雖然證監(jiān)會7月27日發(fā)布的公告并未說明來伊份IPO未通過的具體原因，但行業(yè)分析師與業(yè)內人士普遍認為產(chǎn)品質量問題是重要因素。

　　IPO被否，對2010年高價入股來伊份的PE也是一個打擊。來伊份4月披露的招股書顯示，2010年共有7家PE進行了兩次增資，共投資3.37億元，占總股本的14.49%。其中，第二次作價依據(jù)更是按投資前18倍市盈率確定增資價格。

　　ChinaVenture投中集團首席分析師李瑋棟表示，來伊份IPO受阻，突出了公司在渠道管理與市場開拓上的問題。

　　傳統(tǒng)休閑食品生產(chǎn)企業(yè)主要借助大賣場、超市的渠道銷售產(chǎn)品，品牌眾多，競爭激烈。來伊份引入連鎖經(jīng)營模式，確實能避免在商超渠道的競爭。但由于門店眾多，截至去年來伊份全國共有直營與加盟門店2556家，且公司產(chǎn)品生產(chǎn)嚴重依賴外包，生產(chǎn)、配送也均為外包，對來伊份的管理構成很大的風險。

　　此外，招股書顯示，公司2009~2011年凈利潤分別為7526萬元、1.04億元、1.24億元，看似十分可觀，但值得注意的是，2011年，除上海與江蘇，來伊份在浙江、湖北、山東等其余8個省市都是虧損的，其中湖北來伊份食品有限公司凈利潤虧損最多，達2012萬元。

　　“來伊份市場主要以長三角地區(qū)為主，在其他地方市場開拓不理想，這將成為公司未來收入增長的瓶頸。”李瑋棟說。

　　不過，陳小龍認為，IPO受阻對來伊份來說也是一個機會。“目前休閑食品添加劑超標問題已不是個案，如果不嚴加管控，將會擴大化泛濫。如果借此機會把產(chǎn)品質量弄上去，對來伊份反而是一個極大的反敗為勝的機會。”

　　也有業(yè)內人士表示：“國家鼓勵食品、農(nóng)業(yè)項目上市，但是很難會讓有原則性問題的企業(yè)上市，預計休閑食品行業(yè)將會因此加強整頓，部分產(chǎn)品可能會漲價；渠道結構可能會更依賴商超，公司運營整體費用的增加，會使行業(yè)由零散到集中的速度加快。”

　　據(jù)相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2011年休閑食品市場規(guī)模達960億元，預計到2016年可達1890億元。

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