平安集團(tuán)對(duì)證券公司的角色要求、證券公司本身的行業(yè)訴求，以及證券公司內(nèi)部人的個(gè)人利益訴求，三者的碰撞與沖突，在保代離職事件中暴露無(wú)遺
在中國(guó)平安集團(tuán)的大金融棋局中，平安證券的命運(yùn)正像一枚暫時(shí)難以落定的棋子。
8月底，平安證券在深圳舉辦20周年司慶。幾乎與此同時(shí)，其投行核心管理團(tuán)隊(duì)多年來(lái)第一次出現(xiàn)大震動(dòng)，包括投行董事總經(jīng)理龔寒汀在內(nèi)的數(shù)名保薦人代表離職，轉(zhuǎn)投同城券商華林證券，這令外界震動(dòng)。
包括平安證券總裁薛榮年在內(nèi)的數(shù)名平安證券人士，均向財(cái)新財(cái)新《新世紀(jì)》記者表示，這是一次員工尋找更適合的個(gè)人發(fā)展平臺(tái)導(dǎo)致的離職。而平安集團(tuán)對(duì)證券公司的角色要求、證券公司本身的行業(yè)訴求，以及證券公司內(nèi)部人的個(gè)人利益訴求，三者的碰撞與沖突，暴露無(wú)遺。
2010年，平安證券是中國(guó)證券行業(yè)的明星。其投行部門(mén)共承銷了61個(gè)項(xiàng)目，不但把中金公司擠下冠軍寶座，甚至比當(dāng)年排名第二的中信證券還多12個(gè)項(xiàng)目。但在即將步入2011年時(shí)，因承銷勝景山河項(xiàng)目丑聞，平安證券遭遇口誅筆伐。雖然證監(jiān)會(huì)最終審核結(jié)果表明，對(duì)勝景山河銷售收入造假的指責(zé)不成立，但認(rèn)定后者在關(guān)聯(lián)方及客戶信息等的披露上存在重大遺漏。
雖算安全脫身，但平安證券的內(nèi)外規(guī)范調(diào)整開(kāi)始加速。其總部所在地深圳的證監(jiān)部門(mén)，自2011年起在轄區(qū)內(nèi)掀起一輪針對(duì)投行業(yè)務(wù)的整治風(fēng)暴。而平安集團(tuán)內(nèi)部，也開(kāi)始反思，在業(yè)務(wù)流程架構(gòu)、人事和薪酬安排上均做出調(diào)整。
在平安集團(tuán)的保險(xiǎn)、銀行和投資“三駕馬車”中，保險(xiǎn)一枝獨(dú)大，銀行蓄勢(shì)待發(fā)，惟獨(dú)投資板塊中，信托、證券、資管公司的孰重孰輕，內(nèi)外看法并不一致。平安集團(tuán)以保險(xiǎn)文化為主導(dǎo)，但證券業(yè)促成交易的中介行業(yè)特質(zhì)，與銷售導(dǎo)向、成本核算極其嚴(yán)苛的保險(xiǎn)業(yè)做法迥異，加上受行業(yè)監(jiān)管的限制，證券公司不如信托公司更為靈活，很難能成為集團(tuán)發(fā)展投資板塊的倚重點(diǎn)。
接近平安證券的人士稱，以平安證券的資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力而言，對(duì)集團(tuán)的貢獻(xiàn)不足一成。但平安證券的負(fù)面新聞，卻對(duì)平安的品牌價(jià)值造成毀損。
平安集團(tuán)新聞發(fā)言人盛瑞生對(duì)財(cái)新《新世紀(jì)》記者說(shuō)，在平安證券快速增長(zhǎng)的過(guò)程中，如何形成“利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的機(jī)制，“這行當(dāng)里面還沒(méi)有很好地解決。”這也意味著，平安集團(tuán)對(duì)平安證券最終如何落子，仍面臨調(diào)整。
龔寒汀離職
“過(guò)去是同事，將來(lái)是同行、朋友。”9月7日，平安證券總裁薛榮年向財(cái)新《新世紀(jì)》記者談及愛(ài)將即投行部董事總經(jīng)理龔寒汀的離職時(shí)，如此表態(tài)。
龔寒汀2000年加盟平安，是平安證券的第一批保薦人代表，任投行董事總經(jīng)理。此前，她曾是國(guó)泰君安投資銀行部項(xiàng)目經(jīng)理。她和平安證券總經(jīng)理助理兼投資銀行部行政負(fù)責(zé)人曾年生，曾是薛榮年的左膀右臂。
在證券行業(yè)，人員流動(dòng)實(shí)屬正常。平安證券保薦人近年來(lái)也多有流動(dòng)。但龔寒汀突然離職，并轉(zhuǎn)投名不見(jiàn)經(jīng)傳的華林證券，擔(dān)任主管投行的副總職務(wù)，仍讓業(yè)界錯(cuò)愕。在此之前，包括龔在內(nèi)的平安證券投行核心團(tuán)隊(duì)，以穩(wěn)定和不流動(dòng)聞名。
