，股價(jià)暴漲。一個(gè)高增長(zhǎng)神話誕生，投資者跟風(fēng)，將股價(jià)推高到難以想象的高位。如果不是因?yàn)樗芑瘎�，或許酒鬼酒的股價(jià)突破了60元大關(guān)，目標(biāo)劍指100元。
做實(shí)業(yè)很辛苦，財(cái)富的積累需要十年乃至十?dāng)?shù)年，而一旦上市，面對(duì)巨大的財(cái)富增值，很多企業(yè)家突然之間就消失了創(chuàng)業(yè)的激情。賺快錢，賺容易錢成為大多數(shù)上市公司不二選擇，這就是中國(guó)很難出現(xiàn)偉大公司的根源之一——急功近利、不務(wù)正業(yè)。
從這個(gè)意義上講，不用看康美的財(cái)務(wù)報(bào)告。從康美大量從事房地產(chǎn)投資，相關(guān)重倉(cāng)的機(jī)構(gòu)及研究員就應(yīng)該追問(wèn)自己，康美能把中藥產(chǎn)業(yè)做好嗎？它能讓我們放心投資嗎？
一個(gè)基本的常識(shí)是，任何一家公司，如果不能在自己的主業(yè)上全情投入，扎扎實(shí)實(shí)，就應(yīng)該被投資者果斷拋棄。在中國(guó)，調(diào)研公司首先要看人，看公司掌門人有沒有事業(yè)心，有無(wú)激情和信心以及能力把公司做大做強(qiáng)。我們的研究員太拘泥于模型和數(shù)據(jù)，太過(guò)于看產(chǎn)業(yè)。殊不知，人是最決定的力量。很多上市公司都熱衷于講故事，反正吹牛不用交稅，能否兌現(xiàn)，何時(shí)兌現(xiàn)，誰(shuí)也無(wú)法追究。
現(xiàn)在，該輪到馬興田站出來(lái)，做一個(gè)真正擔(dān)當(dāng)?shù)哪腥耍嬖V投資者一個(gè)真實(shí)的康美。前提是康美并沒有因維護(hù)市值而惡意造假，只是玩玩財(cái)務(wù)技巧。而何時(shí)回歸主業(yè)，心無(wú)旁騖于中藥產(chǎn)業(yè)，則最為投資者關(guān)心，這比康美在二級(jí)市場(chǎng)增持股票更能提振信心。
名不見經(jīng)傳的北京中能興業(yè)或許能借此一戰(zhàn)成名，其動(dòng)機(jī)固然讓人懷疑，但類似渾水做空模式已然在市場(chǎng)興起，需要高度關(guān)注這一模式的法律邊界、風(fēng)險(xiǎn)以及應(yīng)對(duì)之策，監(jiān)管部門應(yīng)及早做出相應(yīng)的解釋和出臺(tái)監(jiān)管舉措。
民間草根的研究力量正在勃興，類似康美藥業(yè)事件會(huì)越來(lái)越多。機(jī)構(gòu)的重倉(cāng)的公司，哪些戴著高成長(zhǎng)光環(huán)的公司尤其容易成為攻擊的目標(biāo)。
A股市場(chǎng)講故事的時(shí)代可以休也。神話終歸是神話，泡沫始終是泡沫。套用《無(wú)間道》里的臺(tái)詞：出來(lái)混終究是要還的。
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