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“并購?fù)酢卑蔡で闋俊胺嚒逼放芃AIA

  財報顯示,2022年lululemon中國地區(qū)凈收入達6.82億美元(約合人民幣46.93億元),同比增長30.1%。對比MAIA 2022年5億元的收入,后者顯然還有很大的增長空間。

  至于收購曾被曝出涉嫌污名化女性的MAIA ACTIVE后,是否會影響女性消費者對安踏看法一事,記者曾詢問安踏方面,但截至發(fā)稿,并未收到回應(yīng)。

  香頌資本執(zhí)行董事沈萌告訴記者,MAIA ACTIVE營銷出現(xiàn)問題并不代表產(chǎn)品本身缺乏競爭力,其借助安踏的品牌營銷能力,不排除可以扭轉(zhuǎn)之前的負面印象,而安踏也可以借助收購進入成長迅速的新市場。沈萌直言,“標的的品牌價值因營銷事件減弱也會影響交易作價。”這也意味,當下安踏的收購或是一場“逢低吸納”。

  過半業(yè)績靠并購

  事實上,安踏當前大半業(yè)績是靠并購來的品牌在撐。

  2023年上半年,安踏集團營收296.45億元,其中來自主品牌安踏的收入僅141.7億元,占比47.8%;另有41.3%、122.29億元來自FILA品牌,所有其他品牌(包括DESCENTE及KOLON SPORT)貢獻32.46億元,占比10.9%。

  尤其是FILA品牌,有時營收貢獻度會超越安踏品牌,已經(jīng)成長為集團第二增長曲線。同時因為FILA品牌定位稍高,盈利能力也高于安踏品牌,2020年-2022年,前者毛利率依次為69.3%、70.5%、66.4%,后者為44.7%、52.2%、53.6%。

  要知道,安踏2009年收購FILA品牌時,其還處于虧損狀態(tài),后來經(jīng)過集團包裝重塑,找準市場,如今,F(xiàn)ILA品牌已經(jīng)成為年度營收貢獻超200億元、利潤貢獻超40億元的業(yè)績支柱之一。

  體驗到并購“甜頭”的安踏,在“買買買”的道路上一路狂奔,試圖復(fù)制出第二個FILA。

  近年來,安踏從全球各地收購多家運動品牌,如日本的DESCENTE、韓國的KOLON SPORT,也包括斥巨資收購的芬蘭品牌AMER SPORTS,其旗下?lián)碛斜幌M者稱為“戶外愛馬仕”的Arc‘teryx、專業(yè)網(wǎng)球品牌Wilson、戶外運動品牌Salomon等。

  隨著MAIA ACTIVE品牌的并入,安踏手中砝碼越來越多,但如何保證這些標的長期穩(wěn)定發(fā)展也是一個問題。

  如FILA品牌,其在早幾年業(yè)績猛增,但近期卻進入瓶頸期,增長乏力,2020-2022年其對應(yīng)收入為174.5億元、218.22億元、215.23億元,甚至在去年出現(xiàn)下滑。

  2021年安踏風頭正盛時,當年8月股價一度突破188港元/股,但截至2023年10月17日收盤,其報90.95港元/股,較高位跌去超51%,市值2576億港元,幾近腰斬。

  顯然,“并購?fù)?rdquo;安踏的資本市場之路并非一帆風順。

  來源:國際金融報 

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