⊙記者 劉向紅 魏夢(mèng)杰 ○編輯 邱江

　　從“垂簾”到“主政”，溫州商人陳鄧華將三佳科技玩弄在股掌之間。

　　姑且不論三佳集團(tuán)套現(xiàn)三佳科技股權(quán)斬獲的近2億元，作為股東的“中發(fā)系”到底能分得多少，光是銅陵中發(fā)產(chǎn)業(yè)園730畝規(guī)劃用地，足可令“中發(fā)系”的擴(kuò)張戰(zhàn)略再下一城。不過(guò)，由于種種原因，銅陵中發(fā)產(chǎn)業(yè)園奠基至今一年半，仍未見(jiàn)動(dòng)靜。值得注意的是，今年2月間購(gòu)入三佳集團(tuán)10%股權(quán)的中發(fā)控股除進(jìn)行投資之外，還涉足房地產(chǎn)領(lǐng)域。多產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的“中發(fā)系”無(wú)疑將在未來(lái)從上市平臺(tái)收獲更多。

　　與賺得盆滿缽滿的“中發(fā)系”相比，迎來(lái)新主的三佳科技便顯得有些失落和失意。2010年，公司一直徘徊在虧損邊緣，全年僅盈利568.58萬(wàn)元。若扣除464.05萬(wàn)元政府撥付的各類獎(jiǎng)勵(lì)和補(bǔ)助，公司全年收益僅百萬(wàn)有余。

　　而投資者顯然也對(duì)“中發(fā)系”的入主不甚看好。僅半年時(shí)間，三佳科技市值便縮水40%。自2010年11月底17.68元的高價(jià)一路潰跌，行至20011年5月27日的11元新低，跌幅遠(yuǎn)大于同期的上證指數(shù)。持有公司股票的機(jī)構(gòu)投資者四散離場(chǎng)。相比于2010年年底，三佳科技2011年一季度末的股東名單已被眾多自然人占據(jù)。

　　當(dāng)然更為令人訝異的是，以輸配電設(shè)備為傲的“中發(fā)系”，其主要經(jīng)營(yíng)平臺(tái)中發(fā)電氣竟然在2005年至2009年間連年虧損。這與其赫赫聲名大相徑庭。

　　探脈中發(fā)

　　作為“中發(fā)系”主營(yíng)業(yè)務(wù)輸配電設(shè)備制造平臺(tái)，同時(shí)又是三佳集團(tuán)第二大股東的中發(fā)電氣，竟然是一家連續(xù)五年虧損的企業(yè)。

　　借殼——這是“中發(fā)系”實(shí)際控制三佳科技之后，二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)傳的故事。頂著“我國(guó)輸配電行業(yè)領(lǐng)航企業(yè)”盛名的上海中發(fā)電氣集團(tuán)究竟能給三佳科技帶來(lái)怎樣的轉(zhuǎn)變，本應(yīng)成為二級(jí)市場(chǎng)財(cái)富游戲中最令人津津樂(lè)道的話題。但從記者所了解的情況來(lái)看，或許將事與愿違。

　　沿上海奉賢的浦星公路一路往南，行不多時(shí)便能看到中發(fā)科技園。這是“中發(fā)系”旗下最重要的輸配電設(shè)備生產(chǎn)基地。周遭高墻圍聳，園區(qū)內(nèi)四大地塊已被開(kāi)發(fā)其三，所剩一塊依然被荒草覆蓋，微風(fēng)吹過(guò)搖曳起伏。中發(fā)科技園內(nèi)有中發(fā)電氣和中發(fā)依帕兩家公司，均為集團(tuán)下屬重要企業(yè)，但僅僅占用兩個(gè)車間和一個(gè)辦公樓，其規(guī)模距離“我國(guó)輸配電行業(yè)領(lǐng)航企業(yè)”的名頭似乎尚有一些欠缺。

