繼平安好醫(yī)生、金融壹賬通之后，又一家由平安集團(tuán)孵化的“獨(dú)角獸”企業(yè)啟動(dòng)了上市進(jìn)程。
10月8日，美國(guó)SEC網(wǎng)站顯示，陸金所控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“陸金所），遞交了招股說(shuō)明書(shū)，計(jì)劃在紐交所上市，欲募集資金用于產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)、全球擴(kuò)張以及其他一般和行政事項(xiàng)的投資。
據(jù)市場(chǎng)傳聞，陸金所此次IPO募集資金規(guī)模將在20億至30億美元之間。若數(shù)據(jù)屬實(shí)，意味著這將是今年在美上市的最大中概股IPO，并且可能成為美股歷史上最大的金融科技IPO。
在招股書(shū)中，陸金所的定位是“中國(guó)領(lǐng)先的科技驅(qū)動(dòng)個(gè)人金融服務(wù)平臺(tái)”，使命是使零售借貸和財(cái)富管理更輕松、更安全、更高效，主要解決中國(guó)小企業(yè)主和受薪工人對(duì)個(gè)人貸款的巨大需求缺口，并為中國(guó)快速增長(zhǎng)的中產(chǎn)階級(jí)和富裕人口提供量身定制的財(cái)富管理解決方案。
翻譯成大白話就是，為缺錢(qián)的個(gè)人和小企業(yè)們提供借款服務(wù)，以突破一時(shí)的消費(fèi)“天花板”或解決流動(dòng)性危機(jī)；為有錢(qián)的富人們管理錢(qián)、配置金融資產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值、增值。
再簡(jiǎn)單點(diǎn)理解，陸金所的商業(yè)模式其實(shí)就是當(dāng)下大家最熟悉不過(guò)的借貸，以“錢(qián)”為中心，兩頭連接窮人和富人，向窮人借款收息，替富人管錢(qián)收傭。
透過(guò)招股書(shū)，我們來(lái)看看陸金所是如何玩轉(zhuǎn)“金錢(qián)”生意的，成色幾何。
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上半年凈賺73億元
但同比增速為負(fù)
2017-2019年，陸金所總收入分別為278.2億元、405.0億元和478.3億元，年化復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)31.1%；對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)60.3億元、135.8億元和133.2億元，年化復(fù)合增長(zhǎng)率為48.65%。整體而言，業(yè)績(jī)呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。
2020年上半年，陸金所錄得營(yíng)業(yè)收入257億元，同比增長(zhǎng)9.5%，增速有所放緩。其中，零售信貸服務(wù)費(fèi)的收入占比80.8%，財(cái)富管理業(yè)務(wù)占比僅2.7%。
數(shù)據(jù)來(lái)源：陸金所招股書(shū)，節(jié)點(diǎn)投研所
在招股書(shū)中，陸金所將上述兩項(xiàng)收入歸于基于技術(shù)平臺(tái)的收入，有意突出科技公司屬性，但從本質(zhì)上說(shuō)，放貸（零售信貸）仍是陸金所的核心業(yè)務(wù)，也是最重要的收入來(lái)源，其扮演的更像是一種合規(guī)的資金方與融資方的中介角色。
凈利潤(rùn)方面，上半年陸金所凈賺73億元，日賺0.4億元，凈利率達(dá)28.3%，這在互金整治“余震”不斷，網(wǎng)貸公司大批出局的特殊背景下，顯得非常“豪橫”。但相比于上年同期的75億元，減少2.75%。
對(duì)此，陸金所在招股書(shū)中解釋稱(chēng)，主要系資金結(jié)構(gòu)變化影響了服務(wù)范圍，借款人提前償還貸款，獲客成本增加，以及新冠疫情沖擊導(dǎo)致平臺(tái)的信貸減值損失升至134%。
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主要指標(biāo)：
用戶數(shù)、借貸規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模、逾期率
從資產(chǎn)規(guī)模上看，陸金所目前處在上升通道。
