原定今日掛牌，昨忽傳招股書錯(cuò)誤，押后至月底掛牌。
紅商網(wǎng)訊：7月14日下午消息，近期最受追捧的新股之一、經(jīng)營(yíng)“大潤(rùn)發(fā)”、“歐尚”兩大賣場(chǎng)品牌的國(guó)內(nèi)零售商高鑫零售(06808，HK)突然宣布推遲掛牌。消息稱高鑫零售出現(xiàn)“技術(shù)問題”，招股書上有數(shù)據(jù)錯(cuò)誤，上市可能推遲兩周至月底。已開始的高鑫暗盤交易也突然暫停。
或錯(cuò)在每股盈利的數(shù)據(jù)上
近期新股認(rèn)購(gòu)反應(yīng)最熱烈的高鑫零售，集資額82.36億港元，公開認(rèn)購(gòu)獲得41倍超購(gòu)，凍結(jié)資金340億港元，是今年凍結(jié)資金額第二大新股。高鑫已決定以上限7.2港元定價(jià)，昨日在暗盤交易中也備受追捧，收盤高出招股價(jià)近兩成。昨日下午彭博突然引述消息稱高鑫將推遲掛牌上市，而高鑫發(fā)言人傍晚則確認(rèn)了這一消息，表示原定今日的上市日期已經(jīng)推遲。
據(jù)知情人士透露，高鑫推遲上市的原因是招股書出現(xiàn)不符合事實(shí)的地方，上市日期因此至少要延遲兩周。還有消息稱，招股書可能是數(shù)據(jù)錯(cuò)誤，錯(cuò)在每股盈利的數(shù)據(jù)上。根據(jù)高鑫上載在港交所的招股書顯示，該公司2008到2010年的每股盈利分別為人民幣3.4、3.83和4.88元，而2011年頭三個(gè)月為2.47元。
暗盤交易突然中止
原定今日掛牌的高鑫，暗盤交易已經(jīng)進(jìn)行了兩天。前日為機(jī)構(gòu)投資者提供暗盤交易的Instinet記錄有200萬(wàn)股交易，暗盤價(jià)8.6港元，比招股價(jià)7.2港元高19.4%。高鑫以全年預(yù)測(cè)盈利和招股價(jià)7.2港元計(jì)相當(dāng)于市盈率31倍，如果上市股價(jià)再升20%預(yù)測(cè)市盈率則高達(dá)近37倍。
由于上市緊急叫停，高鑫的暗盤交易也突然中止。有暗盤交易系統(tǒng)昨日下午顯示“高鑫因有突然事故，其股票將會(huì)暫停暗盤交易”。交易停止于17時(shí)20分。
高鑫的保薦人為匯豐、瑞銀、花旗，安排行還有法巴、中金、高盛、摩根士丹利等。目前其保薦人暫未回應(yīng)關(guān)于招股書錯(cuò)誤的傳聞。
上市有助于開設(shè)新賣場(chǎng)
高鑫零售是內(nèi)地大賣場(chǎng)營(yíng)運(yùn)商，集團(tuán)以“大潤(rùn)發(fā)”及“歐尚”雙品牌經(jīng)營(yíng)，市場(chǎng)份額在業(yè)內(nèi)排行第一。公司在招股中表示，集資額的約50%將用作在中國(guó)內(nèi)地繼續(xù)開設(shè)新的綜合性大賣場(chǎng)；約30%將用于償還銀行貸款；約15%即將用于升級(jí)及改造現(xiàn)有綜合性大賣場(chǎng)、收購(gòu)公司現(xiàn)有綜合性大賣場(chǎng)的物業(yè)所有權(quán)、設(shè)立新配送中心、升級(jí)現(xiàn)有配送中心等；約5%用作營(yíng)運(yùn)資金。
