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春節(jié)期間，餐飲需求陡增，立足“在家吃飯”賽道的鍋圈備受投資者關注。
據(jù)了解，2024年大年初一至初六，海底撈累計接待顧客超950萬人次，同比增長超30%。同期，巴奴毛肚火鍋多家門店翻臺率也超9次。趁此熱潮，春節(jié)期間，鍋圈（02517）股價一路走高，從7.4港元/股的低點上漲到8.25港元/股，漲幅高達11.49%。2月16日，鍋圈股價單日漲幅高達7.14%。
圖源：百度
不過值得注意的是，整體而言，鍋圈的股價并沒有持續(xù)穩(wěn)步向上的趨勢。2023年11月2日，鍋圈登陸港交所，發(fā)行價為5.98港元/股，于2024年1月29日達到12.34港元/股的高點。隨后，鍋圈股價上演“高臺跳水”，一路下行。2月19日，鍋圈股價更是暴跌13.94%，報收7.1港元/股，距離跌破發(fā)行價，僅一步之遙。
資本市場之所以謹慎看待鍋圈，主要是因為告別疫情紅利后，鍋圈正面臨營收規(guī)模觸頂以及加盟店關店率上升的挑戰(zhàn)。如果不能及時解決這些問題，僅靠偶發(fā)性的疫情、春節(jié)紅利，投資者顯然難以對鍋圈有足夠的信心。
趕上疫情紅利，鍋圈兇猛成長
眾所周知，三年疫情給中國餐飲業(yè)帶來了巨大的打擊，但由于主打“在家吃飯”，可以極大地規(guī)避疫情的影響，鍋圈卻迎來了屬于自己的“黃金時代”。
招股書顯示，2020年底-2022年底，鍋圈門店數(shù)量分別為4300家、6868家以及9221家，后兩年分別同比增長59.72%和34.26%。
鍋圈之所以可以飛速鋪設海量門店，與行業(yè)紅利井噴，資本大力扶持不無關系。
圖源：中商產(chǎn)業(yè)研究院
疫情后，中國“在家吃飯”市場飛速成長。中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2020年，中國“在家吃飯”市場規(guī)模為2653億元，同比增長35.03%。在此背景下，諸多投資機構紛紛投資“在家吃飯”相關項目。
圖源：鍋圈招股書
作為“在家吃飯”賽道的先行者，鍋圈自然是資本的座上賓。招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，2019年以來，鍋圈共拿到五輪融資，累計融資額為28.3億元，其中四輪發(fā)生于2020年后，融資規(guī)模占總融資額的97.53%。
有金主在背后“輸血”，鍋圈得以不顧及成本，蒙眼狂奔。招股書顯示，2020年-2022年，鍋圈凈利潤分別為-0.43億元、-4.61億元以及2.3億元。
針對2020年、2021年為何連續(xù)兩年虧損，鍋圈在招股書中解釋稱，主要因“人力增長及對加盟商進行的推廣活動中投入資源”所致。
盡管連續(xù)兩年虧損，但隨著門店數(shù)量增多，鍋圈的營收規(guī)模卻飛速攀升。招股書顯示，2020年-2022年，鍋圈營收分別為29.65億元、39.58億元和71.74億元，后兩年分別同比增長33.5%和81.2%。
好在，隨著門店規(guī)模逐步走高，形成規(guī)模效應，鍋圈不光在2022年走出了虧損的泥潭，核心毛利率數(shù)據(jù)也穩(wěn)步攀升。招股書顯示， 2020年-2022年，鍋圈毛利率分別為11.1%、9.0%及17.4%。
后疫情時代，鍋圈加盟商迎來血虧
過去幾年，鍋圈之所以著力拓寬門店規(guī)模，主要是因為加盟店是其重要的營收支柱。招股書顯示，2020年-2022年，鍋圈加盟店渠道營收分別為29.1億元、37.3億元和64.8億元，分別占總營收的98.2%、94.2%和90.3%。
然而需要注意的是，前幾年鍋圈的加盟店是基于疫情期的“在家吃飯”紅利開設的。由于疫情期消費者不能去線下門店堂食，鍋圈的海量加盟店當然可以斬獲亮眼的業(yè)績。2022年末以來，隨著疫情消退，線下經(jīng)濟逐步恢復，消費者的“在家吃飯”需求銳減，鍋圈的諸多加盟店開始面臨巨大的生存壓力。
圖源：鍋圈招股書
招股書顯示，2020年-2022年，鍋圈加盟店分別關閉28家、194家及279家，閉店率分別為0.7%、2.8%及3.0%。2023年前四個月，鍋圈加盟店關閉132家，接近2022年全年的一半。
對于鍋圈來說，每年幾百家加盟店關閉，或許無傷大雅，但對于加盟商來說，投資巨大的門店一旦關閉，就可能造成巨額虧損。共2頁 [1] [2] 下一頁
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