2017年-2019年，陸金所零售信貸端借款人數(shù)由750萬(wàn)人增至1240萬(wàn)人，并進(jìn)一步增至2020年上半年的1340萬(wàn)人，小微企業(yè)主為主力借款人群，占比近7成。貸款余額則從2017年的2884億增長(zhǎng)至2019年的4622億，并繼續(xù)增至2020年上半年的5194億，年復(fù)合增長(zhǎng)率為26.6%。
數(shù)據(jù)來(lái)源：陸金所招股書(shū)，節(jié)點(diǎn)投研所
財(cái)富管理端，截至2020年6月30日，平臺(tái)累計(jì)注冊(cè)用戶數(shù)4470萬(wàn)人，其中，活躍投資者數(shù)量達(dá)1280萬(wàn)人，占比28.6%�？蛻糍Y產(chǎn)總規(guī)模在2017-2019年呈下降趨勢(shì)，2020年上半年小幅上漲，較2019年末增加73億元至3747億元。
數(shù)據(jù)來(lái)源：陸金所招股書(shū)，節(jié)點(diǎn)投研所
在投資者都十分關(guān)心的逾期率指標(biāo)上，截至2020年6月30日，陸金所無(wú)抵押貸款30天以上逾期率為3.3%，有抵押貸款30天以上逾期率為1.4%，受疫情影響，比之2019年均有所上升。
不過(guò)，隨著疫情逐漸消退，三季度信貸表現(xiàn)已基本恢復(fù)。截至2020年9月30日，上述兩項(xiàng)指標(biāo)分別降為2.5%和0.9%。
基于監(jiān)管“達(dá)摩克里斯”之劍高懸，P2P平臺(tái)紛紛爆雷退出的當(dāng)下，陸金所算是控制的比較好的。
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昔日“P2P大佬”的轉(zhuǎn)型之路
網(wǎng)貸資產(chǎn)降至12.8%
2011年，陸金所成立。
彼時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融被奉為“風(fēng)口”，銀行、企業(yè)、創(chuàng)業(yè)者等各路玩家紛紛跑步入場(chǎng)，國(guó)內(nèi)P2P平臺(tái)徹底爆發(fā)，幾乎每天有數(shù)家平臺(tái)上線。
乘著“東風(fēng)”，又站在平安這個(gè)“巨人”的肩膀上，陸金所的融資之路異常順暢，客戶資源也多，很快便成長(zhǎng)為中國(guó)乃至全球最大的P2P平臺(tái)。
但因?yàn)楸O(jiān)管長(zhǎng)期寬松，整個(gè)行業(yè)亂象叢生，不少P2P平臺(tái)打著金融創(chuàng)新服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的名義，淪為非法集資、金融詐騙工具，“爆雷潮”逐漸迭起。
到了2016年，隨著監(jiān)管政策不斷落地、集中整治活動(dòng)開(kāi)啟，P2P如臨深淵，不少平臺(tái)選擇退出或通過(guò)轉(zhuǎn)型撇清和P2P的關(guān)系。
陸金所作為行業(yè)內(nèi)的頭號(hào)玩家，自然要起到帶頭作用。當(dāng)年12月，陸金所發(fā)布公告將P2P業(yè)務(wù)拆離，由旗下平臺(tái)陸金服方面負(fù)責(zé)網(wǎng)貸業(yè)務(wù)，2017年2月23日完成資金存管。去年，響應(yīng)P2P業(yè)務(wù)“三降”的監(jiān)管要求，陸金所開(kāi)始停止新增P2P業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)而申請(qǐng)了消費(fèi)金融牌照。今年4月，由陸金所控股關(guān)聯(lián)公司持股70%的平安消費(fèi)金融公司開(kāi)業(yè)，這被外界認(rèn)為掃除了其上市的最后一道“持牌”障礙。
據(jù)股書(shū)顯示，2017-2019年，陸金所的網(wǎng)貸資產(chǎn)從3364億元減少至1033億元，到2020年6月30日余額為478億元，舊產(chǎn)品占客戶總資產(chǎn)比例從2017年末的72.9%下降到2020年6月30日的12.8%。
數(shù)據(jù)來(lái)源：陸金所招股書(shū)，節(jié)點(diǎn)投研所
由于P2P產(chǎn)品最長(zhǎng)期限為3年，也就是說(shuō)，陸金所最后存量的P2P產(chǎn)品到2022年才能全部清零。
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