在近日剛宣布的沃爾瑪和京東戰(zhàn)略合作協(xié)議上，首要被提及的戰(zhàn)略就是“京東將擁有1號(hào)商城主要資產(chǎn)，包括“1號(hào)店”的品牌、網(wǎng)站、APP。沃爾瑪將繼續(xù)經(jīng)營(yíng)1號(hào)店自營(yíng)業(yè)務(wù)，并入駐1號(hào)商城。”那么，1號(hào)店到底在這個(gè)跨國(guó)聯(lián)姻中意味著什么?它能給京東帶來(lái)多少價(jià)值?
京東收購(gòu)了1號(hào)店了嗎?并沒(méi)有
實(shí)際上是收購(gòu)了，但嚴(yán)格意義上并沒(méi)有。如果完全收購(gòu)了，大家就應(yīng)該看到披露的1號(hào)店?duì)I收和GMV數(shù)據(jù)——要并入京東財(cái)報(bào)。所以，這完全吻合東哥入股前的判斷：京東不會(huì)主動(dòng)收購(gòu)1號(hào)店。即使是，也是沃爾瑪戰(zhàn)略入股京東，1號(hào)店資產(chǎn)被打包給京東。
如果沒(méi)收購(gòu)，還有必要談京東接盤(pán)的1號(hào)店值多少錢(qián)嗎?實(shí)際上，1號(hào)店最核心的資產(chǎn)就是用戶和品牌，所謂的沃爾瑪繼續(xù)自營(yíng)是不可能的。用戶流量都是京東的，員工也讓京東合并了，倉(cāng)儲(chǔ)配送也給京東整合了，讓沃爾瑪繼續(xù)維持1號(hào)店自營(yíng)無(wú)從談起。1號(hào)店值多少錢(qián)，當(dāng)然要談。
所以，這只是一種處理手法。2014年騰訊戰(zhàn)略入股京東，把騰訊電商(ECC)打包送給了京東，但并購(gòu)條款里面，并沒(méi)有包含易迅網(wǎng)。京東只是易迅網(wǎng)的少數(shù)股東，所以此后京東財(cái)報(bào)里面，也并沒(méi)有計(jì)入易迅網(wǎng)的收入。這次并購(gòu)的處理手法，和易迅網(wǎng)類(lèi)似，原因自己猜。此后的資產(chǎn)商譽(yù)減值主要是拍拍、QQ網(wǎng)購(gòu)，并沒(méi)有針對(duì)易迅網(wǎng)的資產(chǎn)商譽(yù)減值，因?yàn)椋籽妇W(wǎng)就從未并入京東。所以，應(yīng)該不用擔(dān)心京東并入1號(hào)店后，又要做坑爹的資產(chǎn)商譽(yù)減值拖累盈利了。
沃爾瑪為何甩掉一號(hào)店?虧得太厲害
目前，1號(hào)店一年?duì)I收100億不到，假設(shè)虧損率10%，一年就虧掉了10億。不只是業(yè)務(wù)虧損，業(yè)務(wù)規(guī)模還在萎縮，準(zhǔn)確說(shuō)是斷崖式下跌，在市場(chǎng)上越來(lái)越被邊緣化。從規(guī)模上也完全無(wú)法滿足沃爾瑪中國(guó)的戰(zhàn)略訴求，甚至整體拖累了沃爾瑪在中國(guó)業(yè)績(jī)。
事實(shí)上，一號(hào)店核心管理團(tuán)隊(duì)很早就離開(kāi)了1號(hào)店，準(zhǔn)確地說(shuō)，于剛和劉俊嶺離開(kāi)前就沒(méi)什么骨干了。財(cái)聚人散，圈內(nèi)八卦的消息是，從1號(hào)店創(chuàng)立到被打包處理，除了于剛和劉俊嶺賺了錢(qián)，跟著的兄弟沒(méi)有一個(gè)發(fā)財(cái)?shù)�，即便是從零開(kāi)始跟隨創(chuàng)業(yè)，最后做到了CXO級(jí)別的。
顯然，缺少核心骨干的1號(hào)店已沒(méi)了凝聚力，外聘的職業(yè)經(jīng)理人，無(wú)力扭轉(zhuǎn)困局，沃爾瑪當(dāng)然得甩包袱。再不甩，資產(chǎn)價(jià)值就要?dú)w零了!
