2010年，五家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)進(jìn)入來伊份的時候，共計(jì)投入約3.2億元人民幣，獲得10%的股權(quán)。其中，德同資本的三只基金合計(jì)持股約3.11%，投入金額約為1億元，成為主投方。德同資本的創(chuàng)始合伙人邵俊也在董事會獲得一個董事席位。
“這也是常見的一種方式，一般投資以后持股在10%以上都會獲得一個董事席位。而當(dāng)幾家創(chuàng)投聯(lián)合投資的時候，董事席位一般給主投的機(jī)構(gòu)，跟投的機(jī)構(gòu)可能獲得監(jiān)事席位。”常春藤資本的合伙人唐祖榮獲得了一個監(jiān)事席位。
上述PE界人士繼續(xù)說：“如果不是常駐董事，投資方派來的董事在改善公司治理結(jié)構(gòu)方面的作用并不明顯。一般，投資方的董事只在參加董事會的時候出席，審核一些重大事項(xiàng)或者決算報告，以及參與重大人事任命，與大股東方相比，處于信息不對稱的弱勢地位。”他說：“真正具有效力的是獲得否決權(quán)，而這一項(xiàng)并不會通過招股說明書表現(xiàn)出來。”閻焱在進(jìn)入雷士照明的時候就獲得了否決權(quán)。
“本土民營PE不像外資PE那么強(qiáng)勢。由于競爭激烈，民營機(jī)構(gòu)對企業(yè)經(jīng)營管理上的過錯更能容忍。”
集體失語
德同資本、常春藤資本以及高特佳對這個項(xiàng)目表現(xiàn)出一致的沉默
來伊份黑天鵝出來以后，德同資本、常春藤資本以及高特佳對這個項(xiàng)目表現(xiàn)出一致的沉默，記者嘗試聯(lián)系采訪也未得到回復(fù)。
全民PE的狂歡過后，行業(yè)泡沫到了破碎邊緣。今年4月時，深圳一家大型PE機(jī)構(gòu)的合伙人在私下表示，雖然從去年年底開始他們對外宣稱要加快投資節(jié)奏，但是真實(shí)感受卻是“投不動，好項(xiàng)目越來越少”。
在這樣一個背景下，來伊份的業(yè)績靚麗得足以讓人忘記食品安全的隱患。當(dāng)然，也許事情并不一定悲觀。
至少對高特佳來說，他們并不是第一次遭遇這樣的打擊。去年年底上市的博雅生物是業(yè)界的一個特例，而高特佳正是這家公司的控股股東。這是一個從投資到控股的獨(dú)特個例。
早年，高特佳曾經(jīng)投資了雅博生物。但是2008年臨上市前，博雅生物因?yàn)楫a(chǎn)品導(dǎo)致病人死亡的事情突然爆發(fā)。于是，IPO失敗。博雅生物公司本身也陷入困境。
“觸發(fā)了對賭協(xié)議，高特佳的持股比例就上升了。后來高特佳還收購了一部分股權(quán)，就成為了控股股東。”業(yè)內(nèi)人士分析說：“這種情況對投資方來說比較尷尬，控股了，股權(quán)上市之后要鎖三年。”如果沒有成為控股股東，高特佳持有的股權(quán)的鎖定期只有一年。
不過，三年之后，高特佳到底將博雅生物成功送入了資本市場。
這一次，高特佳們會在來伊份上復(fù)制以往的好運(yùn)氣嗎？
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