美元進(jìn)入加息通道，從全球投資客或財富階層的資產(chǎn)配置方向來看，購置美元資產(chǎn)或增加美元資產(chǎn)成為他們的最優(yōu)選擇，美國房地產(chǎn)市場更加具有投資價值。
12月15日,美國聯(lián)邦儲備委員會宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個基點到0.5%至0.75%的水平,這是美聯(lián)儲時隔一年后再度加息,也是十年來的第二次加息。美聯(lián)儲預(yù)計，未來三年,每年要加息三次。
美聯(lián)儲加息令人民幣備受壓力，亦使得中國貨幣環(huán)境的寬松局面難以持續(xù)。分析指出，中國為遏制資本外流、穩(wěn)定人民幣匯率及抑制通貨膨脹，可能需要加息以收緊貨幣政策。2016年中央經(jīng)濟(jì)工作會議稱，中國2017年貨幣政策將保持穩(wěn)健中性，同時著力防控資產(chǎn)泡沫。
“中性”的基調(diào)，這是近三年來貨幣政策出現(xiàn)的明顯變動。即便“中性”，對于過去由高流動性哄抬起來的中國樓市而言，仍意味著打壓。
深圳市房地產(chǎn)研究中心高級研究員李宇嘉對中國房地產(chǎn)報記者表示，美元加息對中國樓市的直接影響并不是很大，間接影響則取決于美元加息后中國貨幣政策變換以及資本流動趨勢。事實上，相比于住宅地產(chǎn)，美元加息對中國商業(yè)地產(chǎn)影響更大一些。因為外資進(jìn)入中國主要購買商業(yè)地產(chǎn)，一方面賺取商業(yè)物業(yè)資產(chǎn)升值的收益;另一方面賺取人民幣升值收益及兩國貨幣息差收益。而人民幣利率在走低，這個優(yōu)勢基本沒有了。
資本外流壓力增大 中國央行貨幣操作兩難
在美聯(lián)儲議息決議公布后，美元指數(shù)快速上漲突破103，成為匯市“最強(qiáng)者”。同時，美聯(lián)儲聲明2017年將加息三次。
美聯(lián)儲加息帶來的直接影響是:美元走強(qiáng)，人民幣作為非美元貨幣則面臨貶值和匯率下行壓力，對中國貨幣政策和實體經(jīng)濟(jì)都會構(gòu)成沖擊，同時也會造成外資回流到美國。這意味著，人民幣計價的資產(chǎn)難以像之前那樣，撬動更多杠桿了。
央行數(shù)據(jù)顯示，11月跨境資金外流壓力進(jìn)一步加大。11月銀行代客結(jié)售匯逆差1861億元人民幣，逆差規(guī)模增長近兩倍。主要由于購匯大幅增長25%至9566億元所致，結(jié)匯小幅增長10%至7705億元。外匯占款下降3827億元，創(chuàng)一月以來最大降幅紀(jì)錄。
美元加息、人民幣貶值預(yù)期增強(qiáng)正是跨境資金流出壓力增大的主要原因。而由于美聯(lián)儲對于“未來三年,每年要加息三次”的預(yù)期，短期內(nèi)人民幣貶值壓力及貶值預(yù)期難以消退，跨境資金仍面臨流出壓力。
“美元加息會導(dǎo)致人民幣貶值壓力進(jìn)一步增大，以美元為計價的房地產(chǎn)價格必然遭遇一定程度貶值。若中國政府不想讓人民幣貶值更快，就需要加息，而加息則增加房貸人群負(fù)擔(dān)。目前來看，國內(nèi)通脹抬頭，一些領(lǐng)域風(fēng)險增大，導(dǎo)致國內(nèi)對于資金杠桿使用更為謹(jǐn)慎，預(yù)計2017年國內(nèi)流動性不會太寬松，這對過去由高流動性哄抬起來的樓市意味著打壓。”房地產(chǎn)與金融資深評論人黃立沖對中國房地產(chǎn)報記者表示。
中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國際金融研究室研究員李遠(yuǎn)芳認(rèn)為，中國加息跟美聯(lián)儲加息是獨立事件，國內(nèi)是否加息則要看國內(nèi)的通脹預(yù)期是不是真正‘漲’起來了，如果通脹預(yù)期升高，那么央行加息勢在必行。”
但也有專家指出，美元進(jìn)入加息周期，但中國距離加息尚遠(yuǎn)，反而近期市場流動性緊張局面加劇、市場利率飆升。未來隨著資本外流壓力增大，對市場流動性的沖擊也不容忽視。中國央行首要應(yīng)對的是年末資金波動和外儲下降導(dǎo)致的流動性缺口。
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