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中式快餐品牌九毛九集團(tuán)將于1月15日赴港上市，擬發(fā)行3.33億股，招股價(jià)區(qū)間為5.5-6.6港元，預(yù)計(jì)上市后的估值介于73.34億港元至88億港元之間。
截止1月7日，九毛九集團(tuán)(下稱九毛九)新股認(rèn)購額達(dá)383.58億港元，超額認(rèn)購174倍。
九毛九定位為“以連鎖經(jīng)營為核心的中式快餐集團(tuán)”，目前旗下共有“九毛九”、“太二”、“2顆雞蛋煎餅”、“慫”、“那未大叔是大廚”五大品牌，各子品牌的名字頗具網(wǎng)紅基因。
圖片來源：富途咨詢
具體來看，“九毛九”主打西北菜系，“太二”專注于酸菜魚，“2顆雞蛋煎餅”是一家煎餅店，“慫”的主營業(yè)務(wù)為冷鍋串串，“那未大叔是大廚”則為精品粵菜。
根據(jù)九毛九的招股信息，公司本次赴港上市的承銷商和保薦人均為招銀國際，后者曾幫助海底撈(HK:06862)完成上市。
同樣是餐飲品牌，請的是相同的券商，投資者很容易就會將九毛九與海底撈進(jìn)行比較。
目前海底撈的市值已超1783億港元，九毛九按發(fā)行價(jià)計(jì)算的市值為88億港元，呷哺呷哺的市值為116億港元，即使加上十個(gè)呷哺呷哺的市值，其依然難以與海底撈匹敵。單純將九毛九當(dāng)成第二個(gè)海底撈有失公允。我們認(rèn)為九毛九就是一個(gè)兼具優(yōu)勢業(yè)務(wù)的區(qū)域型特色餐飲品牌。
護(hù)城河并不寬
九毛九目前的五大品牌中，營收高度依賴“九毛九”和“太二”，近三年兩大品牌合計(jì)為九毛九集團(tuán)貢獻(xiàn)營收超98%。“慫”和“那未大叔是大廚”是其在2019年才推出的新品牌，目前均僅開了一家自營門店。
圖片來源：招股書
如此來看，九毛九的核心價(jià)值目前體現(xiàn)在“九毛九”和“太二”兩塊業(yè)務(wù)，然而兩大明星業(yè)務(wù)的護(hù)城河卻并不寬。從公司介紹來看，兩大核心品牌“九毛九”和“太二”分別是西北菜份額占比第二和酸菜魚份額占比第一的品牌，但在中國餐飲行業(yè)中，西北菜和酸菜魚的賽道都算是較窄的賽道。而且在這兩個(gè)賽道中，九毛九也并不具備行業(yè)統(tǒng)治力。
根據(jù)研究機(jī)構(gòu)弗諾斯特沙利文的數(shù)據(jù)，“九毛九”雖為西北菜市場份額第二的品牌，但距第一名西貝莜面村存在明顯差距：2018年“九毛九”的市場份額占比不足1%，總營收為13億元，僅為西貝莜面村營收的約四分之一。
圖片來源：招股書
另一大核心業(yè)務(wù)“太二”盡管在酸菜魚市場占比最高，但并未與第二名“嚴(yán)廚酸菜魚”和第三名“九鍋一堂”拉開差距：2018年的營收額度僅小幅領(lǐng)先。此外，“太二”在門店數(shù)量方面要落后于“嚴(yán)廚酸菜魚”和“九鍋一堂”，存在一定隱患。
圖片來源：招股書
“太二”作為九毛九集團(tuán)的營收支柱之一，成立時(shí)間為2015年，距今不滿五年的時(shí)間，且行業(yè)正處于高速發(fā)展之中，不確定因素極多。
比如，“太二”絕對是最有性格的餐廳，“太二”不拼桌、不外賣、不加位，超過4人就餐不接待，甚至不接受菜品的辣度調(diào)節(jié)，只有一種規(guī)格。
雖然這種調(diào)性和營銷方式比較符合時(shí)下年輕人的口味，但從其它類似餐飲品牌的過往經(jīng)歷看，“負(fù)向營銷”的打法，長期下來一旦服務(wù)或菜品無法滿足顧客需求，會對品牌造成加速傷害。
另外，“有個(gè)性”意味著部分潛在消費(fèi)人群會被阻隔在外。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 九毛九 |