“過(guò)去十年，我的人生中只有‘平安’二字。”龔寒汀在接受財(cái)新《新世紀(jì)》記者訪問(wèn)時(shí)，對(duì)平安集團(tuán)和證券公司亦顯感情深厚。她強(qiáng)調(diào)，轉(zhuǎn)投華林是為了尋找新的生活方式和新的發(fā)展平臺(tái)。盡管規(guī)模和名氣不足，但目前的華林證券投行部門(mén)，人事干凈簡(jiǎn)單，業(yè)務(wù)“相當(dāng)于一張白紙”，有足夠的空間令自己“自由作畫(huà)”。而華林“固定收益業(yè)務(wù)居然做到全國(guó)前十，有點(diǎn)出乎意料”。
追隨龔寒汀轉(zhuǎn)投華林的平安保薦人代表，包括陳新軍、劉哲、張浩淼、李建等人。據(jù)接近平安證券的知情人士透露，這些人中，部分是龔本人一手帶出來(lái)的，必然隨行;有些則是本來(lái)就有換崗的念頭，受她離職沖擊而選擇追隨。
財(cái)新《新世紀(jì)》記者查閱中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)資料顯示，過(guò)去兩周，由平安證券“轉(zhuǎn)會(huì)”至華林證券的共9人，其中5人是保薦代表。另外，根據(jù)上市公司的公告，還有另外4名平安證券的保薦人代表因?yàn)楣ぷ髟颍辉贀?dān)任保薦人，包括王會(huì)然、方紅華、何書(shū)茂、周宇，但去向未知。
這些離職或許與平安證券對(duì)投行保薦人的薪酬調(diào)整直接相關(guān)，即降低保薦人在個(gè)體項(xiàng)目上的提成比例。有平安證券的保薦人表示，內(nèi)部傳聞從明年1月起，“集團(tuán)要降低投行的獎(jiǎng)勵(lì)，降幅達(dá)30%-50%，保薦津貼從每個(gè)月6萬(wàn)元至每月3萬(wàn)元，另外提成比例降30%。”
但平安集團(tuán)一名知情人士告訴財(cái)新《新世紀(jì)》記者，所謂“降薪”并不準(zhǔn)確，可能實(shí)行的是提成和獎(jiǎng)金遞延支付。薛榮年對(duì)財(cái)新《新世紀(jì)》記者指出，平安證券的薪酬機(jī)制一般每年都會(huì)檢視，今年略有調(diào)整。以往薪酬的計(jì)提是以營(yíng)業(yè)收入為依據(jù)，而今年改為以凈利潤(rùn)為依據(jù)，并一再?gòu)?qiáng)調(diào)平安證券投行部“薪酬總額”不會(huì)改變。
不過(guò)，平安證券投行過(guò)去一直以中小企業(yè)業(yè)務(wù)為主，業(yè)務(wù)量大，但是單個(gè)項(xiàng)目利潤(rùn)較少，風(fēng)險(xiǎn)較高。計(jì)提依據(jù)的調(diào)整，顯然更易下調(diào)薪酬總額。
但薪酬計(jì)算依據(jù)的轉(zhuǎn)變，只是平安證券發(fā)展思路改變的一個(gè)信號(hào)。
內(nèi)控之變
在度過(guò)勝景山河一劫后，與平安證券投行業(yè)務(wù)高速發(fā)展伴生的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，已觸痛平安集團(tuán)敏感的神經(jīng)。平安證券試圖低調(diào)處之的人事變動(dòng)問(wèn)題，更多程度上是平安證券內(nèi)部變革下的產(chǎn)物。
盛瑞生向財(cái)新《新世紀(jì)》記者坦承，平安集團(tuán)希望平安證券投行能夠形成穩(wěn)固和可持續(xù)增長(zhǎng)的平臺(tái)，同時(shí)又能夠有效地控制風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)控制問(wèn)題擺上主要議程，平安證券內(nèi)部需要作出一系列調(diào)整，除上述薪酬制度，一個(gè)明顯的變化是今年6月將“內(nèi)控從投行部門(mén)中獨(dú)立出來(lái)”，成為互相獨(dú)立的平行單位，將質(zhì)控、內(nèi)審和項(xiàng)目組有效隔離。出身保薦人的平安集團(tuán)原證券事務(wù)代表周強(qiáng)回歸平安證券，擔(dān)任總裁助理，負(fù)責(zé)內(nèi)控。