募集資金的半數(shù)將用于開設(shè)新的賣場(chǎng)，公司加速擴(kuò)張，與日益激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有關(guān)。其中，沃爾瑪是其最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。目前，雖然高鑫零售在中國(guó)的門店網(wǎng)絡(luò)規(guī)模不是最大的，進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)也比一些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手要晚，但它在銷售成績(jī)上獲得了超越對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。根據(jù)中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)公布的2010年度數(shù)據(jù)顯示，高鑫零售當(dāng)年的銷售額為637億元，沃爾瑪(含好又多部分)為565億元，家樂福為420億元。
英國(guó)咨詢公司歐睿咨詢的研究報(bào)告中顯示，高鑫零售2010年在大陸市場(chǎng)占有率為12%，沃爾瑪(包括好又多)的市場(chǎng)份額緊隨其后，為11.2%，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)為9.8%，家樂福為8.1%。隨著中國(guó)可支配收入的不斷提高及消費(fèi)者在食品和家庭用品方面開支的不斷增加，中國(guó)零售業(yè)發(fā)展迅速，超大賣場(chǎng)的增長(zhǎng)尤其迅速。據(jù)歐睿信息咨詢的數(shù)據(jù)顯示，過去10年，中國(guó)超大賣場(chǎng)零售商的營(yíng)業(yè)額平均大漲了38%，2010年達(dá)到人民幣4446億元。
主角高鑫零售
高鑫零售是臺(tái)灣大型綜合企業(yè)潤(rùn)泰集團(tuán)和法國(guó)歐尚集團(tuán)的合資企業(yè)，目前在中國(guó)經(jīng)營(yíng)著156家大潤(rùn)發(fā)和41家歐尚。據(jù)中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2010年度，在高鑫零售637億元的銷售額中，大潤(rùn)發(fā)貢獻(xiàn)的部分達(dá)502億元，同比增長(zhǎng)24.2%，門店143家，同比增長(zhǎng)18.2%；歐尚貢獻(xiàn)達(dá)135億元，同比增長(zhǎng)36.9%，門店數(shù)41家，同比增長(zhǎng)17.1%。
相關(guān)報(bào)道：招股書被疑不實(shí) 高鑫推遲在港上市
原定于今日在港掛牌上市的高鑫零售有限公司(下稱“高鑫”，06808.HK)突然推遲上市。
據(jù)接近高鑫的市場(chǎng)人士昨晚向記者證實(shí)，高鑫決定推遲在港上市。但截至記者發(fā)稿，高鑫仍未在港交所發(fā)布公告，解釋推遲原因。
據(jù)彭博報(bào)道，推遲原因是招股書數(shù)據(jù)出現(xiàn)錯(cuò)誤。但上述人士表示，一切以今日將發(fā)布的公告為準(zhǔn)。
昨日，高鑫在場(chǎng)外交易輝立暗盤交易系統(tǒng)上開報(bào)7.75港元/股，比上市價(jià)高約7.6%。但此后暗盤交易也停止。
之前，盡管大市波動(dòng)，高鑫在招股價(jià)格區(qū)間高端7.2港元定價(jià)，并獲得市場(chǎng)追捧，募集資金凈額約為79.65億港元。
不過，根據(jù)此前的招股書多達(dá)32頁(yè)的風(fēng)險(xiǎn)披露顯示，其兩大控股股東的任何糾紛爭(zhēng)議或?qū)⒊蔀楣疚磥順I(yè)務(wù)發(fā)展的潛在威脅。
一山二虎
大潤(rùn)發(fā)和歐尚的控制人分別是臺(tái)灣潤(rùn)泰和法國(guó)歐尚集團(tuán)。臺(tái)灣潤(rùn)泰和法國(guó)歐尚從2000年開始合作，在臺(tái)灣雙方以合營(yíng)方式發(fā)展大潤(rùn)發(fā)，在內(nèi)地則訂立交叉持股的股東協(xié)議，分別發(fā)展大潤(rùn)發(fā)和歐尚兩個(gè)大賣場(chǎng)品牌。
