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拼多多認(rèn)購2億美元國美可轉(zhuǎn)債 新零售團(tuán)戰(zhàn)或迎第三極

  今年3月26日,淘寶正式發(fā)布淘寶特價版。淘寶特價版將迎來重大調(diào)整,改版的核心在供給側(cè),未來淘寶特價版商品將絕大部分來自于產(chǎn)業(yè)帶和產(chǎn)業(yè)基地,以白牌為主,擺脫對淘寶原有店鋪商品的依賴。

  東興證券認(rèn)為,淘寶特價版的正式推出,證明了阿里認(rèn)為拼多多所處賽道和淘寶是不同的,需要啟用與淘寶不同的競爭策略。而拼多多的奧秘在于幫助商家大大降低做廣告的費(fèi)用和交易傭金,同時提供了更多的補(bǔ)貼,商家存在較大的讓利空間可以打更低的折扣讓利給消費(fèi)者,而商家定價低又會有利于打造爆款產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)薄利多銷,增加總利潤。

  2019年,拼多多平臺的成交額突破萬億元大關(guān),僅“0傭金”政策,就幫助商家節(jié)省了500億元左右的資金成本,此外商家也不需要繳納任何平臺年費(fèi)。2020年拼多多已承諾會繼續(xù)堅(jiān)持“0傭金”和“0平臺服務(wù)年費(fèi)”的政策,預(yù)計(jì)全年將為商家節(jié)省800億元以上的運(yùn)營資金成本。

  對于“后疫情時代”的消費(fèi)前景,拼多多戰(zhàn)略副總裁九鼎表示,隨著社會秩序的恢復(fù),相信消費(fèi)市場會加快回暖,平臺將本著普惠、開放的態(tài)度,為更多合作伙伴提供健康、共贏的商業(yè)環(huán)境。“下一步,平臺將繼續(xù)在商家端實(shí)行0傭金和0平臺服務(wù)年費(fèi)政策,培育壯大在線新經(jīng)濟(jì)、新消費(fèi),為社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展添加源源不斷的新動力。”九鼎表示。

  電商格局有望重塑

  從流動性來看,拼多多認(rèn)購國美零售發(fā)行的2億美元可轉(zhuǎn)債,應(yīng)并無壓力。畢竟,3月31日,拼多多剛剛宣布,部分長線投資人通過定向增發(fā)方式,已約定購買該公司新發(fā)行總值11億美元的A類普通股,約占已發(fā)行股份總數(shù)的2.8%,交易預(yù)計(jì)于2020年4月上旬完成。

  與2015年阿里巴巴集團(tuán)投資約283億元參與蘇寧云商的非公開發(fā)行,從而成為蘇寧云商的第二大股東的直接入股模式不同,本次拼多多與國美的聯(lián)姻,采取的是“先戀愛,后領(lǐng)證”的可轉(zhuǎn)債模式。

  那么,不差錢的拼多多為什么急著要投資國美呢?有第三方電商平臺負(fù)責(zé)人對記者分析,一方面,拼多多有待改變便宜、假貨的刻板印象,沖擊更高的多元品類。

  用戶規(guī)模和GMV相比較,拼多多的“低客單價”非常明顯,人均交易額僅僅1720元,僅僅只有阿里的五分之一,如何提高人均消費(fèi)額將是GMV持續(xù)增長的主要動力。而國美的高客單價的家電和3C無疑是刺激GMV最適合的品類之一。

  另一方面,線上平臺的下沉市場用戶面臨見頂,急切需要線下場景進(jìn)行流量反哺。

  如前所述,中國三大電商平臺中,阿里、拼多多和京東的年活躍買家數(shù)分別為7.11億、5.85億和3.62億,線上獲客成本越來越高。作為剛剛開始在線上崛起的拼多多,急于發(fā)力線下重資產(chǎn)布局并非明智之舉,利用線下巨頭反哺用戶增量更合情勢。

  未來挑戰(zhàn)

  在目前電商陣列中,阿里體量最大,資金最為雄厚,可以多線出擊;京東優(yōu)勢在于自營與物流;而拼多多也已經(jīng)在社交電商和巨額補(bǔ)貼下沉構(gòu)筑起優(yōu)勢。在拼多多國美組團(tuán)之后,有望成為蘇寧阿里、京東騰訊相繼組團(tuán)之后的第三極。未來中國新零售巨頭將去往何處,很大程度上取決于三大天團(tuán)之間的競合。

  在4月20日召開的國美零售有關(guān)公司授權(quán)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券召開電話會議上,國美CFO方巍在會中表示,隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)開始,國家也開始大力推進(jìn)內(nèi)需,消費(fèi)擴(kuò)容,以加快形成強(qiáng)大的國內(nèi)市場這樣的一些政策方針,在這個政策方針里實(shí)際上也是大力優(yōu)化國內(nèi)市場的供給,著力建設(shè)城鄉(xiāng)融合消費(fèi)網(wǎng)絡(luò),加快構(gòu)建智能+消費(fèi)生態(tài)體系和持續(xù)提升居民的消費(fèi)水平,本次國美跟拼多多戰(zhàn)略合作恰恰是在這個大背景下,利用產(chǎn)業(yè)鏈、場景端的組合優(yōu)勢,強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手,形成優(yōu)勢互補(bǔ),通過線上線下融合的零售業(yè)態(tài)發(fā)展新的高效的產(chǎn)業(yè)鏈,也形成未來零售端更高效、更個性化的發(fā)展,這也是整個大環(huán)境促使了我們這樣一個組合能帶來一個新的格局和新的發(fā)展。

  不過,對于本次合作后的未來發(fā)展,顯然也充滿著挑戰(zhàn)。

  從本次拼多多可轉(zhuǎn)債認(rèn)購細(xì)節(jié)來看,不僅票面利率相對較高,而且根據(jù)初步轉(zhuǎn)換價為每股1.215港元計(jì)算,溢價超過60%。在前述電商負(fù)責(zé)人看來,這或說明拼多多在這一輪合作中,面對國美這樣的線下零售巨頭,話語權(quán)不能算太高。

  而從近些年的案例來看,雖然雙方都看重整合協(xié)同效應(yīng),但在實(shí)際運(yùn)作中卻不乏失敗的案例。最典型的當(dāng)屬新華都。2019年,新華都與阿里巴巴合作兩年后,由于在新零售方面卻沒有太多進(jìn)展,最終選擇了徹底退出。因此,未來拼多多與國美之間的聯(lián)姻將如何演繹,仍然需要看雙方對彼此的或缺程度和合作誠意。

  來源:證券時報

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