投行一般的內(nèi)核流程，是由項(xiàng)目組向獨(dú)立的質(zhì)量控制部門(mén)提出內(nèi)部審核申請(qǐng)，質(zhì)控部做內(nèi)核預(yù)審并向項(xiàng)目組提出修訂意見(jiàn)，收集回復(fù)，再提交內(nèi)核委員會(huì)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行最后的內(nèi)部評(píng)審。
過(guò)去平安證券的內(nèi)部質(zhì)控隸屬于投行部門(mén)，且三分之二的質(zhì)控和內(nèi)核人員來(lái)自投行核心業(yè)務(wù)骨干。僅在項(xiàng)目利益沖突時(shí)，有一定的回避安排，比如“北京區(qū)域的項(xiàng)目，內(nèi)核人員選自深圳、上海的投行部門(mén)”。龔寒汀離職前，即在投行部門(mén)多年從事內(nèi)審。
這種安排使平安證券在保薦和承銷IPO項(xiàng)目時(shí)，形同一條效率極高的流水線，項(xiàng)目周轉(zhuǎn)速度明顯快于對(duì)手，但風(fēng)險(xiǎn)也不言而喻。平安證券董事長(zhǎng)楊宇翔也對(duì)財(cái)新《新世紀(jì)》記者表示，投行業(yè)務(wù)發(fā)展到一定程度之后，需要更合理的制衡機(jī)制，前中后臺(tái)相互之間有支持也要有制約。
“目前內(nèi)控部門(mén)約20多人，包括從投行部門(mén)轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)一部分員工。有三分之二的內(nèi)審委員會(huì)成員來(lái)自外部，比如會(huì)計(jì)師和律師等。”薛榮年說(shuō)。內(nèi)審委員會(huì)14名成員，形成輪動(dòng)的兩個(gè)小組，負(fù)責(zé)所有項(xiàng)目的內(nèi)部審核。而內(nèi)控部門(mén)的人員，在激勵(lì)機(jī)制上與投行部門(mén)的項(xiàng)目利益分離，與公司整體效益掛鉤，以激勵(lì)內(nèi)控人員對(duì)不合格項(xiàng)目說(shuō)“不”。
值得注意的是，平安證券的內(nèi)部變革也有著外部因素。其所在地深圳，聚集了國(guó)內(nèi)最龐大的保薦機(jī)構(gòu)群體，融資量占到全國(guó)市場(chǎng)的48%。類似勝景山河事件等問(wèn)題的爆發(fā)，令深圳證監(jiān)局對(duì)機(jī)構(gòu)整改的迫切需求加劇。
2010年底，深圳證監(jiān)局決定用一年的時(shí)間，在轄區(qū)內(nèi)推行“投行業(yè)務(wù)專項(xiàng)治理活動(dòng)”，發(fā)動(dòng)深圳券商投行部全面自查，從項(xiàng)目組到部門(mén)到公司上下檢討。雖然事先明確“受教育，建機(jī)制，不處罰”，但證監(jiān)局不時(shí)突擊調(diào)查、現(xiàn)場(chǎng)檢查，區(qū)內(nèi)券商也不免“雞飛狗跳”。“國(guó)信證券光自查小組就100多人，把整個(gè)公司都發(fā)動(dòng)起來(lái)了。”接近深圳證監(jiān)局的內(nèi)部人士透露。
這個(gè)史無(wú)前例的活動(dòng)受到證監(jiān)會(huì)的高度重視，并要求會(huì)計(jì)部、發(fā)行部配合。“如果深圳券商的投行業(yè)務(wù)、保薦業(yè)務(wù)能夠上檔次，更盡職、盡責(zé)、到位，對(duì)整個(gè)國(guó)內(nèi)新上市公司質(zhì)量有很大的影響。”證監(jiān)會(huì)內(nèi)部知情人士表示。
由此，內(nèi)核流程相對(duì)延長(zhǎng)，項(xiàng)目周轉(zhuǎn)速度或?qū)⒎啪彙?duì)此，平安證券董事長(zhǎng)楊宇翔表示，業(yè)務(wù)發(fā)展到一定的階段后，公司“從效率第一”轉(zhuǎn)為“更多地注重業(yè)務(wù)的內(nèi)在品質(zhì)”，另外“整個(gè)市場(chǎng)的節(jié)奏實(shí)際上也在放慢”。
而對(duì)于長(zhǎng)期處于“354”(即三人干五人的活領(lǐng)四人的工資)文化背景下的平安保薦人代表來(lái)說(shuō)，內(nèi)外調(diào)整壓力下，短期利益受波及，而對(duì)個(gè)體發(fā)展平臺(tái)的重新審視顯得尤為必要。
