|
來源：華爾街見聞 陳艷
抖音外賣對美團的影響低于預(yù)期，但對本地業(yè)務(wù)核心基本盤的沖擊還是不容小覷。
3月24日晚，美團發(fā)布了一份超預(yù)期的年報。
2022全年營收2199.55億元，同比增長22.8%；歸母凈利潤-66.85億元（相比去年的-236.36億元虧損明顯收窄），同比增長71.6%；非國際準則歸母凈利潤28.27億元（去年是-155.72億元），已經(jīng)轉(zhuǎn)正。
Q4營收為601.29億元，同比增長21.42%，Q3增速為28.24%；歸母凈利潤為-10.84億元，同比增長79.91%，Q3增速為112.17%。
不過單季度來看，Q4相比Q3無論是營收還是歸母凈利潤增速都有所放緩。除了疫情帶來的影響，市場更關(guān)心的是抖音對美團的沖擊力。要知道抖音從22年初開始猛攻本地生活，從各種低價團購套餐到外賣業(yè)務(wù)的試水，業(yè)務(wù)的高度重合引發(fā)市場擔憂。見智研究就昨日美團披露的財報細節(jié)及本地生活競爭局勢再做分析。
“即時配送”是核心壁壘，難以攻破
（見智研究自制圖）
首先，我們看到美團去年超預(yù)期的業(yè)績表現(xiàn)與其核心本地業(yè)務(wù)，特別是外賣業(yè)務(wù)的增長有著強關(guān)聯(lián)。特別是在三季度及四季度，與外賣業(yè)務(wù)相關(guān)的配送服務(wù)及傭金收入增速非常的快。
餐飲外賣一直都是美團重點專注及布局的業(yè)務(wù)，也是公司的收入基本盤，這些年來公司加大對算法的研發(fā)投入，自主研發(fā)的“超腦”即時配送系統(tǒng)有效提升了配送效率，已在即時配送領(lǐng)域構(gòu)建起核心壁壘。從最新經(jīng)營狀況看，即使去年受到疫情影響較大，與外賣業(yè)務(wù)相關(guān)的即時配送訂單量仍然增長14%到了177億，單用戶年均交易筆數(shù)已突破40大關(guān)，活躍商家數(shù)量達930萬。
隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)�？焖贁U大以及高效運營，履約成本被有效分攤。一方面外賣員能夠在單位時間內(nèi)送出更高的單數(shù)，使得配送效率得到提升；另一方面美團通過提高客單價（從17年的41元提升到如今接近50元），使得每單配送成本/每單收入比率呈現(xiàn)快速下降（目前已降至70%以下），成本的下降以及效率的提升均有效地提升了公司的盈利能力。
抖音外賣進展對美團的影響低于預(yù)期
而對于市場關(guān)心的抖音心動外賣可能會掠奪美團外賣的份額，見智研究認為抖音外賣的進展低于預(yù)期，對美團的影響不大。首先，抖音自身拓城進展要比想象中慢，到目前為止僅上線了18個城市，商戶數(shù)量也遠遠低于美團，在規(guī)模上是無法與美團抗衡。
也是正因為訂單規(guī)模不夠大，單個騎手分配不到足夠的訂單，導(dǎo)致整體配送成本降不下來。根據(jù)券商的計算，假設(shè)抖音外賣客單價為70元，傭金率 2.5%，每單配送費5元，配送成本按順豐同城的10元計算，則抖音外賣單均虧損3.81元，虧損率達56.4%。由此可以看出因為規(guī)模不夠大加上低抽傭下抖音還是很難覆蓋配送成本，UE模型尚未跑通。
抖音對到店的沖擊不容忽視
不過相比配送服務(wù)及傭金收入的快速增長，美團代表流量分發(fā)及推廣能力的在線營銷收入（廣告類收入，主要來自到店類業(yè)務(wù)）在Q4為77.4億元，同比下降4.8%。原因無非在于兩點，疫情的擾亂及抖音的攪局。見智研究認為站在當下，疫情的影響已經(jīng)可以不做考慮，抖音的攪局是我們重點需要關(guān)注的部分。盡管去年受到宏觀經(jīng)濟的影響，商家在營銷和廣告上的支出恢復(fù)仍需要時間，但是抖音在廣告上的掠奪已經(jīng)可以初見端倪。要知道到店類業(yè)務(wù)正是美團的利潤基本盤，而抖音的攪局便是對美團利潤基本盤直接的沖擊。
（見智研究自制圖）
拆分來看，到店包括到餐、到綜（主要包括休閑娛樂、醫(yī)美、美容美發(fā)、婚慶、寵物等）及酒旅。從到餐看來，正如見智研究在之前的文章《抖音對美團虎口奪食》中所言，在疫情期間，商家由于自身營銷狀況不佳，所以通過以價換量，壓低價格，舍棄一部分利潤來拉動新的流量。而如今隨著線下客流的恢復(fù)，商家開始傾向于從收入最大化（降價促銷）轉(zhuǎn)為利潤最大化（降低補貼）。 共2頁 [1] [2] 下一頁
紅商網(wǎng)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容還將同步分發(fā)到公眾號、視頻號、頭條號、西瓜抖音、網(wǎng)易號、搜狐號、企鵝號、百家號、好看視頻、新浪微博等國內(nèi)主力流量平臺。
|
