首日掛牌高開5.62%的海底撈，盤中沖高10%至19.64港元后，一度沖破千億港元市值，截至收盤漲幅收窄至0.11%，報(bào)收17.82港元，總市值944億港元。

　　昨天，海底撈總裁張勇在港交所敲響了上市鐘聲，穿著海底撈廚師服的員工看著海底撈沖高10%，一起歡呼。持有海底撈62.7%股份的創(chuàng)始人張勇、舒萍夫婦身價(jià)647.69億港元（約合568.95億元人民幣），成為餐飲老大。

　　海底撈此次發(fā)行定價(jià)為17.8港元，每手1000股，相當(dāng)于投資者最低入場(chǎng)門檻費(fèi)用達(dá)1.78萬港元。資深人士稱，這一價(jià)格高于早前上市的歌禮制藥的1.6萬港元，成為香港截至目前入場(chǎng)門檻最高的新股。分析稱，以當(dāng)前人民幣市值計(jì)，海底撈對(duì)應(yīng)2017年的PE值為69.5，預(yù)計(jì)2019年其稅后凈利潤(rùn)為25.7億元，則對(duì)應(yīng)2019年預(yù)期PE值高達(dá)32.29，幾乎是香港市場(chǎng)最貴的餐飲股。

　　不過，從絕對(duì)估值角度看，假設(shè)現(xiàn)有單店盈利能力在未來維持不變，則目前市值隱含著未來五年實(shí)現(xiàn)700家以上成熟餐飲店的預(yù)期。海底撈選擇在盈利水平最高、擴(kuò)張速度最快時(shí)上市，給予市場(chǎng)極高的增長(zhǎng)預(yù)期，但其采用的是門店先易后難的擴(kuò)張線路，后期隱憂重重。

　　海底撈另一個(gè)重大隱含風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在翻臺(tái)率上。極高的翻臺(tái)率創(chuàng)造了極高的單店?duì)I業(yè)收入，然而，一旦翻臺(tái)率下降，營(yíng)收、凈利率均會(huì)大幅下滑，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)的滑鐵盧。餐飲是競(jìng)爭(zhēng)激烈、消費(fèi)者口味可能發(fā)生重大變化的行業(yè)，極高經(jīng)營(yíng)假設(shè)一旦被證偽，則海底撈目前的估值水平將出現(xiàn)重大調(diào)整。

　　對(duì)于估值過高的問題，海底撈首席戰(zhàn)略官周兆呈在掛牌儀式上表示，“作為公司來說，我覺得我們的估值非常合理，從今日上市表現(xiàn)來看，也體現(xiàn)出投資者對(duì)我們的信心”。

　　9月24日，海底撈公布配售結(jié)果。海底撈此次全球發(fā)售4.25億股，其中香港發(fā)售3820.8萬股，香港公開配售申購人數(shù)為13081人，一手中簽率60.01%，超購倍數(shù)5.56倍，為適度超額認(rèn)購。國(guó)際發(fā)售方面獲大幅超額認(rèn)購，分配給國(guó)際發(fā)售承配人的發(fā)售股份最終數(shù)目為3.86億股，可最多超額發(fā)行6367.9萬額外股份。海底撈對(duì)外界稱，所得款項(xiàng)凈額約為72.69億港元。其中，約60.0%用于為部分?jǐn)U充計(jì)劃提供資金；約20.0%用于開發(fā)及實(shí)施新技術(shù)；約15.0%用于償還貸款融資；約5.0%用作公司的營(yíng)運(yùn)資金及作一般企業(yè)用途。

　　來源：北青網(wǎng)-北京青年報(bào) 作者：劉慎良

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