被約束的平臺(tái)
相對(duì)平安證券目前接近400人的投行團(tuán)隊(duì)，保薦代理人達(dá)80多名，龔寒汀等人的去職并不動(dòng)搖平安證券投行業(yè)務(wù)的根本。截至目前，平安證券的保薦項(xiàng)目承銷家數(shù)和承銷收入仍居行業(yè)之首。其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)排名，也已從20名之外上升到第11名。
但在全力推動(dòng)“單一客戶”的服務(wù)理念的平安集團(tuán)內(nèi)部，平安證券的地位是另一番情景。2010年，平安集團(tuán)盈利179億元，而平安證券的凈利潤(rùn)不足16億元，貢獻(xiàn)有限。
“在集團(tuán)看來(lái)，平安證券不發(fā)展也行，發(fā)展慢了也行，就是不要再損害平安的品牌了。”接近平安集團(tuán)的人士透露。在單一客戶的服務(wù)理念下，平安任何一家子公司和集團(tuán)的品牌聲譽(yù)都是“一榮俱榮、一損俱損”。“損害品牌，集團(tuán)股東不滿意，董事會(huì)也覺(jué)得不勝其煩。”上述人士稱。盛瑞生也承認(rèn)，平安證券的內(nèi)部改革確實(shí)考慮了“品牌”因素。
平安集團(tuán)素以強(qiáng)勢(shì)控制著稱。無(wú)論是戰(zhàn)略制定還是資源支持，子公司都有賴于集團(tuán)的首肯。薛榮年在接受采訪時(shí)表示，證券公司的人事、財(cái)務(wù)、品牌、行政等部門(mén)，均直接對(duì)集團(tuán)的對(duì)應(yīng)部門(mén)負(fù)責(zé)。有內(nèi)部人士表示：“子公司的公章都在集團(tuán)。”
在一系列調(diào)整之后，有平安證券員工表示，集團(tuán)對(duì)于惹麻煩而利潤(rùn)貢獻(xiàn)不大的平安證券，有短期內(nèi)限制發(fā)展的意思。而資本金的約束成為口實(shí)之一。
在平安集團(tuán)框架內(nèi)，全資子公司平安證券的資本金補(bǔ)充，幾乎全部依賴集團(tuán)投入。但數(shù)年來(lái)，未見(jiàn)集團(tuán)增加投入，這使平安證券在營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)布局、自營(yíng)業(yè)務(wù)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展等方面受到硬性限制。眼見(jiàn)許多尚不及自己有優(yōu)勢(shì)的券商紛紛上市融資、充實(shí)資本金、激勵(lì)員工，平安證券內(nèi)部亦難免有唏噓之聲。
但目前階段，證券公司確實(shí)不是平安集團(tuán)的發(fā)展重點(diǎn)。盛瑞生表示，集團(tuán)對(duì)資本金投入的原則是，只要子公司在市場(chǎng)上有自己獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并且能夠帶來(lái)符合集團(tuán)價(jià)值目標(biāo)的投資回報(bào)，集團(tuán)“資本投資是不會(huì)猶豫的”。而對(duì)平安證券的看法則是“這兩年并不缺錢(qián)”，因此集團(tuán)“不會(huì)給放太多的錢(qián)”，尤其投行業(yè)務(wù)本身資本需求有限，“就是個(gè)中間業(yè)務(wù)”。
因此，平安證券之前主要大力發(fā)展對(duì)資本金要求不高的投行業(yè)務(wù)，并取得巨大成就。但在“顧全大局”的思路下，此次內(nèi)部調(diào)整除了規(guī)范流程和管理，也相當(dāng)于再次重申，證券公司及其員工只能在“集團(tuán)的框架內(nèi)行事”，這也是保薦人代表最深刻的擔(dān)憂。
就人才而言，投行一枝獨(dú)大和集團(tuán)審慎控制風(fēng)格，使大量像龔寒汀這樣“成長(zhǎng)起來(lái)”的保代，很快上升到在平安的職業(yè)天花板，面臨新的出路選擇。
在集團(tuán)利益、子公司利益和員工利益之間的博弈上，龔寒汀不會(huì)是第一個(gè)或最后一個(gè)選擇退場(chǎng)免戰(zhàn)者。在平安集團(tuán)史上，這并不是一件新鮮事。就在不遠(yuǎn)處，平安集團(tuán)剛剛控股的深圳發(fā)展銀行，亦有不少中高層員工紛紛離職。