5%股權(quán)就能綁架沃爾瑪?不綁架，利益共同體
沃爾瑪甩包袱是事實(shí)，但京東不傻。2014年，京東接盤(pán)騰訊電商(ECC)時(shí)，或許早知道會(huì)把拍拍和易迅網(wǎng)冷藏。拍拍當(dāng)時(shí)已經(jīng)完全沒(méi)有了市場(chǎng)地位，連騰訊電商當(dāng)時(shí)也沒(méi)有把重點(diǎn)放在拍拍上。另外，易迅網(wǎng)不只是業(yè)務(wù)完全和京東重疊，用戶也完全重疊——價(jià)格高度敏感的用戶。所以騰訊電商業(yè)務(wù)被冷藏一點(diǎn)都不奇怪。
京東接盤(pán)ECC有兩個(gè)訴求，首先，獲取騰訊流量資源、資金和上市背書(shū)。其次，只有接盤(pán)了，騰訊不做電商了，京東才能放心，騰訊才可能把流量給京東，求個(gè)安全。說(shuō)白了，這也是京東想綁架騰訊的電商策略之一，因此合同里是有相關(guān)的明確規(guī)定要求。當(dāng)然，騰訊此后就沒(méi)怎么投B2C零售電商了，倒是投了很多微信服務(wù)商，O2O，生活服務(wù)電商，京東只是騰訊大電商生態(tài)的一部分而不是全部。半年前，東哥聽(tīng)聞唯品會(huì)在聯(lián)系騰訊，希望騰訊入股，解決流量困境，然后傳聞就沒(méi)有然后了!
所以，京東接盤(pán)沃爾瑪爛攤子，1號(hào)店或許還有一些價(jià)值，但主要還是要讓沃爾瑪中國(guó)的電商押注在京東身上，這樣，沃爾瑪供應(yīng)鏈資源才能給到位。說(shuō)實(shí)話，沃爾瑪在中國(guó)，的確已無(wú)更好策略了。并非京東要綁架沃爾瑪供應(yīng)鏈，而是，1號(hào)店已經(jīng)給了京東，沃爾瑪?shù)闹袊?guó)線上業(yè)務(wù)只能把希望押注于京東身上。雙方是利益共同體，做大業(yè)務(wù)規(guī)模符合彼此的利益，就不存在誰(shuí)要綁架誰(shuí)!
沃爾瑪為什么不資金入股?彼此都不差錢(qián)
有人在說(shuō)，沃爾瑪甩了個(gè)大包袱，還能白拿京東5%的股份，真是天上掉餡餅。京東想拿5%的股權(quán)就置換沃爾瑪?shù)墓⿷?yīng)鏈等各方面的資源，也是癡心妄想了吧。
首先，對(duì)沃爾瑪來(lái)說(shuō)，5%，也就15億美元，沃爾瑪不是沒(méi)見(jiàn)過(guò)錢(qián)，僅2015年第四季度就盈利45.7億美元(相當(dāng)于302億人民幣)，直接秒殺BAT。財(cái)務(wù)投資和戰(zhàn)略投資不同，后者在乎的就不是財(cái)務(wù)上的直接回報(bào)。沃爾瑪當(dāng)然有更多的錢(qián)可以直接投資，除了控股之外，多持5-10%的股份并不能太多改變戰(zhàn)略合作本質(zhì)。
另外，也得問(wèn)京東是否需要更多的錢(qián)，2016年第一財(cái)季結(jié)束后，京東賬上還有差不多350億，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流也是正的，在股價(jià)最低時(shí)，拿更多錢(qián)稀釋自己的股份，老劉不會(huì)干，高瓴資本、老虎基金也不干。
1號(hào)店的結(jié)局?會(huì)冷藏但不是馬上
會(huì)被冷藏嗎?可能性很大，但肯定不是馬上。
此前，京東做過(guò)大量投資并購(gòu)，目前為止，還無(wú)成功整合案例。2010年3月，收購(gòu)韓國(guó)SK集團(tuán)旗下電子商務(wù)網(wǎng)站千尋網(wǎng)(qianxun)，2011年5月重啟千尋網(wǎng)，上線運(yùn)營(yíng)，然后就沒(méi)有然后了。
2012年1月 “迷你挑”被京東正式收購(gòu)，運(yùn)營(yíng)一年后，因交易糾紛就沒(méi)有然后了。
再然后是2014年1月完成對(duì)今夜特價(jià)酒店的收購(gòu)，創(chuàng)始人鄧天卓和任鑫加入京東，酒店業(yè)務(wù)也不了了之了。鄧天卓還在京東到家管戰(zhàn)略，任鑫Mars離開(kāi)京東自己創(chuàng)辦了get融資數(shù)千萬(wàn)。
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