根據(jù)中國海關(guān)總署的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，回顧期間總豬肉進(jìn)口量為295萬噸。由于生豬價(jià)格下行，進(jìn)口量的同比增長率由比較期間的接近翻倍放緩至回顧期間的4.5%。主要進(jìn)口地區(qū)按進(jìn)口量計(jì)算依次為歐洲聯(lián)盟（歐盟）、美國及巴西。
再來看雙匯發(fā)展的具體情況。2021年上半年雙匯發(fā)展向關(guān)聯(lián)方采購分割肉、分體肉、骨類及副產(chǎn)品等的金額為60.63億元，同比下降了20.50%。
根據(jù)我的推算，雙匯發(fā)展進(jìn)口豬肉量同比下降了7.82%。這個(gè)降幅（與美國對(duì)中國出口下降18.4%相比）似乎不夠大，但根據(jù)萬洲國際8月23日發(fā)布的澄清公告，雙匯發(fā)展不只是從美國進(jìn)口豬肉——公告稱，“于2021年6月底，本公司在中國的進(jìn)口肉類存貨為164000公噸（包括但不限于自美國進(jìn)口的豬肉）。
其次，雙匯發(fā)展提價(jià)后進(jìn)口的六分體也不可能一直放在倉庫里不銷售，如果有銷售，就不能在8月份時(shí)按全部進(jìn)口量估算損失。
不過，如果萬洪建所說的提價(jià)是事實(shí)，在2021年上半年這個(gè)特殊的時(shí)期，還是會(huì)給雙匯發(fā)展造成一定的損失。從年報(bào)中披露的數(shù)據(jù)來看，雙匯發(fā)展的屠宰業(yè)務(wù)在第二季度出現(xiàn)了虧損——第一季度，屠宰分部的營業(yè)利潤為2.85億元，而上半年卻只有2.32億元。
為什么說上半年是特殊時(shí)期呢？
因?yàn)樯习肽曦i肉價(jià)格大幅下跌，而雙匯發(fā)展生鮮產(chǎn)品的生產(chǎn)量卻是猛增了60.67%。我注意到，得利斯屠宰業(yè)務(wù)上半年的營業(yè)收入降幅要比雙匯發(fā)展大得多，毛利率卻是不降反升。如果雙匯發(fā)展不是按月計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，毛利率下降的會(huì)更多。
難道公司不怕在產(chǎn)品價(jià)格猛跌時(shí)生產(chǎn)太多會(huì)影響效益么？我打電話向公司咨詢，工作人員告訴我這種情況下會(huì)優(yōu)先銷售鮮肉。
于是，在雙匯發(fā)展上半年末的存貨中，凍肉占了很大的比重——按豬肉庫存量為23.93萬噸、進(jìn)口肉庫存16.4萬噸計(jì)，為68.53%。
雖然如此，按萬洲國際澄清公告中的說法，雙匯發(fā)展也只是為進(jìn)口肉類存貨計(jì)提了1.26億元的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。
也許有人會(huì)問——那為什么雙匯發(fā)展半年報(bào)中存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的期末余額多達(dá)4.46億元？對(duì)這個(gè)問題有興趣的讀者可以看一下我在點(diǎn)評(píng)雙匯發(fā)展2020年度利潤分配預(yù)案的文章中的相關(guān)論述。簡單粗暴的回答是——你想過沒有？為什么在2020年豬價(jià)大漲的情況下雙匯發(fā)展年末還有2.17億元的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備余額？
至于雙匯發(fā)展為什么要生產(chǎn)這么多生鮮肉，可能是為了應(yīng)對(duì)上游養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展屠宰業(yè)的挑戰(zhàn)。按照相關(guān)報(bào)道的內(nèi)容，萬洪建認(rèn)為最值得注意的競爭對(duì)手不是雨潤，不是金鑼，而是同在河南的牧原股份（002714.SZ）。
8月20日10點(diǎn)29分，我在雪球網(wǎng)上發(fā)了個(gè)帖子：
雙匯發(fā)展的股價(jià)又在大跌了。突然覺得很可笑——如果萬洪建說的都是假的，有什么理由跌？！如果萬洪建說的都是真的，雙匯發(fā)展反倒可能變得比以往更好，為什么要跌？！
回復(fù)我的第一條評(píng)論是這么說的：
先生你好，河南的屠宰份額被牧原肉食搶并很可能會(huì)持續(xù)搶。
塞翁失馬，焉知非福
在A股市場的歷史上發(fā)生過多起上市公司大股東通過關(guān)聯(lián)交易損害上市公司利益的事情，因此，關(guān)聯(lián)交易的名聲相當(dāng)不好。然而，從萬洪建文中的陳述來看，至少在3月份提高結(jié)算價(jià)格前雙匯發(fā)展與史密斯菲爾德的關(guān)聯(lián)交易不但不吃虧，可能價(jià)格還有優(yōu)惠——2月底進(jìn)口六分體的市場平均價(jià)格為21500元/噸，而雙匯發(fā)展與史密斯菲爾德的結(jié)算價(jià)格為21000元/噸。
從相關(guān)報(bào)道中展示的證據(jù)來看，雙匯發(fā)展提高進(jìn)口六分體的結(jié)算價(jià)格事出有因——按原先的結(jié)算價(jià)，雙匯發(fā)展獲利頗豐，對(duì)史密斯菲爾德來說卻是賠本買賣——根據(jù)前文摘錄的萬洲國際年報(bào)中的數(shù)據(jù)和相關(guān)報(bào)道中的陳述，史密斯菲爾德向雙匯發(fā)展出口六分體虧損的事情很有可能是真的。
說實(shí)話，我對(duì)在美國豬肉價(jià)格上漲的情況下，美國向中國出口六分體的價(jià)格反而從2月底的21500元/噸下降到了8月份的18000元/噸很是迷惑。我問雙匯發(fā)展的工作人員為什么會(huì)這樣，然而，因?yàn)閱栴}涉及萬洪建先生，工作人員連連推說“不清楚”。
由工作人員的上述表現(xiàn)，可見這場父子斗還是給雙匯發(fā)展帶來了困擾。不過，塞翁失馬，焉知非福。此事發(fā)生后，就算萬隆真的有“肥美損中”的想法怕是也難以實(shí)施了，如果沒有當(dāng)然更好。此外，根據(jù)萬洪建在這場風(fēng)波中的表現(xiàn)，我們可以對(duì)他的人品、性格和能力有一個(gè)清楚的認(rèn)識(shí)。就我個(gè)人而言，我認(rèn)為在未來面臨更激烈競爭的情況下，萬洪建很難再成為雙匯發(fā)展和萬洲國際稱職的領(lǐng)導(dǎo)者，就此出局對(duì)兩家公司的股東來說未必不是一件好事。
來源：證券市場周刊 特約研究員 孫旭東/文
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