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開發(fā)周期長，資金回籠受考驗
盡管恒隆地產方面信心滿滿，不過190億元的開發(fā)成本，再加上全部自持的物業(yè)屬性，如此“重”的資產也會對資金回籠形成一定的考驗。
2017年，恒隆地產營業(yè)收入和凈利潤均出現下滑，其中營業(yè)收入為92.45億元，同比降低14%，主要是物業(yè)銷售方面明顯下滑，僅有28.23億元的收入，2016年約44億元。營業(yè)利潤約65.29億元，同比降低11%。
值得一提的是，恒隆地產上一次在內地拿地要追溯到5年前。2013年2月7日，恒隆地產在武漢市土地交易中心以掛牌方式競得位于硚口區(qū)東至民意四路、南至順道街、西至漢口中心嘉園小區(qū)、北至京漢大道，編號為P（2013）001號的國有建設用地使用權，擬根據規(guī)劃設計條件的要求開發(fā)“恒隆廣場·武漢”建設項目。
不過，武漢恒隆廣場開發(fā)進度較為緩慢，預計2019年才能開業(yè)。開發(fā)周期更長的是昆明恒隆廣場，該項目于2011年拿地，2012年開工，但2016年該項目仍在進行地下部分的施工，此前恒隆地產方面計劃在2018年實現部分商業(yè)開業(yè)，但又在2017年年報中稱預計在2019年年中開業(yè)。也就是說，昆明恒隆廣場從拿地到開業(yè)需要8年的時間。
巨額的投資、漫長的開發(fā)周期和全部自持的物業(yè)屬性，或讓恒隆地產面臨資金回籠的壓力。不過，恒隆地產在2017年年報中表示，這些項目需要數年時間分階段完成。憑借穩(wěn)固的經常性收入以及充裕的財務資源，我們能夠滿足該等項目的資金需求，以及能夠把握新的投資機遇。
然而，2017年內地8個已開業(yè)恒隆廣場的總租金收入只有34.3億元，按此計算，單杭州一個項目190億元的投資額需要這些項目5年半的租金收入來填補，這還沒有算入運營、融資等成本。
根據年報顯示，截止到2017年底，恒隆地產現金及銀行存款余額共約182.3億元人民幣，總負債341.13億元。其中貸款約100億元，債券104.88億元。2017年恒隆地產總利息支出超過10億元，占其凈利潤15.31%。
據了解，杭州是恒隆地產進軍內地的第9個城市，此前已在上海、天津、武漢、沈陽等城市落地10個項目。不過，2017年恒隆地產內地租賃物業(yè)組合的業(yè)績并不理想，營業(yè)溢利下降1%至人民幣21.30億元。
記者梳理恒隆地產年報發(fā)現，2017年在內地已營業(yè)的8個恒隆廣場中有一半出現業(yè)績下滑，租金收入方面，上海港匯恒隆廣場下滑9%，沈陽市府恒隆廣場下滑7%，天津恒隆廣場下滑5%，無錫恒隆廣場也有所下滑。
不少項目出租率也有所下降，其中沈陽皇城恒隆廣場出租率下跌三個百分點至90%，恒隆廣場稱主要由于部分租約于年底前到期所致。在商場出租率方面，除上海恒隆廣場、濟南恒隆廣場和沈陽皇城恒隆廣場外，其他項目出租率均低于90%，大連恒隆廣場商場出租率只有71%。
同樣經營商業(yè)綜合體項目的大悅城地產在天津、沈陽、上海等地的出租率均高于90%，其中西單大悅城和天津大悅城達到97%，煙臺大悅城則高達98%。
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