　　有知情人士向記者表示，其實(shí)“中發(fā)系”實(shí)力有限，實(shí)現(xiàn)借殼的難度很大。他提醒記者：“關(guān)注一下銅陵中發(fā)產(chǎn)業(yè)園的建設(shè)就能知道了。”

　　總投資近10億元的銅陵中發(fā)產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目是“中發(fā)系”成為三佳集團(tuán)戰(zhàn)略投資者之后拿下的又一塊肥肉。工程一期占地面積達(dá)730畝，于2009年12月28日完成奠基儀式。不過(guò)，這一項(xiàng)目進(jìn)展至今卻異常緩慢。記者近日到訪實(shí)地時(shí)看到，除了孤零零的三個(gè)標(biāo)示牌之外，銅陵中發(fā)產(chǎn)業(yè)園地塊上依然是光禿禿的一片，只有幾個(gè)守在地塊上的工人百無(wú)聊賴地?cái)[著“龍門陣”。

　　一年半以來(lái)項(xiàng)目推進(jìn)速度為何如此緩慢？當(dāng)?shù)貐⑴c項(xiàng)目接洽的一位知情人士向記者透露：“主要是錢的問(wèn)題。”其實(shí)，“錢的問(wèn)題”折射的便是“中發(fā)系”的真實(shí)實(shí)力。

　　本次中發(fā)控股受讓三佳科技大股東三佳集團(tuán)10%股權(quán)中的一個(gè)細(xì)節(jié)確實(shí)值得人們細(xì)細(xì)回味——中發(fā)控股受讓股權(quán)的轉(zhuǎn)讓金2730萬(wàn)元來(lái)源于向中發(fā)電氣的借款。即便是同一控制人所控制的公司，為何要在股權(quán)收購(gòu)的時(shí)候如此繞彎路，莫非中發(fā)控股是一個(gè)空殼公司嗎？

　　記者所獲得的中發(fā)控股一份對(duì)工商部門“無(wú)經(jīng)營(yíng)性收入”的情況說(shuō)明中稱：“公司主要負(fù)責(zé)對(duì)中發(fā)電氣及下屬公司的經(jīng)營(yíng)及人力資源進(jìn)行管理，同時(shí)對(duì)非電氣產(chǎn)業(yè)進(jìn)行一些投資，因此公司擔(dān)負(fù)的主要是管理職能，暫無(wú)經(jīng)營(yíng)收入產(chǎn)生。”此外，該情況說(shuō)明還顯示，中發(fā)控股所投資的房地產(chǎn)項(xiàng)目尚在建設(shè)期，未開(kāi)盤銷售。

　　當(dāng)時(shí)的權(quán)益變動(dòng)報(bào)告也顯示，中發(fā)控股是投資型公司，2008年至2010年間，中發(fā)控股一直徘徊于盈利與虧損之間。

　　那么，作為“中發(fā)系”主營(yíng)業(yè)務(wù)輸配電設(shè)備制造平臺(tái)，同時(shí)又是三佳集團(tuán)第二大股東的中發(fā)電氣，其經(jīng)營(yíng)狀況又是如何的呢？記者獲得的一份數(shù)據(jù)顯示，2009年全年，中發(fā)電氣實(shí)現(xiàn)銷售收入2.82億元，全年虧損1118.68萬(wàn)元。

　　更令人驚訝的是，中發(fā)電氣2009年的虧損狀況并非偶發(fā)現(xiàn)象。自從2005年以來(lái)，該公司一直處于虧損狀態(tài)。2005年、2006年、2007年和2008年四年里，中發(fā)電氣凈利潤(rùn)分別為-426.39萬(wàn)元、-1489.18萬(wàn)元、-706.2萬(wàn)元和-596.8萬(wàn)元。

　　“中發(fā)系”旗下最為重要的產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，竟然是一家連年虧損的企業(yè)。這一切確實(shí)令局外人難以預(yù)料。

