持續(xù)開拓外賣渠道、翻新2.0版門店、開設(shè)新品牌．．．．．．2019年的呷哺呷哺（00520）看似頗為忙碌，此時的一則盈警反而給了這家“進(jìn)擊的巨頭”一次喘息的機(jī)會。
智通財(cái)經(jīng)觀察到，近日，呷哺呷哺公布了一則盈警，其中提到受國際財(cái)務(wù)報告準(zhǔn)則第16號租賃的影響，公司2019年全年凈利潤或?qū)⑼蕊@著減少。
作為擁有上千門店的火鍋巨頭，租金對呷哺呷哺的業(yè)績影響不可謂不大，但公司業(yè)績的下滑也不能完全歸咎于租賃會計(jì)準(zhǔn)則的變更。
會計(jì)準(zhǔn)則變更帶來的影響
租金因素影響公司業(yè)績的兩個途徑，一是租金變動，二則是會計(jì)準(zhǔn)則變更。呷哺呷哺這次遇到的便是第二種。
智通財(cái)經(jīng)了解到，新會計(jì)準(zhǔn)則對租賃的處理發(fā)生改變源于2018年12月財(cái)政部發(fā)布的《關(guān)于修訂印發(fā)<企業(yè)會計(jì)第21號——租賃>的通知》。新準(zhǔn)則下，經(jīng)營租賃將計(jì)入表內(nèi)（不再區(qū)分融資租賃、經(jīng)營租賃），因此對租賃資產(chǎn)較多的公司可能產(chǎn)生較大影響。
通知還要求，境外上市企業(yè)于2019年開始執(zhí)行新規(guī)，這就是呷哺呷哺在盈警中提到的影響其業(yè)績的“主因”。
實(shí)際上，新租賃準(zhǔn)則的會計(jì)處理變更核心在于，所有租賃業(yè)務(wù)都需要入表，即資產(chǎn)端確認(rèn)為“租賃使用權(quán)資產(chǎn)”，負(fù)債端則確認(rèn)為“租賃負(fù)債”。因?yàn)樽赓U使用權(quán)資產(chǎn)和租賃負(fù)債二者數(shù)值相等，所以在兩數(shù)額等量增長時，公司資產(chǎn)負(fù)債率將提高。
由于新準(zhǔn)則將未來租金在當(dāng)期折現(xiàn)，并依此計(jì)算財(cái)務(wù)費(fèi)用，因此會出現(xiàn)公司前期財(cái)務(wù)費(fèi)用較高的情況，讓其前期凈利潤承壓。另外，因租賃負(fù)債產(chǎn)生的利息前高后低，租賃費(fèi)也將呈現(xiàn)前高后低的特點(diǎn)。
根據(jù)以上對新會計(jì)準(zhǔn)則的理解可以知道，該規(guī)定在短期內(nèi)對租金固定、租期較長且處在新店擴(kuò)張期的公司影響會更大。
相比之下，由于呷哺呷哺門店選址要求更高（1，2線商圈），從往績報表來看，公司門店租期主要集中在2-5年，說明呷哺呷哺的租期較短，未來租賃付款總額相對較小，折舊年限更短，因此對于財(cái)務(wù)報表影響幅度較小。
但值得注意的是，由于此次是影響因素是會計(jì)處理方式的變更，是租賃業(yè)務(wù)資本化的體現(xiàn)，因此對公司的影響更多反映在報表數(shù)額以及財(cái)務(wù)指標(biāo)上，在短期內(nèi)公司的凈利潤承壓、資產(chǎn)負(fù)債率提高、ROE出現(xiàn)降低，在從長期來看，公司利潤總額依然保持不變。所以與2018年及以前相比，呷哺呷哺往后數(shù)年內(nèi)的業(yè)績曲線會有所下滑，但長期會回歸至應(yīng)有的水平。
雖說此次會計(jì)處理方式變更在紙面上對呷哺呷哺的業(yè)績進(jìn)行了“一刀切”，但并不傷及公司“動脈”，真正影響公司持續(xù)增長的仍然是發(fā)展瓶頸期。
通過“降低翻臺率”賺錢？
“瓶頸期”這個詞對于呷哺呷哺來說，想必已經(jīng)不陌生了。營收每年以大概20%增速上升，但凈利潤增速卻一路下降，這一經(jīng)營現(xiàn)狀屬于典型的增收不增利。通常市場將這一現(xiàn)象籠統(tǒng)地形容為“發(fā)展瓶頸期”。
解決不增利的方法有兩種：大幅增收以及降低成本。2019年，呷哺呷哺幾乎都在圍繞這兩個關(guān)鍵點(diǎn)努力。比如加快對外擴(kuò)張、高端品牌門店增加，門店2.0翻修以及通過采購優(yōu)化降低成本。
但是結(jié)果如何呢？顧客似乎并不買賬，翻臺率指標(biāo)除了河北、江蘇，其他地區(qū)均有不同程度下跌，2019年上半年翻臺率合計(jì)同比下跌0.4個點(diǎn)。
這一現(xiàn)象并不能用“火鍋市場競爭激烈”一言蔽之。從對比數(shù)據(jù)可以明顯看出，即便在競爭激烈的國內(nèi)火鍋市場，海底撈的翻臺率指數(shù)也能從2015年的4提升到5，并在近年維持在5附近。反觀呷哺呷哺，從2014年到2019年上半年，翻臺率則一路下跌。
對比數(shù)據(jù)看經(jīng)營，呷哺呷哺翻臺率下降似乎“有意為之”。2019年，呷哺呷哺持續(xù)推動呷哺呷哺2.0門店建設(shè)，該公司總裁趙怡此前對外介紹稱，2019年年末，翻修的呷哺呷哺2.0門店已超過700家，占公司整體門店數(shù)的70%。
2.0門店特點(diǎn)在于相比曾經(jīng)的門店，增設(shè)了茶吧。趙怡表示，“現(xiàn)在很多店都是2.0版本的新店，過去新店220平是不加茶飲的，現(xiàn)在加上茶飲以后，店鋪面積被占了很大一塊。15平米茶吧相當(dāng)于12個座位數(shù)，變相來看12個座位就沒了，按照我們的換算這影響了呷哺2.0的翻座率”。并且，智通財(cái)經(jīng)了解到，2.0門店在餐桌座位上大量新設(shè)2-4人座，這一設(shè)計(jì)會天然降低翻臺率。
新的門店設(shè)計(jì)體現(xiàn)出呷哺呷哺運(yùn)營出現(xiàn)了新的理念：提高在店用戶粘性，再通過提高客單價營利。實(shí)際上，該做法在短期內(nèi)得到了業(yè)績的驗(yàn)證，2019年H1，呷哺呷哺營收增長率仍有27.4%，整體客單價正在向60元邁進(jìn)。
可見，在翻臺率下滑的情況下，新門店的擴(kuò)張以及客單價的提升成為2019H1營收增長的主要動力，而結(jié)合呷哺呷哺2019年in xiabuxiabu等新品牌的設(shè)立也不難看出，呷哺呷哺在2019年經(jīng)營的主題便是“提高客單價”。
這似乎預(yù)示了火鍋行業(yè)發(fā)展的又一解決方案？其實(shí)并非如此。
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