原定于12月7日復(fù)牌的廣藥“雙子”廣州藥業(yè)（600332）和白云山A（000522）昨日公告稱，因重組涉及問題較多，將繼續(xù)停牌。記者就此采訪廣藥集團總經(jīng)理李楚源，其表示，重組涉及三個交易所，為我國證券史上首例，復(fù)雜程度前所未有，估計需歷時一年，“但停牌應(yīng)該不會停一年”。

　　至于以何種方式重組，昨日公告稱或涉及吸收合并事宜，李楚源則稱，最終方案尚等相關(guān)部門審批。

　　重組至少歷時一年

　　廣州藥業(yè)昨日發(fā)布停牌重組進展公告，稱公司A股股票原計劃于12月7日復(fù)牌，鑒于公司重組預(yù)案的相關(guān)事項存在較大的不確定性，涉及層面比較廣，方案的商討、論證、完善及向有關(guān)部門咨詢所需時間較長，因此，公司A股股票繼續(xù)停牌。

　　值得一提的是，廣州藥業(yè)首次在公告中提出相關(guān)重組路徑，公告顯示“該重大事項為廣藥集團、公司及廣藥集團另一控股子公司——廣州白云山制藥股份有限公司之間的資產(chǎn)重組，其中可能涉及吸收合并事宜。”

　　雖然僅一句“吸收合并”，但還是引起業(yè)內(nèi)無限想象。記者昨日從多個渠道了解到，目前較為主流的兩種觀點為：第一，廣州藥業(yè)以吸收合并的方式整合白云山A，同時出讓白云山殼資源給廣州市國資委，從而實現(xiàn)廣藥集團在A股和H股市場同時上市，而白云山A殼資源或有賣給珠江鋼琴的可能，據(jù)悉廣藥集團某高層將前往珠江鋼琴就職；第二，資產(chǎn)重組可能涉及吸收合并，這樣就很可能參照上藥集團的模式，廣州藥業(yè)通過換股吸收白云山A，白云山A注銷，最終廣藥集團只有A股一家上市公司和H股一家上市公司，同時增發(fā)股本向廣藥集團購買未上市的資產(chǎn)，從而實現(xiàn)整體上市。對比之下，后者的流程將復(fù)雜于前者。

　　李楚源昨日對記者表示，具體方案還在等相關(guān)部門審批。但其也表示，此次重組由于是國內(nèi)首個涉及三個交易所的A+H整體上市，復(fù)雜程度前所未有，預(yù)計整個重組至少歷時一年，但估計停牌應(yīng)該不會長達(dá)一年。

　　行業(yè)掀起整體上市潮

　　廣藥“雙子”自11月7日起連續(xù)停牌30天，似乎是平地一聲雷，但其實廣藥集團已經(jīng)多次明示暗示要整體上市。早在2009年，市場就曾傳出廣州藥業(yè)和白云山A合并的消息，不過由于時機不成熟，該事項最終未能成行。今年初又提出五年內(nèi)解決同業(yè)競爭問題。

　　廣藥集團整體上市有內(nèi)外兩層需要。從企業(yè)內(nèi)部來說，白云山A目前實際上是廣藥集團托管的，具體產(chǎn)品上雖未重復(fù)，但廣州藥業(yè)是以中藥和商業(yè)為主，白云山A則是以西藥為主、中藥為輔，雙方業(yè)務(wù)范圍還是存在一定的重疊。若成功重組，將有利于廣州藥業(yè)和白云山A協(xié)同作戰(zhàn)，進而提高效率。此外，從融資角度來說，目前廣州藥業(yè)和白云山A屬于嚴(yán)重關(guān)聯(lián)的企業(yè)，重組跨過這道坎后，對其在二級市場融資也有好處。

　　而外部因素又分兩方面：第一是廣州國資提高整體實力的要求，廣州市國資委去年就提出五年內(nèi)證券化率要從20%提高至60%，區(qū)域內(nèi)還要有三家整體上市的企業(yè)，從時間的緊迫性和任務(wù)的艱巨性來說，快捷簡易是考慮要素之一，而廣藥集團則符合這一情況；第二，整個中國的醫(yī)藥業(yè)正朝著規(guī)�；�、集團化的方向前進，行業(yè)整體上市聲音不斷，華潤醫(yī)藥重組央企華源集團、三九集團、北藥集團，上海醫(yī)藥（601607）吸收合并上實醫(yī)藥、中西藥業(yè)，巨頭們整合動作不斷，且整體實力明顯得到提升，這也刺激廣藥集團整體上市之心。

　　據(jù)了解，國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)排名第一的國藥集團去年全年實現(xiàn)營業(yè)收入886億元，同比增長30%，預(yù)計今年銷售收入將超過1000億元；華潤北藥2010年則完成營業(yè)額467.8億港元（約合396億元），比重組前兩個醫(yī)藥集團合并報表之后的營業(yè)額增長19.5%；而新上藥在整體上市后，總資產(chǎn)在2009年從80億元躍升到223億元，銷售收入從230億元躍升到300億元，去年新上藥實現(xiàn)銷售收入374.11億元、凈利潤13.68億元，前項同比增長接近翻番，后項同比增長了6倍多。

　　面對同業(yè)的強勁增長勢頭，李楚源也表示，整體上市后將減少不必要的開支，加快擴張步伐，其預(yù)計今年全集團將實現(xiàn)銷售收入330億元，明年銷售收入增長將力保在20%以上，達(dá)到400億元。而去年廣藥集團全年工商銷售收入為275億元。

　　中國醫(yī)藥（600056）巨頭業(yè)績一覽

　　公司 2010年銷售收入

　　國藥集團 886億元

　　華潤北藥 396億元

　　新上藥 374.11 億元

　　廣藥集團 275 億元

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