近日，特賣電商唯品會發(fā)布最新財報，財報中的多項核心數(shù)據(jù)顯示，從去年下半年開始將業(yè)務(wù)重新聚焦到特賣上的唯品會，正在找回增長節(jié)奏。受財報消息提振，唯品會股價盤后最高漲幅達10%。
首先在電商平臺最重要的凈營收和GMV指標上，唯品會19Q1凈營收達到213億元人民幣（約合32億美元），同比增長7.3%，GMV為338億元人民幣，保持了穩(wěn)步增長態(tài)勢，同時Q1訂單數(shù)1.165億單，相比去年同期增長29%，在訂單量和交易額上同時實現(xiàn)增長。
這里要說明的是，在GMV這一指標的計算口徑上各家電商上市公司有很大不同，所以幾乎不具備橫向比較價值，但縱向比較由于口徑一致可以采信。
毛利潤和凈利潤方面，唯品會毛利潤44億元，同比增長8.7%，按照通用會計準則，歸屬股東凈利潤8.723億元，同比增長64.7%，這也是唯品會連續(xù)第26個盈利的季度。
唯品會Q1凈營收超過市場預期
用戶規(guī)模方面也延續(xù)了增長態(tài)勢，Q1騰訊、京東戰(zhàn)略合作向唯品會貢獻了約25%的新客，總活躍用戶數(shù)同比增長14%達2970萬人，在唯品會App端內(nèi)，「唯品快搶」與「最后瘋搶」兩個頻道起到了對新客的轉(zhuǎn)化沉淀作用。
關(guān)于這兩個頻道，周天財經(jīng)在此前的文章中曾做過深入分析，其核心在于將唯品會特賣模式優(yōu)勢進行放大，營造出「活動日�；沟姆諊�，并在App首頁給到充足的流量曝光，上線至今不到一年，成效明顯。
不少人曾經(jīng)唱衰唯品會，一開始是對模式的唱衰，不理解特賣作為一種商業(yè)模式的價值，也有一些極端的「庫存行將不復」聲音，但隨著唯品會連續(xù)26個季度的盈利，已經(jīng)說明特賣模式具備創(chuàng)造穩(wěn)定現(xiàn)金流與利潤的能力。
后來唱衰唯品會的聲音主要集中在對其增長潛力的質(zhì)疑上，其實在經(jīng)歷過人口紅利和互聯(lián)網(wǎng)紅利的發(fā)達國家，比如美國、日本，零售的形態(tài)均十分豐富，美國有亞馬遜、Costco，也有T.J.Maxx，ROSS這樣的折扣百貨，日本有樂天，也有優(yōu)衣庫和唐吉坷德等企業(yè)。
周天財經(jīng)認為，唯品會的聚焦與專注，在于發(fā)揮其在「特賣」模式上的固有優(yōu)勢和專業(yè)能力，回歸到零售商業(yè)的本質(zhì)上來。
升級從何而來？
雖然自2008年成立開始以「特賣」作為商業(yè)模式，但經(jīng)過十一年時間，唯品會的「特賣」內(nèi)涵也在不斷演進升級。
關(guān)于特賣的定義，一般是指在特定的時間段里，以特別（優(yōu)惠）的價格出售特別的商品。不難發(fā)現(xiàn)，三項「特別」限制，使得特賣從一開始就帶有極強的「非標」屬性，這一點我們后面還會提到。
想要闡釋清楚特賣能夠作為一種商業(yè)模式的底層邏輯，我們先要引入一個供應鏈管理的概念，牛鞭效應（Bullwhip Effect）——它的意思是，在多級代理的供應鏈路里面，生產(chǎn)數(shù)據(jù)必然會被不斷地層層放大，進而產(chǎn)生庫存冗余。
具體一點來說的話，商場一級的代理商向城市代理商訂了100件貨，城市代理商擔心不夠用，就會在向區(qū)域代理商下單時再增加一到兩成，最終傳導到生產(chǎn)廠商時已經(jīng)和真實的市場需求相去甚遠了，就好像用來趕牛的長鞭，波動幅度被不斷放大。
因此，對于尺碼、款式種類繁多，銷售又具有季節(jié)屬性的服裝行業(yè)來說，庫存管理是極為重要的課題。有多重要呢？紅領(lǐng)集團的總裁張?zhí)N藍曾表示，對很多服裝品牌來說，每銷售一件衣服，大概會產(chǎn)生三件庫存。
最早的唯品會，就是通過線上方式銷售「尾貨」，從而在供需兩端提供價值——商家處理掉了庫存，節(jié)省下大量的倉儲和管理成本；消費者以優(yōu)惠的價格買到了品牌商品。
你可能會產(chǎn)生疑問，現(xiàn)在不是有C2B的反向定制模式嗎，庫存是不是一個「偽命題」？理論上來說，如果所有的商品制造都能夠?qū)崿F(xiàn)C2B，那么「庫存」的概念確實將不復存在。
但現(xiàn)實情況是，反向定制需要極強的供應鏈柔性，落地難度極大，另一方面，企業(yè)的任務(wù)不只是滿足消費者的需求，同時還在于引導消費者的需求，因此包括董明珠在內(nèi)的很多業(yè)內(nèi)人士都認為，C2B是一個偽命題。
說回特賣，從去年下半年開始回歸特賣的唯品會，在哪些方面實現(xiàn)了升級？
供給一端，唯品會開始深入到產(chǎn)業(yè)鏈上游，為品牌提供差異化的解決方案，從單純的流量分發(fā)升級到更多的關(guān)注與品牌的協(xié)同增長，為品牌提供清晰的差異化定位，幫助其找到傳統(tǒng)模式之外的第二條增長曲線。
唯品會一季度財報顯示，2019年一季度服飾穿戴作為核心品類在GMV中占比同比增長16%，占到平臺總體的50%以上，經(jīng)過10年的發(fā)展，唯品會在服飾穿戴上已經(jīng)與超過6000家國內(nèi)外品牌達成長期合作，對「貨」極強的把控能力構(gòu)成了唯品會最核心的一層護城河。
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