根據(jù)招股書，全球發(fā)售完成后，高鑫的控股大股東為吉鑫，持有51.94%的股權(quán)。吉鑫是大潤(rùn)發(fā)和歐尚在去年12月成立的公司，大潤(rùn)發(fā)持有吉鑫49%已發(fā)行股本，歐尚則持有吉鑫51%的已發(fā)行股本。全球發(fā)售完成后，臺(tái)灣潤(rùn)泰通過子公司直接持有高鑫16.6%股權(quán)，法國(guó)歐尚則直接持有高鑫9.89%的股權(quán)，另外公司管理層持有高鑫3.67%股權(quán)，公眾則持有高鑫17.9%的股權(quán)。
由于歐尚在吉鑫占有主導(dǎo)權(quán)，誰(shuí)擁有高鑫的絕對(duì)控股權(quán)至今成疑。但從實(shí)際權(quán)益來看，臺(tái)灣潤(rùn)泰持股更多，可享有包括分紅等更多權(quán)益。
高鑫在招股書風(fēng)險(xiǎn)因素中稱，集團(tuán)控股股東的利益或會(huì)有所不同，“集團(tuán)控股股東之間的任何糾紛或爭(zhēng)議或會(huì)對(duì)本集團(tuán)業(yè)務(wù)造成重大不利影響”。
但雙方可能已留好退路。據(jù)招股書“退出吉鑫”的股東協(xié)議條款顯示，歐尚已經(jīng)向大潤(rùn)發(fā)授出認(rèn)沽期權(quán)，大潤(rùn)發(fā)最早可在全球發(fā)售后第三年開始行使認(rèn)沽期權(quán)。
另外，招股書稱，臺(tái)灣潤(rùn)泰將其持有的股份作為抵押，可能對(duì)公司股份的現(xiàn)行市價(jià)產(chǎn)生重大不利因素。其中包括占高鑫7.99%的股份已作為5億美元的借貸抵押；以及潤(rùn)泰為收購(gòu)臺(tái)灣南山人壽保險(xiǎn)公司，已向臺(tái)灣監(jiān)管當(dāng)局承諾，若在收購(gòu)?fù)瓿珊笮枰魏晤~外資金，將出售其在高鑫持有的共24.85%股份滿足資金需求，而這些股份已寄存于臺(tái)灣某商業(yè)銀行的托管賬戶。
市場(chǎng)追捧
盡管控股股東之間不明朗因素較多，但一位歐資基金經(jīng)理對(duì)記者表示，大賣場(chǎng)增長(zhǎng)有確定性，“三年后的事情以后再說”。
高鑫在港發(fā)行約11.43億股份，其中九成為國(guó)際發(fā)售，一成為香港公開發(fā)售。港交所公告顯示，公開發(fā)售部分獲得超額認(rèn)購(gòu)逾42倍，國(guó)際配售部分則獲得“極其大量超額認(rèn)購(gòu)”。
高鑫上市價(jià)7.2港元，對(duì)應(yīng)市盈率高達(dá)31倍。上述歐資基金經(jīng)理表示，“價(jià)格相當(dāng)貴”，但基金看好大賣場(chǎng)的內(nèi)地消費(fèi)概念而認(rèn)購(gòu)，然而由于太多機(jī)構(gòu)投資者追捧，“我們最后只分到很少股份”。
高鑫招股書顯示，已有9名基礎(chǔ)投資者認(rèn)購(gòu)約32.67億港元的股份，包括新加坡主權(quán)基金GIC、對(duì)沖基金老虎基金和高翎資本等。而募集資金的一半39.8億港元將用于開設(shè)新的綜合性大賣場(chǎng)，另外21億港元將用于償還銀行貸款，其余資金用于升級(jí)改造現(xiàn)有賣場(chǎng)和增加營(yíng)運(yùn)資金。
截至今年6月24日，高鑫在全國(guó)21個(gè)省市設(shè)有197家綜合性大賣場(chǎng)，其中156家為大潤(rùn)發(fā)，41家為歐尚�，F(xiàn)在有51家大賣場(chǎng)在建，預(yù)計(jì)其中45～49家將于今年開始營(yíng)運(yùn)。
