作為中國乳業(yè)的細分領域，羊奶粉、有機奶粉和奶酪的行業(yè)增長速度十分可觀，但是，也有的細分領域表現(xiàn)并不突出。
近期，熊貓乳品公布2020年第三季度報告，2020年前三季度共實現(xiàn)營收約為4.37億元，同比增長6.98%，歸屬于上市公司股東凈利潤約為0.38億元，同比下滑4.73%；
其中單三季度實現(xiàn)營收約為2.01億元，同比增長3.26%，歸屬于上市公司股東凈利潤約為0.27億元，同比下滑8.23%，呈現(xiàn)出增收不增利的尷尬局面。
公開資料顯示，熊貓乳品主營業(yè)務為濃縮乳制品的研發(fā)、生產和銷售以及乳品貿易，主要產品包括“熊貓”牌系列調制甜煉乳、全脂甜煉乳、調制淡煉乳、全脂淡煉乳、甜奶醬、馬蘇里拉奶酪、奶酪棒、稀奶油等，廣泛應用于餐飲、烘焙、飲品、食品加工和家庭消費領域。
目前，熊貓乳品已成為國內煉乳領域的領軍企業(yè)，與香飄飄、蒙牛乳業(yè)、達能乳業(yè)、金絲猴等公司建立并保持了良好的業(yè)務關系。根據中國乳制品工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2018年熊貓乳品煉乳產品銷售規(guī)模僅次于雀巢，是國內市場第二大煉乳品牌。
產品結構單一
對于熊貓乳品2020年前三季度增收不增利的業(yè)績表現(xiàn)，業(yè)內人士分析，在2020年受疫情影響外部宏觀消費疲軟的環(huán)境下，餐飲、烘焙、飲品等終端需求下降，熊貓乳品整體經營抗風險能力不足以支撐其業(yè)績實現(xiàn)逆勢增長，目前仍面臨產品結構單一、經營區(qū)域集中、銷售過度依賴于經銷模式的風險。
“隨著疫情影響逐步消除，消費回暖，對于熊貓乳品此類的中小乳企來講即是機會也是挑戰(zhàn)，如何通過上市融資擴充產品品類，調整渠道布局，把握電商、直播等新零售營銷模式，進而擴大市場覆蓋面積，吸引更多消費群體，實現(xiàn)核心競爭力以及抗風險能力的提升，是其在后疫情時代所需解決的問題。”業(yè)內人士稱。
據熊貓乳品招股說明書，2017-2019年，濃縮乳制品（主要為煉乳產品）的銷售收入占熊貓乳品主營業(yè)務收入的比重分別為67.95%、75.15%以及72.03%；綜合毛利率分別為30.00%、32.92%和28.58%，濃縮乳制品業(yè)務的毛利率分別為40.54%、40.00%和36.04%，2019年熊貓乳品綜合毛利率和濃縮乳制品的毛利率已降至近三年最低水平。
“2018年以來，山東濟陽一期項目投產，固定資產折舊金額明顯上升，主要原材料奶粉的采購價格上升，新廠設備和生產工藝都處于磨合過程中，生產損耗較大，導致公司毛利率有所下降。未來，若公司無法應對市場競爭或者短期內無法提高山東新廠的產能和生產效率，或者原材料價格不斷波動，公司毛利率存在繼續(xù)下降的風險。”熊貓乳品方面稱。
2017-2019年，熊貓乳品在華東和華南地區(qū)的銷售收入占主營業(yè)務收入的比例分別為74.61%、70.37%以及67.83%，在經銷模式下實現(xiàn)的濃縮乳制品銷售收入占濃縮乳制品銷售收入總額的比重分別為77.87%、78.82%以及78.44%，隨著業(yè)務規(guī)模和銷售區(qū)域的不斷擴大，熊貓乳品經銷商的數(shù)量和分布范圍相應增加，對經銷商管理的難度也隨之增加。
實際上，2019年熊貓乳品歸屬于母公司股東扣除非經常性損益后的凈利潤就已從上年的8857.75萬元下降至6139.70 萬元，降幅為30.69%。對此，熊貓乳品方面表示，2019年業(yè)績較去年同期下滑主要是由于2018年以來公司陸續(xù)推出新產品，擴大固定資產投資規(guī)模，并持續(xù)擴大銷售團隊規(guī)模，導致生產成本和銷售費用明顯上升。
拓展奶酪細分市場
在煉乳領域內，雀巢是目前國內市場最大的煉乳生產企業(yè)，聚焦高端煉乳市場，主要生產“鷹嘜”牌、“三花”牌煉乳，產品主要應用于高端餐飲領域，是國內煉乳市場的龍頭企業(yè)，在品牌、渠道、技術等方面具備較強優(yōu)勢，在中高端煉乳產品市場具備較強的競爭力；而國內其他煉乳品牌主要集中在中低端市場，市場競爭較為激烈。
而在奶酪和奶油領域，和發(fā)達國家相比，我國市場發(fā)展仍處于發(fā)展初期，市場規(guī)模較小，人均消費較低。目前我國市場主流奶酪、奶油品牌均為國際品牌，如“安佳”、“總統(tǒng)”、“百吉福”等，本土品牌市場占有率較低。
根據大象投顧統(tǒng)計，我國奶酪消費量從2012年的6.18萬噸增長至2018年的21.56萬噸，復合增長率為23.15%，近年來我國奶酪產量也一直保持高速增長，2018年我國奶酪產量為10.74萬噸，同比增長28.93%，但目前我國奶酪產量仍無法滿足日益增長的需求，奶酪進口量較大，進口量從2012年的3.88萬噸增長至2018年的10.84萬噸。
對此，熊貓乳品方面提出，將豐富產品體系，以煉乳為核心，以奶酪、奶油等產品為新的增長點，實現(xiàn)濃縮乳制品多元發(fā)展的產品結構。
“未來將繼續(xù)挖掘在煉乳生產方面的核心競爭力，實現(xiàn)煉乳產品的多樣化、休閑化、差異化，并將進一步完善產品種類，有效利用現(xiàn)有產品渠道拓展奶酪、奶油等新產品，同時開發(fā)符合終端消費者口味的奶酪、奶油產品，培育更多適應市場需求的產品群。”熊貓乳品方面稱。
但除了光明乳業(yè)、妙可藍多等老牌乳企外，蒙牛、伊利等全國一線乳企也于近年著手布局奶酪產業(yè)。2018年，伊利成立奶酪事業(yè)部，推出“妙芝”手撕奶酪；2020年3月，蒙牛擬出資3.15億元認購妙可藍多8.81%的股份，繼續(xù)加磅奶酪產業(yè)，均給熊貓乳品在擴充產品品類的道路上增添了不小的競爭壓力。共2頁 [1] [2] 下一頁
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