　　如今的借殼上市，已非幾年前的情形可比。中國(guó)證監(jiān)會(huì)今年5月13日下發(fā)《關(guān)于修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關(guān)規(guī)定的決定(征求意見(jiàn)稿)》，要求借殼上市將執(zhí)行IPO趨同標(biāo)準(zhǔn)，擬借殼資產(chǎn)需持續(xù)兩年盈利。若以中發(fā)電氣和中發(fā)控股的盈利能力衡量，中發(fā)系實(shí)現(xiàn)旗下資產(chǎn)證券化的機(jī)會(huì)將非常渺茫。

　　雖然公司長(zhǎng)期虧損難以借殼，但“上市”的風(fēng)聲已經(jīng)傳遍集團(tuán)上下。連中發(fā)科技園的門房也毫不掩飾地向暗訪的記者宣稱：“我們已經(jīng)上市了。”

　　怪狀連連

　　值得注意的是，這一切的怪狀都開(kāi)始于中發(fā)電氣成為三佳集團(tuán)第二大股東之后。當(dāng)上三佳集團(tuán)第二大股東，成為了“中發(fā)系”玩轉(zhuǎn)三佳科技的重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

　　雖然早在成為三佳科技的實(shí)際控制人之前，“中發(fā)系”只是上市公司控股股東三佳集團(tuán)的第二大股東，但從那時(shí)起，三佳科技早已是怪狀連綿出現(xiàn)。

　　2011年2月，中發(fā)控股出手受讓江蘇常開(kāi)所持有的三佳集團(tuán)10%股權(quán)。由此，“中發(fā)系”旗下的中發(fā)控股和中發(fā)電氣共同持有三佳集團(tuán)52.38%，從而使得兩家公司的控制人陳鄧華一躍成為三佳科技的實(shí)際控制人。

　　但在此之前，三佳集團(tuán)的股權(quán)構(gòu)成為：銅陵國(guó)資47.62%、中發(fā)電氣42.38%、江蘇常開(kāi)10%。銅陵國(guó)資為三佳科技名義上的實(shí)際控制人。

　　中發(fā)電氣雖然當(dāng)時(shí)在名義上未能取得三佳科技的直接控制權(quán)，但其“垂簾聽(tīng)政”的時(shí)代卻早已開(kāi)始。中發(fā)電氣不但插手三佳科技的經(jīng)營(yíng)布局，甚至以上市公司自有資金成立區(qū)域經(jīng)銷商性質(zhì)的公司。

　　三佳科技于2010年3月13日發(fā)布公告，擬以自有資金成立安徽中發(fā)，主要從事超高壓成套電氣設(shè)備、高\(yùn)低壓成套電氣設(shè)備、自動(dòng)化電氣設(shè)備等的銷售。該公司不但以“中發(fā)”為名，所從事的具體業(yè)務(wù)竟然雷同于中發(fā)電氣的區(qū)域經(jīng)銷商。2010年三佳科技年報(bào)顯示，安徽中發(fā)確實(shí)在向中發(fā)電氣購(gòu)買產(chǎn)品銷售。

　　安徽中發(fā)成立之初，三佳科技預(yù)計(jì)，這家全資子公司2010年計(jì)劃完成銷售額5000萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)380萬(wàn)元，三年做到3億元銷售收入。然而事實(shí)上，2010年全年，安徽中發(fā)虧損48.09萬(wàn)元。

　　無(wú)獨(dú)有偶。2010年12月底，三佳科技公告成立中發(fā)海德。公告明言，“中發(fā)海德計(jì)劃依托中發(fā)電氣在超高壓變壓器、超/高中壓成套裝置、智能化電網(wǎng)、工業(yè)/電力自動(dòng)化控制系統(tǒng)集成方面的技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，在原有精密零部件生產(chǎn)模式的基礎(chǔ)上做相應(yīng)的調(diào)整，后期加強(qiáng)與國(guó)際大型企業(yè)合作，成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。”